最近一個(gè)時(shí)期相繼發(fā)生的中國寶安“石墨礦”事件、寧波聯(lián)合“銻礦”事件以及雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件,將券商研報(bào)推向了風(fēng)口浪尖,券商也因此陷入誠信危機(jī)。在上述諸事件中,一個(gè)共同的特點(diǎn)是券商研報(bào)嚴(yán)重背離事實(shí),成為股市里的“公開謊言”。究其原因,皆為利益使然。
就利益關(guān)系而言,不論是券商還是券商旗下的分析師,都必須維護(hù)投資基金的利益,看基金經(jīng)理的臉色行事。畢竟在目前的股市里,投資基金是券商最大的客戶,而投資基金每年都為券商貢獻(xiàn)了巨額的傭金收入。而且,就證券分析師來說,他們的排名都是由基金經(jīng)理來打分的,每年排名靠前的分析師,其在行業(yè)內(nèi)的待遇都會(huì)有一個(gè)大幅度的提升。因此,投資基金或基金經(jīng)理就是券商與分析師們的“上帝”,券商發(fā)布的研究報(bào)告必須符合投資基金的利益。
正是基于這種利益關(guān)系,這就不難理解雙匯發(fā)展“瘦肉精”事件發(fā)生后,為什么券商還要大力唱多雙匯發(fā)展了!笆萑饩笔录䦟τ陔p匯發(fā)展來說是毀滅性的,雖說雙匯今后的產(chǎn)品也許是安全的,但由于它已在全國人民面前失去了信用,老百姓選擇拋棄這個(gè)品牌沒有什么不可以?梢哉f,在未來很長一段時(shí)間內(nèi),雙匯發(fā)展所面臨的形勢都是嚴(yán)峻的,這一點(diǎn)券商不可能不清楚。但券商之所以在研報(bào)里繼續(xù)唱多雙匯,是因?yàn)椤笆萑饩笔录䦟?69只投資基金困在了雙匯發(fā)展里面,重倉持有雙匯發(fā)展的興業(yè)全球基金甚至公開表示“看好雙匯的未來”。在這種情況下,券商敢與投資基金唱對臺戲嗎?顯然不能。像3月16日給出雙匯發(fā)展“推薦”評級的興業(yè)證券,本身就是興業(yè)全球基金管理有限公司的大股東,2010年分得興業(yè)基金1783萬元的傭金。
正是基于券商與投資基金之間這種赤裸裸的利益關(guān)系,決定了券商研報(bào)不可能是完全客觀公正的。真正的券商研報(bào)也許只限于利益集團(tuán)的圈子里,而流傳出來讓投資者看到的多半是“公開的謊言”。正因如此,對于券商研報(bào)可能帶來的投資風(fēng)險(xiǎn),投資者不可不防。