順差和通脹“加碼”升值預(yù)期
2011-05-11   作者:張莫  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,5月10日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.4950,再漲38個(gè)基點(diǎn),連續(xù)第二個(gè)交易日創(chuàng)出新高。
  自今年年初以來(lái),人民幣持續(xù)升值。今年的第一個(gè)交易日,人民幣對(duì)美元的中間價(jià)是1美元兌6.6215元人民幣。而若從年初開始計(jì)算,目前人民幣已經(jīng)升值近2%。而自2010年6月央行“二次匯改”以來(lái),人民幣對(duì)美元累計(jì)升值超過5%。
  海關(guān)10日公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)4月貿(mào)易順差達(dá)114.3億美元,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)估,這因?yàn)?月出口強(qiáng)勁同時(shí)進(jìn)口明顯回落。有分析認(rèn)為,一季度出現(xiàn)的逆差令人民幣升值壓力減緩僅僅是曇花一現(xiàn),人民幣升值壓力仍是中國(guó)面臨的長(zhǎng)期問題。
  中金公司10日發(fā)布的報(bào)告也指出,基于當(dāng)前輸入型通脹壓力較大,而美元弱勢(shì)短期內(nèi)難有改變的判斷,人民幣仍將面臨升值壓力。目前,通脹預(yù)期正是支撐人民幣升值預(yù)期的一個(gè)重要因素。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)胡曉煉日前在央行網(wǎng)站發(fā)表署名文章,稱“隨著2010年下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固,物價(jià)較快上漲逐漸成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最突出的矛盾”,并明確提出“完善人民幣匯率形成機(jī)制,增強(qiáng)匯率彈性,減緩輸入型通貨膨脹壓力”。市場(chǎng)都在等待11日即將發(fā)布的中國(guó)最新CPI數(shù)據(jù),業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì),4月份CPI升幅將仍處于5%以上的較高水平,其中,中金公司維持今年人民幣對(duì)美元升值5%至7%的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)。當(dāng)然,也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前的較快升值僅僅是個(gè)波段現(xiàn)象。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委就表示,雖然短期出口比較強(qiáng),但仍然預(yù)期今年人民幣有效匯率升值幅度3%至4%,對(duì)美元的升值幅度4%至5%。
  支撐人民幣升值預(yù)期的另一重要因素是美元的弱勢(shì)表現(xiàn)。盡管自上周美國(guó)宣布本·拉丹死亡之后,美元指數(shù)曾經(jīng)爆發(fā)強(qiáng)烈反彈。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,經(jīng)濟(jì)地位“上位”,想爭(zhēng)取國(guó)際市場(chǎng)更大份額,相應(yīng)的貨幣政策一定是營(yíng)造一個(gè)相對(duì)弱一點(diǎn)的美元環(huán)境。
  另外,雖然年初以來(lái)人民幣已經(jīng)升值接近2%,但是,人民幣有效匯率是下跌的。根據(jù)央行的數(shù)據(jù),人民幣名義有效匯率貶值1.2%,實(shí)際有效匯率貶值1.9%。從這個(gè)意義上說(shuō),人民幣目前也存在往上走的空間。
  但需要指出的是,人民幣存在繼續(xù)走高的可能,并不是說(shuō)人民幣將出現(xiàn)一次顯著或大幅度的升值。一次性顯著升值不僅會(huì)使我國(guó)眾多的從事加工貿(mào)易的中小企業(yè)難以承受,從而嚴(yán)重影響就業(yè)水平,而且,一次性升值會(huì)擾亂市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)行機(jī)制的信心。未來(lái)人民幣走勢(shì)仍然會(huì)按照雙向浮動(dòng),小幅升值的軌跡小步前行,以實(shí)現(xiàn)人民幣匯率預(yù)期的總體穩(wěn)定。
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