穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)難遏通脹勢頭
2011-05-12   作者:周子勛  來源:國際金融報
 
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  國家統(tǒng)計(jì)局昨日(5月11日)公布了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。經(jīng)初步核算,4月居民消費(fèi)價格(CPI)同比上漲5.3%,比上月回落0.1%。1-4月份,CPI同比上漲5.1%。
  單從數(shù)據(jù)看,通脹已經(jīng)小幅回落;從結(jié)構(gòu)上來看,在翹尾因素較高的情況下,食品價格等漲幅回落,顯示出各項(xiàng)行政、貨幣的通脹管理措施效果初顯。但是,如果從全球環(huán)境以及不確定的新漲價因素來看,中國通脹壓力依然難言緩解,可以預(yù)期,全年保持相對高的通脹水平仍然是常態(tài),貨幣政策的穩(wěn)健勢頭也難以放松。
  毋庸諱言,政策繼續(xù)維持一個穩(wěn)健局面的基礎(chǔ)來自于整個經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,尤其是投資以及工業(yè)增加值方面的穩(wěn)定,這個基礎(chǔ)的穩(wěn)定使得消費(fèi)及出口兩方面保持著較好增長。
  首先,規(guī)模工業(yè)增加值雖然出現(xiàn)回落,但這一回落是緊縮政策需要的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示,4月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%,比3月份回落1.4個百分點(diǎn)。1-4月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.2%,比1-3月回落0.2個百分點(diǎn)。從環(huán)比看,4月規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.93%。環(huán)比的增長說明工業(yè)生產(chǎn)在4月份有所加快。
  其次,投資的穩(wěn)定顯示目前經(jīng)濟(jì)增長處于平穩(wěn)狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,1-4月,固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)62716億元,同比增長25.4%,比1-3月加快0.4個百分點(diǎn)。其中,國有及國有控股投資22037億元,增長16.6%。從環(huán)比看,4月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長3.08%。1-4月,地方項(xiàng)目投資58593億元,增長27.4%。從這個角度看,地方政府的投資已經(jīng)成為投資增長的主要動力,尤其是在中西部地區(qū)的投資沖動使得資源能源矛盾非常突出。
  事實(shí)上,近期蔓延全國的電荒就是很好的佐證。不能不說,自金融危機(jī)以來,地方政府的投資過快帶來整個需求的過快增長,進(jìn)而給能源資源供給帶來重大壓力。
  這個形勢在中西部地區(qū)尤為突出,從2009-2010年的數(shù)據(jù)來看,中西部地區(qū)的投資增速大大高于其他地區(qū),對經(jīng)濟(jì)增長的拉動也顯而易見。數(shù)據(jù)顯示,1-2月份,中部地區(qū)的投資增速繼續(xù)成為全國最高,東部地區(qū)投資恢復(fù)最快。這些現(xiàn)象都足以顯示出目前的投資依然處于較高水平。
  尤其值得注意的是,房地產(chǎn)投資在最嚴(yán)厲的調(diào)控時期依然成為投資增長的骨干。1-4月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13340億元,同比增長34.3%。其中,住宅投資9497億元,增長38.6%。如此而言,房地產(chǎn)行業(yè)低位還非常強(qiáng)大,政策調(diào)控還需長期維持。
  所以,投資以及工業(yè)生產(chǎn)的良好形勢,為政策維持穩(wěn)健奠定了基礎(chǔ),這兩個因素的穩(wěn)定也使得出口和消費(fèi)保持平穩(wěn)。
  從消費(fèi)層面來看,在物價持續(xù)上揚(yáng)以及汽車消費(fèi)優(yōu)惠政策取消的狀態(tài)下,4月份的社會消費(fèi)品零售總額同比增長17.1%。盡管4月份汽車消費(fèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長,但只比3月份減少0.3%,對整體消費(fèi)影響不大。
  而令外界感到意外的是,進(jìn)出口形勢出乎市場預(yù)期,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,前4個月,進(jìn)出口總值為11003.2億美元,同比增長28.5%。其中出口5553億美元,增長27.4%;進(jìn)口5450.2億美元,增長29.6%;累計(jì)貿(mào)易順差102.8億美元,減少32.8%。但4月出口同比增長29.9%,當(dāng)月出口值1556.9億美元,刷新了去年12月創(chuàng)下的1541.2億美元的歷史紀(jì)錄;進(jìn)口1442.6億美元,增長21.8%。當(dāng)月貿(mào)易順差114.3億美元。這些漂亮的數(shù)據(jù)顯示出中國外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整到了一個新階段。
  平心而論,一方面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)保持良好的運(yùn)行狀態(tài),給政策調(diào)控奠定了基礎(chǔ)和預(yù)留了空間。但另一方面,物價形勢依然不容樂觀,尤其是輸入型通脹問題并不確定。4月中國經(jīng)理人采購指數(shù)(PMI)為52.9,回到歷史平均值以下,但是購進(jìn)價格指數(shù)依然保持在66.2的水平,這個成本直接反映到了PPI指數(shù)上。4月,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.8%,漲幅比3月份回落0.5個百分點(diǎn);工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比上漲0.5%;工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格同比上漲10.4%,環(huán)比上漲1.0%。由此可見,成本上漲的壓力并不輕松。
  總而言之,從未來的趨勢來看,受周期因素(蔬菜價格反彈)、結(jié)構(gòu)性因素(勞動力成本、租金)以及國際因素的多重作用下,中國通脹具備長期化趨勢。而5月、6月的翹尾因素更高,可以預(yù)期,CPI漲幅會進(jìn)一步擴(kuò)大,政策維持穩(wěn)健的態(tài)勢不會放松。
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