人民幣結算:從貿易到投資
2011-01-17   作者:談儒勇 程兵  來源:國際金融報
 
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  中國人民銀行日前發(fā)布1號公告《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》,允許符合條件的境內企業(yè)用人民幣從事境外直接投資。此舉標志著人民幣結算領域的擴大,有助于改變長期以來資本和金融賬戶順差的局面,也有助于將人民幣分流至境外,緩解國內流動性過剩壓力。
  該辦法的出臺恰逢其時,在人民幣升值預期有增無減、國內利率普遍高于發(fā)達國家的背景下,央行此舉可有效滿足境外主體對人民幣的強烈需求,且符合國家戰(zhàn)略利益。
  當前,境外對人民幣的需求激增,具體體現(xiàn)在:
  貿易結算需要。常識告訴我們,貿易的收款方傾向于選擇強勢貨幣(或硬通貨,即其對外價值趨于上升的貨幣)作為結算貨幣。由于人民幣對國際主要貨幣的匯率一路走強,人民幣作為強勢貨幣受到貿易一方的無比青睞。中國作為出口大國,境內居民在出口時,出于防范匯率風險的考慮,希望對方使用人民幣結算。在這種情況下,如果對方手中持有人民幣,那么在和中方進行貿易談判時就會增加籌碼。在跨境貿易人民幣結算已成為現(xiàn)實的今天,這種因貿易而產生的人民幣需求不容低估。
  人民幣資產投資需要。歐債危機陰影揮之不去,人民幣資產成為一種相對優(yōu)質和安全的資產。人民幣利率水平比其他主要外幣高,且人民幣持續(xù)升值,其資產相對于主要外幣資產具有更高的投資價值。另一方面,作為人民幣國際化的重要舉措,人民幣債券境外發(fā)行提速,而且央行去年8月允許境外三類機構進入中國銀行間債券市場(用人民幣在中國境內購買債券)。這導致境外投資者愿意接受人民幣,他們可以以此購買人民幣債券,獲得較高的投資收益。
  儲備貨幣需要。根據央行副行長馬德倫最近一篇文章,人民幣在部分邊境貿易地點已成為主要結算貨幣。在中國臺灣、香港、澳門地區(qū),人民幣兌換和商戶接受的程度已相當普遍。有的國家宣布了在本國實現(xiàn)人民幣完全可兌換,有的國家則把人民幣作為儲備貨幣之一。隨著人民幣在跨境貿易和境外直接投資中被廣泛使用,相信人民幣作為儲備貨幣的功能會得到更加充分的體現(xiàn),會有越來越多的國家在配置外匯儲備時,主動提高人民幣的份額。
  總之,人民幣國際化是個漫長的過程,允許境內企業(yè)用人民幣對外直接投資,只是其進程中的一步,其作用既不可低估也不可高估。
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