全球最大私募股權公司黑石集團已同意將所持有的上海Channel1購物中心95%的股權出售給香港富豪鄭裕彤旗下的新世界發(fā)展有限公司,價格為14.6億元人民幣。據(jù)說,這是黑石集團首次從中國地區(qū)房地產(chǎn)投資中撤出。
作為全球最大私募股權投資公司的黑石,實力大、研判能力強,其一動一舉備受投資者關注。特別是其投資方向、領域、地區(qū)變動往往被看做是市場的風向標。在全球經(jīng)濟病發(fā)期、經(jīng)濟已經(jīng)顯露二次衰退跡象時期,在中國房地產(chǎn)調(diào)控步步緊逼、經(jīng)濟出現(xiàn)回調(diào)跡象的大背景下,黑石這個當口從中國房地產(chǎn)投資中撤出,格外引起市場側(cè)目。黑石的撤出是否意味著中國房地產(chǎn)乃至中國經(jīng)濟的冬天來了?黑石到底從中窺視到了什么?市場發(fā)出一連串疑問。
目前,中國經(jīng)濟正在痛苦轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)拉動經(jīng)濟方式已經(jīng)走到盡頭。大舉投資特別是政府主導的投資弊端越來越大,已經(jīng)不可持續(xù)。依靠粗放式、竭澤而漁式、極大浪費的刨雞窩式的挖煤挖礦等資源能源推進型拉動,環(huán)境資源都已經(jīng)難以承受。出口拉動帶來的問題越來越大,一個通脹持續(xù)走高就非常頭痛,加之巨額外儲帶來的縮水和投資管理問題都暴露出來。長期依靠房地產(chǎn)泡沫式發(fā)展創(chuàng)造的GDP,釀造了巨大房市金融風險向,而且使得住有所居的民生矛盾異常激烈。
中國經(jīng)濟必須轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。如何轉(zhuǎn)?轉(zhuǎn)到哪里呢?從三駕馬車上看,轉(zhuǎn)到主要依靠消費拉動上;從生產(chǎn)要素看,轉(zhuǎn)到主要依靠技術創(chuàng)新、效率提高和自主品牌上;從產(chǎn)業(yè)上看,要轉(zhuǎn)到低耗能、低耗資、節(jié)約土地、高科技上來。然而,所有這些都不是一蹴而就和一日之功。都需要一個過程甚至是很長的過程。這就是為何被稱作痛苦轉(zhuǎn)型期的原因。當然,這完全是我國自主調(diào)控、自我加壓、自我轉(zhuǎn)型的調(diào)控政策使然。目前,最為擔心的是,外部經(jīng)濟二次探底預期增強與中國內(nèi)部經(jīng)濟回調(diào)、金融亂象等結(jié)合在一起,使得我國經(jīng)濟下行超出自主調(diào)控范圍而變得不可掌控。這是中國經(jīng)濟的最大風險。
黑石可能瞄準中國經(jīng)濟預期走低的趨勢而棄中國房地產(chǎn)而去。黑石脫手的是商業(yè)地產(chǎn),商業(yè)地產(chǎn)往往是經(jīng)濟的晴雨表。目前,商業(yè)地產(chǎn)包括門面等商業(yè)出租房產(chǎn)的房租并不高、商業(yè)地產(chǎn)價格也一直徘徊在低位。這折射出對經(jīng)濟預期走低的一個信號。據(jù)說,在上海等地棄房地產(chǎn)而去或者脫手房地產(chǎn)的不止黑石集團,還有一些外企。大的經(jīng)濟環(huán)境是一個方面,另一個因素這次中國政府對樓市調(diào)控的決心異常之大。從目前來看,不會因為經(jīng)濟出現(xiàn)下滑而動搖調(diào)控決心,再走回頭路的可能性不是很大。下決心擠干房地產(chǎn)泡沫,消除樓市金融風險不可動搖。筆者主觀臆測,黑石一直在觀察中國政府調(diào)控決心,在分析中國市場走向,憑其在中國如魚得水的高層消息面,這次拂袖而去可能預示著其篤定調(diào)控政策堅定不移,走回頭的幻想徹底破滅了。這是否預示著中國房地產(chǎn)將徹底回調(diào)、房價加速回歸理性?筆者認為可能心非常大。只要調(diào)控不受干擾,不因經(jīng)濟下滑等因素而反復,房價徹底向下拐去應該不出預料。
當然,精明的黑石集團是不會做賠本買賣的。眾所周知的中國中投公司2007年5月斥資約30億美元以每股29.605美元的價格購買黑石近10%的股票。2007年黑石的股價一路下跌,到2009年初市場復蘇之前,最低跌至5美元以下。2008年10月中投通過子公司抄底增持了黑石2.5%的股權,成交價格在9-10美元之間,約耗資2.5億美元。兩次綜合算賬,如果中投目前持有黑石股份不變,仍虧損15億美元左右,虧損幅度接近50%。無論從黑石投資中國房地產(chǎn)算賬,還是從中投投資黑石算賬,黑石都是贏家。不過,中投15億美元浮虧的學費確實高了一點。
中國當務之急是在控制好物價的同時,必須防止經(jīng)濟大滑坡、大波動。筆者認為,財稅和金融調(diào)控必須雙劍齊發(fā)。財稅政策做一件事:大幅減稅降費。央行和銀監(jiān)會的主要任務是除了恰當運用利率和準備金率外,急需從管理金融體系內(nèi)流動性盡快轉(zhuǎn)為管理社會總體流動性。當務之急是通過對金融秩序的整頓和調(diào)控使得社會總體流動性向?qū)嶓w經(jīng)濟流去。當前社會不缺流動性,缺的是流動性不進入實體經(jīng)濟而進入投機炒作領域和高利貸市場。管理、引導流動性進入實體經(jīng)濟是央行、銀監(jiān)會當務之急的事情,也是應對中國復雜經(jīng)濟局面的關鍵對策。