針對當(dāng)前較為突出的跨境資本流動和全球流動性調(diào)控問題，上周由法國提議主辦、在我國南京舉行了“國際貨幣體系研討會”。各方代表在會上強(qiáng)調(diào)了資本的大幅無序流動給全球尤其是給新興市場國家的穩(wěn)定造成了嚴(yán)重挑戰(zhàn)，而建立全球金融安全網(wǎng)，對于穩(wěn)定全球流動性供給至關(guān)重要。但筆者認(rèn)為，穩(wěn)定全球流動性，最根本的還是要增強(qiáng)國際貨幣體系的穩(wěn)定性。
　　1972年以后，國際社會以及業(yè)界對國際貨幣體系改革的討論就沒有停止過。特別是在1997年和2008年兩次爆發(fā)國際金融危機(jī)后，國際社會對這一貨幣體系改革寄予了更高的期望。目前，全球化帶來了各國對國際儲備貨幣需求的不斷擴(kuò)大，進(jìn)而國際貨幣體系形成對美元的過度依賴。但近十幾年爆發(fā)的這兩次金融危機(jī)，特別是2008年末以來，美國政府為了拯救金融危機(jī)，不斷推出QE1、QE2等巨額美元“放水”計(jì)劃，最終結(jié)果造成了美元全球泛濫和通貨膨脹蔓延態(tài)勢。而美元的過度擴(kuò)張必然帶來貨幣的不穩(wěn)定性。而在美國對外債務(wù)日益增長、美聯(lián)儲貨幣政策日益失去國際投資者信任背景下的美元危機(jī)、美元崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前以美元霸權(quán)為主要特征的國際貨幣體系的最大問題，也是提出建立新的沒有貨幣霸權(quán)的多元貨幣體系的重要原因所在。
　　目前，國際知名專家學(xué)者和政策制定者就國際貨幣體系改革的設(shè)想多種多樣。比如恢復(fù)金本位制。3月4日和10日，美國猶他州眾參兩院通過法案，決定選擇性地恢復(fù)金本位制度。同時(shí)，美國另有12個州也在考慮相似的法案。該法案一旦執(zhí)行并且被其他12個州仿效，結(jié)果將可能動搖美元的全球儲備貨幣地位，進(jìn)而影響到美元霸權(quán)的國際貨幣體系。又比如增加國際貨幣體系中新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣成分。IMF主席卡恩早些時(shí)候就表示，作為全球貨幣體系改革的一部分，人民幣應(yīng)在其中扮演更重大的角色。將人民幣等新興市場貨幣加入特別提款權(quán)(SDR)一籃子貨幣中可提高全球貨幣體系的穩(wěn)定性。這個建議在這次南京國際貨幣體系研討會上得到了G20成員國和非成員國經(jīng)濟(jì)或財(cái)政部長、央行行長以及IMF等國際組織負(fù)責(zé)人的廣泛支持。中國政府倡導(dǎo)的推進(jìn)多元化國際貨幣體系改革設(shè)想，則重在創(chuàng)建一個符合各方利益的穩(wěn)定體系，以利于儲備貨幣發(fā)行國的自身調(diào)整，實(shí)現(xiàn)共贏。同時(shí)，要加強(qiáng)對主要儲備貨幣國的監(jiān)管，加快推進(jìn)多元化國際貨幣體系建設(shè)，努力發(fā)揮多種貨幣的作用，共同支撐國際貨幣體系的穩(wěn)定。還有一種設(shè)想是致力IMF體制的改革和加強(qiáng)其監(jiān)督職能。IMF是當(dāng)前唯一的全球監(jiān)督機(jī)構(gòu)，必須盡可能地提高其代表性和合法性。為此，IMF需要對份額制進(jìn)行進(jìn)一步改革，使IMF的份額更好地反映國際經(jīng)濟(jì)格局的現(xiàn)實(shí)情況。另外，IMF份額和投票權(quán)改革應(yīng)當(dāng)是一個“動態(tài)的”過程。
　　不過，筆者認(rèn)為，上述多版本的國際貨幣體系改革設(shè)想固然可以借鑒，但是未來致力于國際貨幣體系穩(wěn)定性改革應(yīng)當(dāng)站在全球金融戰(zhàn)略高度，循序漸進(jìn)，分步推行。
　　第一步是建立“以美元為主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系。當(dāng)前，美元的中心地位、美國的規(guī)則制定權(quán)仍未發(fā)生多大變化。因此，維護(hù)美元穩(wěn)定對于全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定仍至關(guān)重要。而隨著新興市場國家的崛起，國際貨幣體系的構(gòu)成“應(yīng)當(dāng)反映經(jīng)濟(jì)形勢的變化”的呼聲日益強(qiáng)烈。因此，目前占到全球經(jīng)濟(jì)總量四分之一的主要新興市場經(jīng)濟(jì)體的貨幣，理應(yīng)成為國際儲備貨幣。因此，建立“以美元為主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系。這可以說是今后一段時(shí)期增強(qiáng)國際貨幣體系內(nèi)在穩(wěn)定性的重要戰(zhàn)略。
　　第二步是建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟。就這一步而言，國際貨幣體系可能以貨幣聯(lián)盟的方式向新的相對穩(wěn)定的匯率制復(fù)歸，而“金融穩(wěn)定性三島”則是其基本架構(gòu)，即歐洲、美洲（包括北美和南美）和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)、美元區(qū)和亞元區(qū)，條件成熟情況下可建立非元區(qū)。在貨幣聯(lián)盟區(qū)域內(nèi)建立統(tǒng)一的中央銀行，發(fā)行統(tǒng)一的區(qū)域通貨和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策，目前已成功實(shí)施的歐洲貨幣聯(lián)盟即歐元區(qū)就屬此類。國際貨幣匯率體系將由幾大區(qū)域貨幣之間的匯率形成，取消各國央行發(fā)行的國別貨幣。
　　第三步是在全球建立一個超國界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調(diào)控大權(quán)的世界中央銀行，這個央行擁有一個具有代表性的治理委員會；各會員國必須遵守規(guī)定的財(cái)政紀(jì)律標(biāo)準(zhǔn)。各大洲央行是其分行，各國央行屬于其國別分行。由世界中央銀行根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)增長情況，在遵循全球信用貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上發(fā)行世界單一貨幣。由此，貨幣投機(jī)、貨幣失敗的風(fēng)險(xiǎn)和收支失衡問題都會消失，貨幣匯率體系以及匯率制度也將不復(fù)存在。當(dāng)然，這種設(shè)想幾乎是國際貨幣體系的久遠(yuǎn)愿景。