自中央經(jīng)濟工作會議明確將2011年CPI總水平預(yù)期目標漲幅設(shè)定為4%以來，今年每個月都面臨較大的通脹壓力。前5個月CPI數(shù)據(jù)分別達到4.9%、4.9%、5.4%、5.3%、5.5%，各界都預(yù)計6月份CPI數(shù)據(jù)將再創(chuàng)新高。對于未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)，人民大學(xué)經(jīng)濟研究所上周六發(fā)布報告稱，依據(jù)人大宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測模型預(yù)測，2011年我國GDP增長9.63%、CPI全年漲幅4.7%（詳見昨日本報B44版）。
　　經(jīng)濟增速在“基數(shù)效應(yīng)”和“轉(zhuǎn)型沖擊”的作用下，2011年將出現(xiàn)適度回落，預(yù)計全年GDP增長9.63%，這個預(yù)測是比較可信的。至于通脹水平，綜合考慮到食品和大宗商品價格、相對寬松的流動性、電價改革、保障房建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資等因素，加上翹尾因素，全年CPI將“前高后不低”，全年漲幅預(yù)計4.7%，也很有可能。
　　至此，加息與否已是擺在決策層面前的兩難問題。加息可緩解負利率問題，有助于對付通脹；但經(jīng)濟增速回落，企業(yè)生存環(huán)境趨緊，加息必然會傷到企業(yè)尤其是中小企業(yè)。中國經(jīng)濟陷入“控通脹”和“保增長”的兩難境地，雙重調(diào)控目標會使未來經(jīng)濟走向的不確定因素增多，但不少經(jīng)濟學(xué)家仍預(yù)計緊縮仍是趨勢，預(yù)計今年還有兩次加息和兩次上調(diào)存款準備金率的空間，人民幣也有2%的升值空間。
　　特殊的兩難條件，讓非對稱加息——對存款適當加息，而對貸款不加息——成了一個相對的優(yōu)勢選擇。因為通脹的壓力已經(jīng)很大，必須采取措施；而貸款利率暫時不動，則有助于幫助企業(yè)渡過難關(guān)。非對稱加息可以照顧全國民眾與企業(yè)家利益，既讓老百姓存款不吃虧，讓實際利率達到零或正，也讓企業(yè)家及房奴一族壓力不增，依然可以促進企業(yè)投資，保持經(jīng)濟向上。
　　不過，利差縮小會影響銀行業(yè)的利益，可能會引起銀行業(yè)擔(dān)心與反彈。這可以理解，畢竟中國商業(yè)銀行壓力也很大，承擔(dān)的社會責(zé)任也大。如2009年4萬億的基礎(chǔ)設(shè)施投資；2010年末貸款余額47.92萬億元，截至去年末的地方融資平臺貸款14.376萬億元，哪一項都離不開銀行的協(xié)助。而且商業(yè)銀行又必須達到巴賽爾協(xié)議的8%的資本金充足率，它必須盈利，所以總有擴大利差的沖動。而非對稱加息的結(jié)果必然壓縮銀行利潤空間，增加它們化解前些年洪水般投資風(fēng)險的難度。
　　其實，只要跳出銀行業(yè)立場看問題，會發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的擔(dān)心有點太“以自我為中心”了。當前金融機構(gòu)人民幣一年期存貸款基準利率利差高達3.06%（一年期存款利率3.25%，貸款利率6.31%）,2009年全體上市公司總利潤1.2萬億,其中上市銀行利潤加總就高達0.5萬億，占據(jù)半壁江山。去年16家上市銀行共實現(xiàn)凈利潤約6774億元，同比增長33.5%，銀行股的凈利潤再次占據(jù)了上市公司半壁江山。銀行已經(jīng)掙錢不少，若只愿從經(jīng)濟“吸血”而不在經(jīng)濟需要時反哺經(jīng)濟，那就會失去道義價值。
　　現(xiàn)在，通脹形勢嚴峻，居民物價滿意度下降，企業(yè)家、銀行家對下季經(jīng)濟增長放緩的預(yù)期增強，對貨幣政策收緊的感受和預(yù)期增強；中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程也不可避免地帶來經(jīng)濟增速回落,這個過程意味著企業(yè)盈利增長將迎來一段比較困難的時期。為了對沖企業(yè)盈利的下降風(fēng)險,緩解負利率問題，選擇非對稱加息或者貸款利率市場化調(diào)降銀行業(yè)利潤,以此反哺實體經(jīng)濟層面，符合中國經(jīng)濟整體利益。長遠來看，健康穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境也符合銀行業(yè)自身的利益。
　　所以，非對稱加息是一個好選擇。