中國人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這也是繼上周三央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，九天之內(nèi)連續(xù)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的上調(diào)準(zhǔn)備金，在中國貨幣史上極為罕見，引發(fā)了各界無限的想象和猜測。
一月之內(nèi)的兩次上調(diào)，總共凍結(jié)信貸資金6000多億，部分商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金比率已經(jīng)達到了18.5%和19%的天花板，再加上10月26日的加息，和11月17日國務(wù)院常務(wù)會議專題研討當(dāng)前物價的治理之策，11月20日，提出了控制物價過快上漲的16條措施，這一系列緊鑼密鼓的政策舉措，毫無疑問只是說明了一個問題:物價的加速上漲已經(jīng)成為嚴(yán)重影響中國政經(jīng)生態(tài)的重大事件，國家已經(jīng)從政策層面上將通脹的警報級別提高至最高級，并且將控制物價作為近一段時期以來中國政治經(jīng)濟生活的最重大問題之一予以重視。
盡管近期的一系列政策舉措并沒有直接言明價格上漲的主要因素，但是，必須指出，導(dǎo)致時下中國物價加速上漲的根本原因，在于2009年以來實施的適度寬松貨幣政策引發(fā)的過度貨幣投放，特別是導(dǎo)致人心惶惶的負利率并沒有得到明顯的改變，在10月份CPI達到4.4%的年內(nèi)新高之后，負利率狀況在10月26日央行加息之后不僅沒有緩解，反而更加嚴(yán)重。在負利率的恐慌下，一部分民眾出于回避貨幣貶值的考量會想方設(shè)法地尋找投資途徑，而大部分低收入階層的生活肯定會受到很大的影響。不可否認，通過諸如保障供應(yīng)和打擊投機等行為，我們相信能在短時期內(nèi)使物價上漲的勢頭得到遏制，但如果貨幣的發(fā)行量和負利率的根源不消除，一旦政策的效應(yīng)退卻，物價很可能又會反彈。因此，要真正控制物價上漲，防止中國再次陷入惡性通脹的噩夢，治本之策是盡快收緊貨幣，避免老百姓的錢不斷貶值，這是穩(wěn)定價格預(yù)期的最有效路徑。
筆者認為，對于今年的整體物價走勢，價格主管部門和業(yè)界一直存在著嚴(yán)重的誤判，在貨幣供應(yīng)充足，國家對房地產(chǎn)進行大力調(diào)控，自然災(zāi)害頻發(fā)的情況下，對于居民生活用品價格的上漲，有關(guān)部門總是以“翹尾因素”、以特殊情況、以短期原因給予解釋，這導(dǎo)致今年宏觀政策在對物價的應(yīng)對戰(zhàn)略層級明顯偏低，一直沒有將預(yù)防真正的通脹提升至重要的戰(zhàn)略位置。在10月份CPI飆升至4.4%之后，那些“翹尾派”終于閉上了臭嘴，而且，必須指出，中國目前的CPI是被嚴(yán)重低估的，在CPI被低估的情況下，民眾事實上承擔(dān)著比CPI更高的通脹稅，事實上是讓民眾為保持經(jīng)濟高速增長買單，本質(zhì)上都是為了保持經(jīng)濟增長的速度而讓居民承擔(dān)更多的發(fā)展成本，事實上是向居民征稅。
特別是，根據(jù)歷年中國物價上漲的基本規(guī)律，明年的上半年將成為物價集中爆發(fā)的極端，季節(jié)性因素再加上貨幣流動的滯后效應(yīng)，嚴(yán)重通脹的凸顯期將在明年下半年。這種情況下，我們必須旗幟鮮明地提高通脹在公共政策中的戰(zhàn)略級別，將防止“通脹預(yù)期”的政策及時轉(zhuǎn)型為防止惡性通脹集中爆發(fā)的政策，并將之視為未來影響中國經(jīng)濟社會的頭號大敵。
因此，
就近期而言，準(zhǔn)備金雖然已經(jīng)達到歷史高點，但物價上漲的態(tài)勢顯然還有很大的空間，在這種情況下，除了采取一些新政干預(yù)措施之外，更重要的恐怕是盡早結(jié)束負利率和控制貨幣的發(fā)行速度，按照目前的物價走勢，加息成為近期必須做出的選項。對于再次加息問題，一些人總是擔(dān)心熱錢流入，總是擔(dān)心人民幣升值，前怕后怕，一再貽誤政策出臺的最佳時機。實事求是而言，中國要是選擇在上半年就果斷加息，貨幣政策不會像現(xiàn)在如此被動，而且，必須指出，在熱錢和人民幣升值問題上，一方面，中國目前應(yīng)對的策略不多，另一方面，相對于物價對民眾生活的影響，熱錢和人民幣升值問題很顯然不在一個考量的層面。
我們承認，加息之后，對于中小企業(yè)和一部分貸款買房的民眾而言，肯定要增加他們的成本，特別是，一旦貨幣收緊，真正受影響最大的還是普通民眾。我們認為，這個問題倒不難解決，
韓國在加息問題上的聰明選擇完全可以成為我們的參考，其在加息的同時，對于中小企業(yè)的貸款利率仍然保持不變，體現(xiàn)了有保有壓的原則，中國在加息問題上，完全可以采取“選擇性”加息的手段而規(guī)避對中小企業(yè)的打擊，這個其實一點都不難。