11月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)退市制度建設(shè)等做出闡述，A股市場(chǎng)徒有其表的退市機(jī)制將從創(chuàng)業(yè)板開始推進(jìn)，退市制度有了剛性化的可能，狂炒創(chuàng)業(yè)板、ST股的投資者將面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。
彈性退市機(jī)制，使A股市場(chǎng)退市家數(shù)少到可以忽略不計(jì)。
2001年初實(shí)行“第一版”退市標(biāo)準(zhǔn)，A股退市公司總計(jì)40余家，占目前A股掛牌家數(shù)的1.8%。2001年4月23日，根據(jù)《公司法》第一百五十八條和
《關(guān)于發(fā)布〈虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法〉的通知》的規(guī)定，PT水仙股票終止上市，成為我國(guó)證券市場(chǎng)上第一只被摘牌的股票。自從2007年5月*ST聯(lián)誼被終止上市后，4年多來(lái)滬深股市再?zèng)]有一只垃圾股退市，而這期間，上市公司從1570多家增至2270多家，凈增700余家。
缺乏退市機(jī)制、炒殼的負(fù)面影響，已經(jīng)影響到創(chuàng)業(yè)板的估值與質(zhì)量。
截至10月底，僅69家創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)高于上市首日價(jià)格，202家上市以來(lái)回報(bào)率為負(fù)，上市后業(yè)績(jī)變臉者也不在少數(shù)，沒有退市制度，創(chuàng)業(yè)板必然劣幣驅(qū)逐良幣。
按照《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》規(guī)定的退市標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板將實(shí)行“直接退市制度”，主要包括三個(gè)要點(diǎn)：一是直接退市；二是快速退市；三是杜絕借殼炒作。對(duì)于直接退市條件，與主板、中小板企業(yè)連續(xù)三年虧損退市不同，如果創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)出現(xiàn)兩年虧損，將直接退市。這就意味著，最快也要到后年年初年報(bào)詳情出來(lái)之后，才能知道是否有企業(yè)符合退市條件。按照直接退市制度，企業(yè)虧損期間還不允許其他公司采用“借殼、重組”等方式，杜絕殼資源炒作。據(jù)媒體披露，深交所為創(chuàng)業(yè)板新增退市標(biāo)準(zhǔn)：連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)的，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次的，將終止該公司股票上市；股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值。
按照兩年期限，到明年年報(bào)出爐，第一批存在退市風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板上市公司將水落石出。對(duì)于投資者而言，上市滿兩年，業(yè)績(jī)兩年虧損的公司將成為退市的高危公司。
根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年半年報(bào)，創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度低于中小板，更落后于以大盤股和傳統(tǒng)行業(yè)為主的主板上市公司。其中，寶德股份、華平股份、南都電源分列創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)下滑前三位，凈利潤(rùn)同比下降幅度分別高達(dá)82.07%、76.60%和69.79%。另有朗科科技、網(wǎng)宿科技等9家公司，凈利潤(rùn)降幅超過20%。2009年有28家公司在創(chuàng)業(yè)板上市，投資者按照退市標(biāo)準(zhǔn)索驥，即可安全繞過陷阱。明年創(chuàng)業(yè)板上市公司大約有一到兩家有退市風(fēng)險(xiǎn)。
兩年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制光打雷不下雨。有意見認(rèn)為，退市制度要有出口對(duì)接機(jī)制以及與主板之間的協(xié)調(diào)，并要考慮到銀行、退市公司以及投資者之間的利害關(guān)系，在爭(zhēng)論中，創(chuàng)業(yè)板投資者越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)反而越來(lái)越大。
在證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人的表態(tài)中，顯示在創(chuàng)業(yè)板的制度安排上，證監(jiān)會(huì)設(shè)置了更多樣化的風(fēng)險(xiǎn)揭示和防范機(jī)制，包括建立投資者適當(dāng)性制度；要求證券公司應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所現(xiàn)場(chǎng)與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書；要求發(fā)行人在招股書中做重大事項(xiàng)提示，具體披露發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)因素；同時(shí)要求發(fā)行人發(fā)行股票時(shí)做風(fēng)險(xiǎn)特別公告�！叭绻顿Y者不閱讀、不研判這些風(fēng)險(xiǎn)揭示，那將造成很嚴(yán)重的后果�！蓖顿Y者必須要警覺，承擔(dān)相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)還將有借殼，但門檻會(huì)大幅提高，轉(zhuǎn)板制度也將更加完善。
創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制，應(yīng)盡快推出，既減小社會(huì)成本，又提升板塊質(zhì)量。證監(jiān)會(huì)一再提出分紅與退市，可見這兩把火已經(jīng)成為未來(lái)提升中國(guó)證券市場(chǎng)質(zhì)量的主要抓手。
