房地產(chǎn)“熱錢”會(huì)去炒股嗎
2011-03-14   作者:何維達(dá)(北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授)  來(lái)源:人民日?qǐng)?bào)海外版
 
【字號(hào)

  ● 房地產(chǎn)市場(chǎng)受到最嚴(yán)厲調(diào)控
  ● 重心轉(zhuǎn)移投機(jī)資金開(kāi)始撤退
  ● 部分市場(chǎng)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)
  ● 不會(huì)出現(xiàn)大量熱錢涌入股市

  2010年房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來(lái)最為嚴(yán)厲的政策調(diào)控。由于目前房?jī)r(jià)仍處在非合理水平,今年中央政府又加大了房地產(chǎn)的調(diào)控力度,因此,房地產(chǎn)市場(chǎng)的重心正在悄然變化:資金尤其是房地產(chǎn)投機(jī)資金開(kāi)始悄然撤退。
  那么,從房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步撤出來(lái)的這批龐大資金會(huì)去哪里呢?這是政府及投資者共同關(guān)注的問(wèn)題。有人認(rèn)為,這批資金會(huì)大量進(jìn)入股市。當(dāng)然,一部分資金進(jìn)入股市不假,但是資金量大嗎?筆者認(rèn)為,進(jìn)入股市的資金可能不會(huì)太大。
  因?yàn),第一,今年股市總體表現(xiàn)不佳,市場(chǎng)做多熱情屢次受挫。據(jù)估計(jì),在滬市2800點(diǎn)至3360點(diǎn)之間,大約套牢盤有10萬(wàn)多億元,誰(shuí)愿意去“解救”這批套牢者?第二,今年通貨膨脹壓力很大,政府或許會(huì)采取適度從緊的貨幣政策,提高存款準(zhǔn)備金率和加息的空間還很大。2011年2月9日的加息,主要是配合中央政府應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和抑制通脹,筆者認(rèn)為今年全年的加息可能會(huì)有4-5次,存款利率或達(dá)5%。這主要取決于今年的通脹預(yù)期和通脹水平,估計(jì)今年的通脹率要比去年更高。第三,今年下半年(也可能上半年)我國(guó)要推出國(guó)際版,國(guó)際版的推出長(zhǎng)期看可能是利好,短期應(yīng)該是利空。第四,中央政府將把2011年的GDP增速調(diào)低,這樣必然會(huì)抑制資金的流動(dòng)性,除了加息等措施之外,央行還會(huì)發(fā)行票據(jù),財(cái)政部則會(huì)發(fā)行國(guó)債。因而資金面可能不會(huì)太寬裕,進(jìn)入股市的資金就會(huì)捉襟見(jiàn)肘。第五,今年新股發(fā)行的數(shù)量和速度不僅沒(méi)有減少的跡象,可能還會(huì)進(jìn)一步增加,使得股市資金供求不平衡或者說(shuō)資金失血的情況更為嚴(yán)重。
  由于上述原因,今年股市的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)是一個(gè)平穩(wěn)市。如果利空出盡,明年的股市將好于今年。所以,在這種情況下,從房地產(chǎn)撤出來(lái)的資金,不太可能貿(mào)然大規(guī)模進(jìn)入股市,相反可能去炒作大宗商品、生活必需品和一些奢侈品,這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比股市小得多。
  如果這個(gè)推理成立的話,那么今年的房?jī)r(jià)尤其是一線城市的成交量和房?jī)r(jià)會(huì)雙雙下降,或者說(shuō),資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)將被通脹風(fēng)險(xiǎn)所替代,貨幣緊縮政策或許會(huì)更嚴(yán)厲。

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