退市制度打著了“三高股”七寸
2011-11-21   作者:蘇渝  來源:京華時報
 
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    俗話說“打蛇打七寸”。在創(chuàng)業(yè)板邁過兩周年之后,傳來了創(chuàng)業(yè)板將率先試行直接退市制度的消息,這無疑是打住了創(chuàng)業(yè)板“三高股”的七寸。
  一直以來,創(chuàng)業(yè)板“三高股”大行其道,特別是一些機構(gòu)投資者,肆無忌憚抬高發(fā)行價,創(chuàng)業(yè)板新股不僅平均發(fā)行市盈率頻創(chuàng)新高,個股新研股份更是以150.82倍的發(fā)行市盈率刷新了歷史紀(jì)錄。機構(gòu)之所以敢惡炒創(chuàng)業(yè)板,就是把小盤股當(dāng)作投機籌碼,其背后的核心問題是缺少直接退市的威懾力。如果能盡快推出創(chuàng)業(yè)板直接退市制度,投機者必然怯陣,立竿見影地將“三高股”打回到應(yīng)有的價值水平上。
  能上能下才能吐故納新。退市制度就好比流動的血液,如果血液一直不流動起來,血管就會阻塞。早在創(chuàng)業(yè)板開板之初,深交所理事長陳東征就表示:創(chuàng)業(yè)板直接退市、快速退市和杜絕借殼炒作現(xiàn)象,是設(shè)立創(chuàng)業(yè)板退市制度的基本原則。然而,創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運行兩年了,直接退市制度還是一張白紙。在海外創(chuàng)業(yè)板市場,退市率明顯高于主板市場。美國納斯達克每年約有8%的公司退市,而美國紐約證券交易所的退市率為6%。正是由于有了吐故納新、優(yōu)勝劣汰的退市制度,美國證券市場才形成了良性循環(huán)的傳導(dǎo)效應(yīng),逐步建立起了對上市公司嚴(yán)格的約束機制,保證了上市公司質(zhì)量,才誕生了微軟、蘋果等一批世界頂尖創(chuàng)新企業(yè)。同理,我國的創(chuàng)業(yè)板市場也只有能上能下,才能讓真正的好公司發(fā)展壯大。
  直接退市制度還可以杜絕包裝上市和惡炒殼資源。創(chuàng)業(yè)板公司包裝上市和業(yè)績變臉公司層出不窮,有了直接退市制度,就可以迅速淘汰掉這類公司。直接退市制度還可以避免主板那種垃圾股通過重組借尸還魂的現(xiàn)象,有效鉗制惡炒殼資源,也有助于價值投資理念的重塑。
  中國的創(chuàng)業(yè)板市場必須既有培育誕生微軟等頂尖創(chuàng)新企業(yè)的可能,又有讓很多公司倒閉的可能。只有直接退市制度這把高懸著的利劍,才能讓已經(jīng)賺得缽滿盆滿的創(chuàng)業(yè)板經(jīng)營者高度重視經(jīng)營中的各種風(fēng)險,更加腳踏實地為股東創(chuàng)造價值。所以,創(chuàng)業(yè)板退市機制的推出,真正打著了“三高股”的七寸。
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