曾經(jīng)締造了中國首富神話的海普瑞，似乎誓要將造富神話進行到底，“擬10轉(zhuǎn)10派20”的高額分紅讓李鋰夫婦再次笑納了5.76億元。然而，上市公司慷慨分紅，股價卻不漲反跌，豈非咄咄怪事？
正像不會有無緣無故的“鐵公雞”一樣，中國股市也不會有無緣無故的“慷慨王”。只要仔細觀察分析歷年來尤其是近年來上市公司的分紅情況，就不難發(fā)現(xiàn)，除了少數(shù)公司治理比較規(guī)范的上市公司之外，大多數(shù)出人意外的慷慨分紅，不是因為公司有再融資需求，就是出于大股東或高管的逐利需要。
由于中國證監(jiān)會進一步提高了上市公司申請再融資時上市公司現(xiàn)金分紅的標準，在原有規(guī)定的基礎(chǔ)上，要求《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中確定的再融資公司最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%，不要說一些經(jīng)年“有紅不分”的“鐵公雞”也不得不故意做出拔一毛以謝天下的姿態(tài)，就是一些“無紅可分”的“瘦母雞”也不惜“殺雞取蛋”，以便為自己爭取一個資產(chǎn)重組或再融資的資格。在受制于融資動機而根本脫離了投資回報之宗旨的條件下，這樣的分紅再慷慨也是沒有什么積極的意義。然而，讓人非常遺憾的是，這至少在目前，似乎已經(jīng)成為一種難以逆轉(zhuǎn)的有中國特色趨勢。
除了分紅同融資需求的不正常聯(lián)姻之外，人們注意到，大股東和高管持股往往是上市公司分紅政策的重要決定因素。其中，央企上市公司雖然高管持股相對較少，但是，由于國有股控股比例相對較高，受逐年升高的政策強制性要求和對央企負責人考核標準的制約，央企負責人存在提高公司分紅派現(xiàn)率的積極性，這在本質(zhì)上和其他非國有控股上市公司由于高官持股比例較高而對分紅派現(xiàn)傾向性的影響并無二致。
華麗家族是2010年已發(fā)布分紅預案的房企中“最慷慨”的一家，也是近兩三年來現(xiàn)金分紅比例最大的房企。在銀行收緊房貸的情況下，華麗家族的“最慷慨分紅”無論怎么看也有點“不理性”。不過，考慮到其“不理性”地派送給股東的2.64億元現(xiàn)金，倒有2.03億元進入了大股東及高管的腰包，其“不理性”的原因也就不言而喻了。
有關(guān)統(tǒng)計顯示，在實施分紅公司中，有13家現(xiàn)金分紅總額居然超過了全年實現(xiàn)的凈利潤，有的甚至超過了十多倍，簡直與“殺雞取蛋”無異。無論他們的動機是為了通過分紅吸引投資者，以擴大市值，還是為了再融資，顯然都毫無什么“理性”可言。
事實上，所謂“慷慨分紅”，只是對高官慷而且慨，或?qū)Υ蠊蓶|慷而且慨，對于收益率只有1.24%，甚至更低的小股民說，是絲毫也談不上什么慷慨的。相反，如果因分紅方案實施前后股價下跌而導致負收益，或者說由于掠奪性分紅的短期行為而剝奪了小股民今后長期的分紅權(quán)，那就不是慷慨，而是可怕的刻薄了。