繼2010年8月海外人民幣投資國內(nèi)銀行間債券市場試點之后，央行今年初又發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，宣布正式啟動境外直接投資以人民幣結(jié)算試點，凡在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)內(nèi)登記注冊的非金融企業(yè)，若要去海外投資（包括通過設(shè)立、并購、參股等方式，在境外設(shè)立或取得企業(yè)或項目全部或部分權(quán)益），可到銀行辦理境外直接投資人民幣資金匯出。
　　綜合去年推出的海外人民幣投資國內(nèi)銀行間債券市場試點來看，目前人民幣已初步具備“走出去”與“流進來”的雙重通道，雖然離無數(shù)量與身份限制的資本項目下完全自由兌換尚有不小距離，但此次試點同樣可視之為里程碑式的。畢竟之前境內(nèi)企業(yè)境外投資只能利用自有外匯積累和海外機構(gòu)融資，而現(xiàn)在國內(nèi)銀行將可提供人民幣貸款，由此產(chǎn)生的境內(nèi)企業(yè)融資便利效應(yīng)將大大增強，中國企業(yè)海外投資增速可能會因此大大提高。
　　而對于國內(nèi)商業(yè)銀行來說，海外人民幣回投與人民幣海外直投，同樣是國際化發(fā)展千載難逢的良機。具體而言，派生的業(yè)務(wù)發(fā)展機會主要體現(xiàn)在以下三個方面：一是海外人民幣回投國內(nèi)銀行間債券市場，增加了國內(nèi)債券市場的交易對手和資金供求，為國內(nèi)商業(yè)銀行拓展銀行間債券市場業(yè)務(wù)、吸收國際先進的投資經(jīng)驗、增強金融市場盈利能力提供了新的機遇。二是海外人民幣回投國內(nèi)銀行間債券市場與提高跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相輔相成，為境外投資者在人民幣升值預(yù)期之外提供了新的盈利機會，提高了跨境貿(mào)易采用人民幣結(jié)算的意愿，為國內(nèi)商業(yè)銀行加強與境外銀行在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)方面的合作提供了新的機遇。三是通過海外分行或代理為境內(nèi)企業(yè)在國外的企業(yè)項目提供人民幣貸款，有利于海外分支機構(gòu)拓展銀行業(yè)務(wù)、培育客戶基礎(chǔ)、壯大機構(gòu)實力，實現(xiàn)國內(nèi)商業(yè)銀行的國際化戰(zhàn)略目標。另外，鼓勵人民幣“走出去”、并提供人民幣“流進來”的渠道，增加了境內(nèi)外人民幣資產(chǎn)“保值增值”的投資需求，有利于國內(nèi)商業(yè)銀行銷售銀行金融產(chǎn)品，擴大資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模，樹立高端理財銀行品牌，實現(xiàn)綜合化經(jīng)營目標。
　　無疑，在接受人民幣海外直投信貸收益的同時，也需要對由此產(chǎn)生的風險保持高度警惕。從宏觀層面來看，風險主要來自國際游資的“順勢套利”。從理論上說，既然政府提供了“走出去”與“流進來”的通道，那么在人民幣持續(xù)升值、中外利差擴大的情況下，無孔不入的國際游資就可能利用這些政策空間套利。
　　目前允許投資內(nèi)地銀行間債券市場的主要是我國香港、澳門地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)清算行、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境外參加銀行和境外中央銀行或貨幣當局。而我國香港、澳門作為國際著名的自由港，國際游資可以自由出入，并通過具有人民幣業(yè)務(wù)清算資格的銀行進入國內(nèi)金融市場，因而需要加強對這些銀行參與國內(nèi)金融市場投資的動態(tài)監(jiān)管和審查。
　　從微觀層面來看，風險主要集中于國內(nèi)商業(yè)銀行。目前的試點模式主要是通過國內(nèi)銀行海外分行或代理行人民幣貸款通道實現(xiàn)境內(nèi)企業(yè)的海外直投。事實上，以往正是由于境內(nèi)企業(yè)自有外匯資金有限，且海外融資難度高于國內(nèi)，中國企業(yè)走出去的難度一直較高。而在國內(nèi)商業(yè)銀行開放海外人民幣貸款之后，資金來源這一最大難題迎刃而解，而企業(yè)和銀行海外業(yè)務(wù)的快速擴張也會帶來一定的風險隱患。因而，需要加強對銀行人民幣海外貸款的監(jiān)管約束，這一方面涉及國內(nèi)銀行業(yè)的監(jiān)管，另一方面也涉及國際銀行業(yè)監(jiān)管之間的合作。尤其是不同國家監(jiān)管法律之間的協(xié)調(diào)規(guī)范，需要相關(guān)部門及早制訂有針對性的對策，以免在出了麻煩后再亡羊補牢。