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2011-04-11 作者:王家強(qiáng) 來源:人民日報(bào)
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美國圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德日前建議縮減第二輪量化寬松政策規(guī)模,并擇機(jī)釋放收緊信號;達(dá)拉斯聯(lián)儲主席理查德·費(fèi)舍爾同時(shí)也表示目前再也找不到“支持進(jìn)一步注入流動性的理由”。同為身兼美聯(lián)儲理事的這兩位高層的言論,讓人對美聯(lián)儲的“覺悟”深為期待。不過,少數(shù)高層的言論并不能代表美聯(lián)儲的意見。在美聯(lián)儲主席伯南克和副主席葉倫等核心決策人物近一個(gè)月的講話中,絲毫未見“收緊”的字眼。 年初以來,中東北非局勢動蕩,原油和食品價(jià)格飆升,加上日本發(fā)生核泄漏事故,不僅令新興市場國家忙于應(yīng)對亮起黃燈的通脹,歐洲央行也為抑制通脹于4月7日宣布加息。然而,美聯(lián)儲卻出奇地對全球性通脹保持緘默,稱通脹水平依舊“溫和”,并保持當(dāng)前貨幣政策不變。 事實(shí)上,美國目前的總體經(jīng)濟(jì)并不要求持續(xù)的超寬松政策。自2009年下半年以來,美國經(jīng)濟(jì)是美、日、歐各大經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇表現(xiàn)最好的。2010年末美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過危機(jī)前水平,正式步入擴(kuò)張周期,2011年更有望實(shí)現(xiàn)3%以上的增長率。此外,美國的物價(jià)水平也在上揚(yáng)。2011年2月,美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)達(dá)到2.1%,超過長期以來美聯(lián)儲的政策目標(biāo)?墒,美聯(lián)儲以就業(yè)率和個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格水平仍然偏低為由,繼續(xù)維持零利率和推行量化寬松政策。美聯(lián)儲認(rèn)為,高失業(yè)率和低產(chǎn)能利用率,將會制約物價(jià)水平的上漲。 從歷史上來看,每一次高油價(jià)都會刺激美國通脹率大幅上升,最后不得不加息應(yīng)對。尤其令人記憶猶新的,是2006年到2008年油價(jià)的持續(xù)上升促使美聯(lián)儲加息動作不斷,提前刺破了美國房地產(chǎn)市場的泡沫,引發(fā)全球性金融危機(jī)。而這一次,美聯(lián)儲如此“淡定”面對高油價(jià),底氣何在? 美聯(lián)儲的這番淡定,可能與伯南克的判斷不無關(guān)系。伯南克曾在論文中說,歷史上每次石油價(jià)格的大漲均會引起央行過度實(shí)施貨幣緊縮政策,而后者才是經(jīng)濟(jì)隨之陷入衰退的真正原因。因此,美聯(lián)儲的貨幣政策不應(yīng)該對高油價(jià)做出過度反應(yīng),以免“超調(diào)”。 除此之外,美聯(lián)儲逆流而上、堅(jiān)定推進(jìn)量化寬松政策還隱含著更深層次原因:其一,弱化美元的國際貨幣責(zé)任,力促美元貶值。一方面,力推美國出口和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回歸,重塑美國競爭力;另一方面,通過美元貶值和通貨膨脹,將美國龐大的財(cái)政赤字和對外債務(wù)“貨幣化”!拔覀兊拿涝銈兊膯栴}”,為了國內(nèi)利益,美國可以無視國際社會的利益訴求。其二,繼續(xù)掩蓋房地產(chǎn)市場泡沫化后的漏洞。10多年來,美國依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費(fèi)信貸累計(jì)10萬億美元以上,房價(jià)下跌使其成為潛藏于金融體系的隱性壞賬,實(shí)際額遠(yuǎn)超次級抵押貸款所暴露的規(guī)模。因此,“美元印鈔機(jī)”無法停止,否則可能再陷巨額壞賬陸續(xù)暴露的惡性循環(huán)。其三,針對競爭對手的戰(zhàn)略舉措。低利率和量化寬松政策,促使泛濫的美元投向新興市場和大宗商品領(lǐng)域,推高新興市場的通脹和資產(chǎn)泡沫。目前緊張的中東北非局勢,與此并非毫無聯(lián)系。美國實(shí)際上是在利用美元霸權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁他國,從而達(dá)到利己的目的。
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