我國的社會保險基金長期處于貶值風(fēng)險之中。
　　一方面，我國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育五項社會保險基金余額自1999年以來逐年增加，2001年至2009年增加了12倍。去年結(jié)余達(dá)2.3萬億元。但是，2001年至2009年CPI平均漲幅為2.2%，2010年漲幅超過3%，今年漲幅控制目標(biāo)為4％，而五項社會保險基金長期平均收益率僅2％左右，收益率實質(zhì)為“負(fù)”。社會保險基金投資收益率低于通貨膨脹率一個百分點，就意味著數(shù)百億元資產(chǎn)的實質(zhì)貶值。如果對比社會保險基金、全國社保基金、企業(yè)年金的投資收益率，則社會保險基金的貶值規(guī)模驚人。
　　另一方面，我國社會保險基金積累不是多了而是少了，存在巨大缺口。目前，我國五項社會保險法定繳費之和相當(dāng)于職工工資水平的40%，有的地方甚至高達(dá)50%，超過世界上絕大多數(shù)國家。同時，我國面臨嚴(yán)峻的人口老齡化、“未富先老”、“4－2－1”特殊的家庭人口結(jié)構(gòu)，到2035年我國將出現(xiàn)三個勞動人口撫養(yǎng)一個65歲以上老齡人口的局面。社會保險基金有其巨大、長期的支付壓力。
　　實際上，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)和成熟的金融市場條件下，社會保險基金完全可以采取市場化的手段實現(xiàn)保值增值。2001年至2009年，全國社會保障基金歷年幾何平均投資收益率達(dá)9.75%， 2006年至2009年，采取市場化管理的企業(yè)年金年平均收益率為10.5%，全國社�；�金和企業(yè)年金之所以實現(xiàn)了投資的保值增值，是依據(jù)了信托法所賦予的通過資產(chǎn)信托給市場專業(yè)機(jī)構(gòu)運營、實行了信托和托管機(jī)制保證基金資產(chǎn)的安全和獨立、采取分散投資從而分散投資風(fēng)險、建立了受托機(jī)構(gòu)與投資管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)之間的分權(quán)制衡機(jī)制保障資產(chǎn)安全、綜合運用了投資組合保險和保本投資策略、開拓了固定收益類和權(quán)益類投資工具的結(jié)果。理論和實踐都證明，我國目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，都為社會保險基金保值增值提供了充分的機(jī)制、方法、工具。
　　社會保險基金是公民的“養(yǎng)命錢”，保障公民的“生、老、病、死”。立法設(shè)計、政策取向、政府工作目標(biāo)，都沒有任何理由使社會保險基金長期處于貶值狀態(tài)。
　　目前我國社會保險只有少數(shù)省市實現(xiàn)了省級統(tǒng)籌。社會保險基金主要分布在2000多個縣市級統(tǒng)籌單位，五項社會保險分屬不同的管理機(jī)構(gòu)并相互獨立核算管理，基金在全國事實上被分割成上萬個獨立管理的基本單位，缺乏完善的投資治理結(jié)構(gòu)和投資專業(yè)機(jī)構(gòu)及專業(yè)人才。在如此“碎片化”的屬地化社會保險基金管理體制下，不可能具備實行市場化投資的基本條件。而且，目前的社會保險基金投資管理制度規(guī)定，基金只能投資低利率的銀行存款和國債。所以，以目前的管理體制，社會保險基金的貶值問題，不能問責(zé)地方政府尤其是市縣社會保險經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。
　　無疑，實現(xiàn)社會保險基金保值增值，一是要迅速制訂市場化的社會保險基金投資管理法規(guī)，建立社會保險基金投資管理的現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)，制定社會保險基金投資管理機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入規(guī)則。分級、分類確定社會保險基金投資的委托人、受托人、托管人、投資管理人，形成分權(quán)制衡機(jī)制。擴(kuò)大社會保險基金投資渠道，開放權(quán)益類資產(chǎn)的投資、合理配置固定收益類資產(chǎn)的投資、適當(dāng)控制貨幣類資產(chǎn)的投資。二是要迅速提升社會保險基金統(tǒng)籌層次尤其是養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)籌層次從而提高其投資管理層次。
　　實現(xiàn)這兩個目標(biāo)的責(zé)任主體，理應(yīng)是中央政府及其社會保險行政管理部門。將于2011年7月1日實施的社會保險法規(guī)定：國務(wù)院和省、自治區(qū)、直轄市人民政府建立健全社會保險基金監(jiān)督管理制度，保障社會保險基金安全、有效運行。國務(wù)院社會保險行政部門負(fù)責(zé)全國的社會保險管理工作，國務(wù)院其他有關(guān)部門在各自的職責(zé)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)有關(guān)的社會保險工作�；�本養(yǎng)老保險基金逐步實行全國統(tǒng)籌，其他社會保險基金逐步實行省級統(tǒng)籌，具體時間、步驟由國務(wù)院規(guī)定。社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規(guī)定投資運營實現(xiàn)保值增值。
　　此前的社會保險基金貶值問題，可以說是因為法律不完備、市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不充分、金融市場不完善、金融投資工具不豐富所造成的。當(dāng)前，社會保險法即將實施、信托法賦予了基金采取信托機(jī)制委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資運營，并依據(jù)信托法保證基金資產(chǎn)的獨立與安全，銀行法確立了資產(chǎn)托管保證基金運營安全，證券法和基金法等確立了現(xiàn)代投資的法制環(huán)境，市場經(jīng)濟(jì)體系已基本成熟，金融市場也有了足夠充分的容量和工具及策略，再加上有全國社會保障基金和企業(yè)年金較長時期的成熟經(jīng)驗可循，社會保險基金貶值再也不能歸咎于外部環(huán)境原因了。