有沒有弄錯(cuò)，這到底是標(biāo)題還是某篇學(xué)術(shù)論文的關(guān)鍵詞？很抱歉，筆者之所以選了這樣笨拙的標(biāo)題，實(shí)在是最近短短兩周內(nèi)這個(gè)世界發(fā)生的事情太多、太亂、太復(fù)雜，而看似毫無關(guān)聯(lián)的事件，卻又隱約在某處契合。無奈，只好以笨拙的題目開始笨拙的思考了。
　　先說日元升值，這是為很多人所不能接受的“異象”。從科學(xué)的邏輯分析，日本大地震所引發(fā)的一系列大災(zāi)難無疑將給日本經(jīng)濟(jì)帶來傷害，而經(jīng)濟(jì)傷痛（無論程度大�。┍貙⒈憩F(xiàn)為包括本幣價(jià)值在內(nèi)的多種與整體經(jīng)濟(jì)水平正相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的下挫，由此至少可以斷定日元會(huì)貶值。但眼下的事實(shí)卻恰好相反。難道地震也能“提振”本幣價(jià)值？
　　盡管市場(chǎng)本就是錯(cuò)綜復(fù)雜的，盡管很多市場(chǎng)現(xiàn)象本來就不是單純的理論所能解釋的，但只要還有科學(xué)的信仰，任何現(xiàn)象都應(yīng)該有其合理的解釋。從歷史教訓(xùn)看，1995年阪神大地震后日元也曾出現(xiàn)過類似的“逆勢(shì)上漲”，從地震發(fā)生到當(dāng)年4月，日元從起初的95日元兌換1美元一路飆升到約77日元兌換1美元?dú)v史高點(diǎn)。于是一些投機(jī)資金趁機(jī)大肆做多日元以期更大的套利空間。但是這些人的算盤打錯(cuò)了，從那時(shí)起直到1996年12月，日元又轉(zhuǎn)頭一路下挫到將近150日元兌換1美元的新低（這也是日元自阪神大地震至今的最低點(diǎn)），那些做多日元的投機(jī)者經(jīng)歷了慘痛的失敗。
　　這個(gè)教訓(xùn)從一個(gè)鮮活的視角告訴我們，任何盲目跟隨市場(chǎng)異象制定決策的投資行為都是不可靠的、不科學(xué)的，最終還是要受到科學(xué)規(guī)律的懲罰。但有人會(huì)問：你老說科學(xué)邏輯，日元震后急升就算是異象，又如何在科學(xué)邏輯的框架內(nèi)解釋呢？這確實(shí)是讓人頭疼的問題，不過，最近媒體的一則報(bào)道似乎使這個(gè)異象趨于合理了。據(jù)報(bào)，日本震后保險(xiǎn)業(yè)理賠將是個(gè)驚人數(shù)目，以保險(xiǎn)公司現(xiàn)有的流動(dòng)性來看，很難滿足眼下的需求。于是有人猜測(cè)，游離于日本市場(chǎng)以外的日元流動(dòng)性可能在近期大量回流日本，后續(xù)報(bào)道證實(shí)了這種猜測(cè)。把這些事件連在一起，現(xiàn)在可以初步得到這樣的結(jié)論：震后日元升值很可能是日本國內(nèi)保險(xiǎn)理賠造成的“流動(dòng)性缺失”引發(fā)的。盡管現(xiàn)在還沒有足夠的證據(jù)證明，但至少從邏輯的角度看是解釋得通的，因?yàn)榇朔N現(xiàn)象在很多金融市場(chǎng)都曾出現(xiàn)過。但需要提醒投資者注意的是，流動(dòng)性缺失只可能在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用，隨著日本央行增發(fā)日元以及多國聯(lián)手向市場(chǎng)注入日元的力度加大，這種缺失會(huì)很快消失，取而代之的仍然是科學(xué)邏輯的力量，這一點(diǎn)已經(jīng)得到阪神大地震之后日元走勢(shì)的印證。
　　與日元升值同樣有點(diǎn)“異象”特征的是油價(jià)，從國際貨幣秩序的角度看，日本經(jīng)濟(jì)遭重創(chuàng)后，美元國際地位相應(yīng)得到穩(wěn)固和相對(duì)提升，于是美元指數(shù)上升、油價(jià)（包括金價(jià)）下跌似乎也是必然。果然，震后第二天，紐約國際原油價(jià)格就從每桶106美元跌倒了96美元附近，美元指數(shù)則大漲，一度突破77整數(shù)關(guān)口。
　　但是這種局面并未持續(xù)，美元指數(shù)大漲一天就再度下跌，油價(jià)再次跳空高開，與此前的急速下跌剛好形成一個(gè)“V”字反轉(zhuǎn)。這究竟是美元并未因日本地震而得到強(qiáng)化，還是另有波動(dòng)原因呢？從以往經(jīng)驗(yàn)看，與美國形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)體一旦出現(xiàn)問題，美元指數(shù)都會(huì)相應(yīng)上漲，即便是在美元指數(shù)呈整體持續(xù)下降趨勢(shì)的時(shí)期也是如此。但這次如此嚴(yán)重的日本大地震竟只給了美元一天的反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，原因又何在呢？
　　有人認(rèn)為是日本核電站泄漏事故迫使日本轉(zhuǎn)向燃油發(fā)電而增大對(duì)石油的需求推升了國際原油價(jià)格，對(duì)于石油這種具有雙重屬性特殊商品來說，這樣的分析不能說沒有道理，但從長(zhǎng)期看，沒有任何證據(jù)證明油價(jià)與需求相關(guān)。即便是短期，油價(jià)與這種“需求預(yù)期”也很難說就一定有相關(guān)性。油價(jià)始終盯著美元指數(shù)，而美元指數(shù)除了受經(jīng)濟(jì)因素影響外，相當(dāng)多時(shí)候也受政治、外交等因素的影響。當(dāng)年美國發(fā)動(dòng)海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、出兵阿富汗，都達(dá)到了強(qiáng)化美元國際地位的目的，相應(yīng)地，國際原油價(jià)格也都因此出現(xiàn)過下滑。我們注意到，此次美元指數(shù)與油價(jià)的波動(dòng)恰值利比亞危機(jī)時(shí)期。本來，類似危機(jī)只要美國出手，美元地位就會(huì)像前面說過的那樣得到強(qiáng)化。但這一次情況有了很大變化，率先向利比亞出手的不是美國，而是法國。種種跡象表明，法國人如此迫不及待，實(shí)質(zhì)上有“不希望美國主導(dǎo)利比亞危機(jī)”的成分。當(dāng)這些信息反映到石油市場(chǎng)上時(shí)，美元的相對(duì)弱化就顯現(xiàn)出來，油價(jià)上漲也就入情入理了。
　　現(xiàn)在是把這些紛亂的頭緒重新梳理的時(shí)候了，上述事件看似凌亂，但都反映出這樣一個(gè)共同點(diǎn)：在當(dāng)前的國際貨幣秩序框架內(nèi)，美元仍處主導(dǎo)地位，但已不再一枝獨(dú)秀，與其競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)體狀況的好壞，已越來越直接地影響到美元的地位；與此同時(shí)，過去美國依靠外交軍事手段強(qiáng)化美元地位的做法也越來越受到挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。這些都是未來國際貨幣新秩序的前兆與基礎(chǔ)，弄清這些關(guān)系，實(shí)際上也就弄清未來世界金融體系的脈絡(luò)與方向。