近幾天來，關(guān)于國際板即將推出的消息不絕于耳。在“2011年陸家嘴金融論壇”上，先是中國證監(jiān)會辦公廳副主任王建軍放風(fēng)說國際板推出的條件“快要成熟了”，同時透露國際板將以人民幣計價。接著中國證監(jiān)會主席尚福林正式出面表態(tài)，正積極做好國際板市場的各項準(zhǔn)備工作，“我們離推出國際板越來越近了”。如此看來，國際板確實已經(jīng)萬事俱備、呼之欲出了。
　　就在管理層頻頻表態(tài)之際，證券市場上的國際板概念股大幅上漲，而大盤則“熊態(tài)百出”，大有“山雨欲來風(fēng)滿樓”之勢。其實，國際板的推出并非是個新鮮的題材。早在2009年初，央行就提出了“要進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場以及推進(jìn)國際板建設(shè)”的相關(guān)問題。不久，國務(wù)院首次發(fā)表聲明，表示允許境外企業(yè)在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)發(fā)行A股，以促進(jìn)上海國際金融中心的建設(shè)。自此，國際板概念就正式走上中國證券市場的前臺。
　　毫無疑問，建設(shè)國際板是完善中國資本市場、提升中國國際金融地位的重要舉措。從國際上來看，世界金融強(qiáng)國無不將引進(jìn)國外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在本國上市作為一項重要任務(wù)。比如目前的紐約證券交易所中，其中至少有15%來自海外公司。中國提出建設(shè)國際板后，一些國際知名大公司如匯豐銀行、可口可樂、聯(lián)合利華等紛紛表達(dá)了到A股上市的意愿。
　　但是，國際板的推出，必將對中國的證券市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。除了上面所提到的積極意義外，可能帶來的沖擊也不可避免。這主要包括：
　　首先，分流大量的股市資金，使本來缺乏資金關(guān)照的股市更加疲弱。雖然目前中國并不缺乏流動性，但奇怪的是股市始終沒有成為資金流入的“池子”。個中原因，除了股市本身缺乏賺錢效應(yīng)外，源源不斷的新股上市和上市公司瘋狂圈錢是主因。如果現(xiàn)狀沒有改變的話，國際板的推出無疑將給失血嚴(yán)重的中國股市雪上加霜。
　　其次，國際板的推出將進(jìn)一步拉低國內(nèi)股市的價值中樞。目前A股平均市盈率大約為18倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率仍高達(dá)45倍左右。相比之下，美國紐約證券交易所的股票平均市盈率長期保持在15倍以下，目前納斯達(dá)克的市盈率也未超過20倍。也就是說，如果按照這個市盈率的標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)A股仍有進(jìn)一步下跌的可能性。
　　最后，國際板推出將使國內(nèi)上市公司邊緣化。從目前有意到A股上市的跨國公司來看，無論是公司聲譽(yù)、公司治理水平還是長期盈利能力，比絕大多數(shù)的國內(nèi)公司都要強(qiáng)。如果這些跨國巨頭登陸A股市場，投資者有可能會產(chǎn)生“棄內(nèi)投外”的傾向。
　　因此，大多數(shù)投資者對國際板的推出持悲觀態(tài)度也就不足為奇。但是，一味看空國際板并非最優(yōu)的投資策略選擇。一方面，國內(nèi)股市經(jīng)過20年的發(fā)展，其承受能力早已今非昔比。國際板的推出必定是循序漸進(jìn)的過程，不可能出現(xiàn)一擁而上的局面。而規(guī)模擴(kuò)大和國際化程度加深，從長遠(yuǎn)來說也是有利于國內(nèi)證券市場的發(fā)展壯大。另一方面，國際板的推出不會在短期改變中國證券市場“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段性特征，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來的較高的市盈率將繼續(xù)存在很長一段時間。
　　此外，國際板的推出將必然導(dǎo)致股市下跌的說法也不一定成立。值得提醒的是，為了迎接國際板的到來，管理層往往會出于穩(wěn)定市場的考慮而出臺一系列扶持性的政策，這都是有助于股市上漲的利好因素。