近段時(shí)間以來(lái)，根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的“國(guó)八條”的指示精神，各地紛紛制定了相應(yīng)的房地產(chǎn)調(diào)控政策。目前已有青島、上海、濟(jì)南、成都和北京等地出臺(tái)了具體的住房限購(gòu)實(shí)施細(xì)則，限購(gòu)、限貸、限價(jià)，措施之嚴(yán)厲可謂空前。而按照國(guó)務(wù)院的部署，在2月中旬之前需要出臺(tái)實(shí)施細(xì)則的城市至少有36個(gè)。由此可見(jiàn)，新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控已成燎原之勢(shì)。
　　可以預(yù)計(jì)，樓市在層層的政策重壓下低下“高昂的頭”是遲早的事情。與此相關(guān)的是，同為投資品的股市，會(huì)不會(huì)因此而受益呢？
　　毫無(wú)疑問(wèn)，樓市出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利空后，投資樓市的獲利空間將大大降低，所以一定會(huì)有部分炒樓資金轉(zhuǎn)向股市。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)運(yùn)行數(shù)據(jù)，2010年全國(guó)商品房銷售額為5.25萬(wàn)億元，據(jù)此測(cè)算，如果樓市調(diào)控將抑制20%左右的投機(jī)需求，那么相應(yīng)擠出的樓市銷售資金將達(dá)1萬(wàn)億元左右。除此以外，部分準(zhǔn)備進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的建設(shè)資金也可能就此轉(zhuǎn)向，成為進(jìn)入股市的潛在資金。兩者相加，規(guī)模至少有1.5萬(wàn)億元以上，相當(dāng)于目前A股總市值的8%左右。
　　但是，樓市和股市的關(guān)系并非像一些人想象的那樣緊密。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)的股市和樓市是一種基本保持同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但從具體時(shí)期來(lái)看，既有同步而行，也有不少背道而馳的時(shí)候。比如從2001年6月開始一直到2005年6月，上證指數(shù)出現(xiàn)了跌幅達(dá)到55.5%的深幅調(diào)整。雖然這個(gè)時(shí)期的樓市有一定的漲幅，但真正的加速上漲則出現(xiàn)在股市下跌了3年以后的2004年；從2005年6月開始至2007年10月，滬深股市出現(xiàn)了“井噴”行情，上證綜指上漲幅度超過(guò)600%，但此時(shí)的樓市并沒(méi)有像想象的那樣出現(xiàn)下降，而是同步出現(xiàn)了大幅飆升的情景。最近的例子則是，去年11月份以來(lái)，股市一路下跌，并至今沒(méi)什么起色。但此時(shí)的樓市在政策的阻力中依然“牛氣沖天”，房?jī)r(jià)屢創(chuàng)新高。
　　由此可見(jiàn)，股市與樓市之間并不必然存在著此消彼長(zhǎng)的“蹺蹺板”關(guān)系。究其原因，大概有以下幾點(diǎn)：
　　首先，作為投資品，股市和樓市受到宏觀調(diào)控的影響基本上是一致的。比如政策緊縮時(shí)股市和樓市均會(huì)受到一定程度的抑制，而政策寬松時(shí)有可能股市和樓市“雙燕齊飛”。
　　其次，兩者的投資（或者投機(jī)）周期不同。在我國(guó)的股票市場(chǎng)中，進(jìn)出手續(xù)較為簡(jiǎn)單。相比之下，樓市的買賣周期則要長(zhǎng)得多，且手續(xù)較為繁瑣。投資者想要迅速在樓市和股市中進(jìn)行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)換，要付出較高的資金成本和時(shí)間成本。
　　最后，也是最關(guān)鍵的，股市能否吸引樓市資金，在于股市是否有更高的回報(bào)率。資本是逐利的，樓市擠出來(lái)的資金特別是大資金有很多的出路，比如可以投資實(shí)業(yè)，也可以炒礦、炒金、炒匯，還可以到國(guó)外投資。在目前的市況下，股市低迷不振，缺乏賺錢效應(yīng)，對(duì)大資金明顯缺乏吸引力。
　　所以我的結(jié)論是，打壓樓市未必就一定利好股市。不過(guò)，要引導(dǎo)更多的包括炒樓資金在內(nèi)的場(chǎng)外資金進(jìn)入股市，必須先提振股市的信心，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和企業(yè)盈利能力增強(qiáng)的情況下，使投資者有更好的回報(bào)。如此，樓市資金才會(huì)源源不斷地涌入股市，股市的春天才會(huì)真正來(lái)臨。