28只首批創(chuàng)業(yè)板新股中,恐將出現(xiàn)符合退市條件的股票,但如果創(chuàng)業(yè)板公司真的退市,受傷的還是中小投資者。本欄建議,不如改為延長大股東持股所定年限。通俗點說,如果公司業(yè)績不好,就不讓大股東股票解禁,而不是讓股票直接退市,因為退市會損害中小投資者的利益。直接退市這一板子,恐怕會打錯地方。 管理層想給創(chuàng)業(yè)板制定特殊的退市制度,其目的肯定是凈化市場,而非讓持股的投資者血本無歸。退市,是為了給正在申請上市的公司一個警示,但更加嚴(yán)苛的退市制度,是否真的會讓業(yè)績不佳的公司放棄上市?恐怕大家心里都很明白。 例如綠大地(14.41,-0.14,-0.96%),已經(jīng)確立的造假上市企業(yè),其罪魁禍?zhǔn)缀螌W(xué)葵依然可以通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)保全其利益,其他原始股東受到的影響也不大,如果將其退市處理,雖然原始股東未曾享受到高價賣股的巨額收益,但募集資金所帶來的巨大資本公積金也讓這些股東受益不淺。再深入設(shè)想,假如一個造假老板張三,明明知道造假上市會被退市,那么他還愿不愿意完成造假上市?顯然,造假上市依然有利可圖,即使退市,也不會攔住造假者的腳步。 同樣,績差股也不會為了因為懼怕退市而放棄上市。巨額的募集資金,足以讓任何人眼紅,退市太遙遠(yuǎn),而且不用退回募集資金,威懾力幾乎為零。 但是,中小投資者則不同,股民購買的綠大地股票,是按照發(fā)行價買入的。投資者之所以愿意花高價來購買IPO的股票,是因為這些公司是上市公司,具有上市資格。當(dāng)管理層因為種種原因剝奪了一家公司的上市資格時,其股票價值也會大打折扣,這一過程,對于中小散戶的打擊是非常巨大的。 上世紀(jì)的中國股市,有一家公司叫瓊民源,股價經(jīng)過不斷的上漲,最終發(fā)現(xiàn)是業(yè)績造假,管理層及時對其停牌處理,最后瓊民源沒有復(fù)牌,也沒有退市,而是重組為現(xiàn)在的中關(guān)村(6.72,0.01,0.15%)。這一過程可以理解為與直接退市截然相反的行為,但恰恰是這種行為,有效地保護(hù)了中小投資者的利益。高價買入瓊民源股票的中小投資者,相當(dāng)多的人是因為看好其出色的業(yè)績和成長性,如果管理層讓這樣的公司直接退市,最慘的還是中小投資者。
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