多因素制約股市風格轉(zhuǎn)換
2011-01-28   作者:皮海洲  來源:經(jīng)濟參考報
 
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  皮海洲

  進入新年,隨著股指的走弱,關(guān)于市場風格轉(zhuǎn)換的熱議不斷,認為市場風格有望實現(xiàn)“二八”轉(zhuǎn)換。
  從投資角度看,“二八”轉(zhuǎn)換是具備一定的基礎(chǔ)的。雖然在之前的行情中,并非所有的“八”股都在上漲,也不是所有的“八”股都估值偏高,但總體說來,以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的中小盤股,估值的偏高是顯而易見的。如截至1月14日,創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率高達73.96倍。相反,代表“二”的大盤藍籌股,市盈率卻偏低。如銀行股的市盈率很多都在10倍以下,而“兩桶油”的價格也在10倍至15倍附近。因此,與中小板股相比,一批大盤藍籌股表現(xiàn)出明顯的投資價值。也正因如此,在近期股指的盤整與下跌中,一些大盤藍籌股表現(xiàn)出明顯的抗跌性,似乎讓投資者看到了風格轉(zhuǎn)換的影子。
  但大盤能否實現(xiàn)風格轉(zhuǎn)換?筆者以為情況未必樂觀。雖然說部分大盤藍籌股近期表現(xiàn)出了較好的抗跌性,甚至不排除這些大盤藍籌股有短線走強的可能。但真要出現(xiàn)持續(xù)的風格轉(zhuǎn)換卻并不容易,更不可能出現(xiàn)“后5·30”那樣的大盤藍籌股行情。相反,出現(xiàn)南車、北車這樣的有政策扶持的個股,實現(xiàn)局部突圍的可能性也許更大一些。之所以如此,究其原因,主要有這樣幾點:
  首先,目前時間已進入年報披露期。而這個季節(jié)通常是高送轉(zhuǎn)行情演繹的季節(jié)。從每年的利潤分配來看,大盤藍籌股是不可能高送轉(zhuǎn)的,而現(xiàn)金分紅很難受到市場的追捧。所以,在這個季節(jié),能夠向投資者高送轉(zhuǎn)的中小盤股更有可能受到追捧。特別是中小盤股經(jīng)過了最近一個時期的持續(xù)下跌后,風險在一定程度上有所釋放。這就為下一步市場對高送轉(zhuǎn)題材的炒作騰出了一定空間。因此,從年報行情來看,缺少高送轉(zhuǎn)能力的大盤藍籌股,很難成為投資者追逐的目標。
  其次,從國家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策來看,七大新興產(chǎn)業(yè)是國家重點扶持的行業(yè)。而以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的一些中小盤股,有很多就屬于七大新興產(chǎn)業(yè)范疇。可以說,如果相關(guān)公司的成長性有保證的話,獲得產(chǎn)業(yè)政策扶持的這些公司仍然是2011年市場關(guān)注的重點之一。而目前的股價調(diào)整,既是一個風險釋放的過程,同時也為投資者逢低買進創(chuàng)造了條件。哪怕是一些機構(gòu)投資者,也會擇機布局這類股票。這就決定了這類股票不會長期寂寞。
  此外,也是一個非,F(xiàn)實的問題是,目前市場的資金面并不支持大盤藍籌股行情的大范圍啟動。由于受貨幣政策收縮的影響,目前股市資金面捉襟見肘。而新年伊始,央行又再一次上調(diào)存款準備金率,顯示了央行進一步收緊貨幣的決心。因此,在流動性不足的情況下,要啟動大盤藍籌股行情幾乎是不可能的。畢竟大盤藍籌股行情的啟動,需要更多的資金來推動,而資金問題正是目前制約大盤行情發(fā)展的軟肋。如果資金的問題得不到解決,要實現(xiàn)“二八”風格轉(zhuǎn)換肯定是不可能的。即便出現(xiàn)階段性大盤藍籌股走勢的局面,但這種局面肯定難以持續(xù)。

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