加息重在管理通脹預(yù)期
2010-12-27   作者:周子勛  來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
 
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  中國(guó)人民銀行25日晚宣布,自2010年12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率,金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
  從目前時(shí)點(diǎn)上來看,西方正值傳統(tǒng)的圣誕節(jié),因此國(guó)際市場(chǎng)的制約因素有所削弱,這樣可以減少熱錢對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的過度流入壓力。而從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看,此次加息是權(quán)衡多種因素的考慮。
  首先,從管理通脹預(yù)期來看,11月份CPI已經(jīng)達(dá)到5.1%,雖然12月份預(yù)期會(huì)有所回落,但是由于面臨元旦、春節(jié)的因素,物價(jià)上漲預(yù)期非常強(qiáng)烈。因此,進(jìn)一步落實(shí)中央管理通脹的措施就顯得更加迫切。
  其次,控制流動(dòng)性也成為一個(gè)重要的目的。雖然已經(jīng)連續(xù)多次提高存款準(zhǔn)備金率,但流動(dòng)性過剩仍舊,新增信貸在前11個(gè)月已經(jīng)接近設(shè)定的7.5萬(wàn)億管理紅線,全年信貸規(guī)模超出這個(gè)紅線是完全可能的。
  第三,當(dāng)前的負(fù)利率形勢(shì)不僅給儲(chǔ)戶帶來巨大損失,也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更為嚴(yán)峻的負(fù)面影響。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),9月末,金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)戶存款余額為30.4萬(wàn)億元,11月的CPI為5.1%,而一年期存款利率為2.5%,負(fù)利率為2.6%,如果負(fù)利率不轉(zhuǎn)正,儲(chǔ)戶一年就損失7900億元,從而使得居民的消費(fèi)進(jìn)一步緊縮。
  更為重要的是,當(dāng)前的房地產(chǎn)調(diào)控陷入越調(diào)越漲的惡性循環(huán),一定程度上推高了通脹。11月份,全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲7.7%,漲幅比10月份縮。埃箓(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上漲0.3%。新建住宅銷售價(jià)格同比上漲9.3%,漲幅比10月份縮。保硞(gè)百分點(diǎn),環(huán)比上漲0.4%。但實(shí)際的漲幅卻要大得多,據(jù)業(yè)內(nèi)調(diào)查,上海房?jī)r(jià)2009年套均為185萬(wàn)元,今年漲至255萬(wàn)元,買進(jìn)者一年賺70萬(wàn)元;去年平均每平方米15874元,今年漲至21871元,漲幅達(dá)37.78%,成為歷史上漲幅最高的一年。
  房地產(chǎn)的巨大泡沫已經(jīng)使得金融風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)出來。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次預(yù)警房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。截至9月底,商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額為9.05萬(wàn)億元,其中個(gè)人住房貸款余額為5.92萬(wàn)億元。從根本上來看,房?jī)r(jià)越調(diào)越漲的原因是地價(jià)上漲過快。數(shù)據(jù)顯示,今年1—11月,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)完成土地購(gòu)置面積3.61億平方米,同比增長(zhǎng)33.2%,土地購(gòu)置費(fèi)8931億元,增長(zhǎng)77.9%。土地購(gòu)置費(fèi)比購(gòu)置面積漲幅高出44.7個(gè)百分點(diǎn),也就是說每平方米地價(jià)從去年1852元,漲至今年2474元,漲幅為33.58%。
  地價(jià)猛漲的背后實(shí)質(zhì)上就是房地產(chǎn)市場(chǎng)與地方政府的關(guān)系太密切,土地財(cái)政發(fā)揮到極致。
  一方面是土地財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張,另一方面是信貸成本過低,使得大量的金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到銀行和居民,導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入一個(gè)惡性調(diào)整的局面。因此,此次加息就是要糾正這種非正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展局勢(shì)。
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