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2010-11-09 作者:章玉貴(上海外國語大學(xué)東方管理研究中心副主任) 來源:上海證券報
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來自美國的世界銀行行長羅伯特·佐利克日前撰文主張,領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮重新實(shí)行經(jīng)過改良的全球金本位制,為匯率變動提供指引。 其實(shí),佐利克的構(gòu)想本身并沒有多少新意,他所倡導(dǎo)建立的新體系也只是把美元、歐元、日元、英鎊,以及加速走向國際化的人民幣納入未來全球貨幣俱樂部的框架內(nèi)。也許,坐在世行行長的位置上的佐利克更能洞悉既有貨幣體系的弊端,所以,他和很多人一樣,對黃金在世界貨幣體系中的經(jīng)典地位格外看重,也主張把黃金作為通脹、通縮和未來貨幣價值市場預(yù)期的全球參考點(diǎn)。 在美國的高級官員中,曾任常務(wù)副國務(wù)卿的佐利克是少數(shù)幾個具有前瞻性視野的人。今日中美關(guān)系互動框架主要是在其任內(nèi)搭建的。來自中國的林毅夫擔(dān)任世行副行長也是佐利克力邀的結(jié)果。盡管執(zhí)掌世行之后,佐利克還可以部分代表美國的利益。但由一位曾擔(dān)任美國政府高級官員的世行行長在當(dāng)下敏感時刻提出改革國際貨幣體系的主張,恰恰反映了世界對全球金融體系的空前擔(dān)憂。 坦率地說,成立于上世紀(jì)四十年代的IMF如今已很難勝任穩(wěn)定全球貨幣體系尤其是匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵角色。今日的IMF更像一個沒落的金融貴族。只是在暫時沒有替代機(jī)制的情況下,才使得長期被排除在決策俱樂部之外的邊緣化國家趨之若鶩。因此,從這個角度來說,國人也不必對中國此次大幅增加在IMF中的投票權(quán)沾沾自喜,更不要指望美國輕易放棄至關(guān)重要的否決權(quán)地位。 筆者曾說過,未來十年,全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險并不是基于非合作博弈的貿(mào)易保護(hù)主義,而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨弱且吃盡美元紅利的美國再次爆發(fā)美元體系大崩潰危機(jī),進(jìn)而演變成牽一發(fā)而動全身的大規(guī)模債務(wù)危機(jī)和系統(tǒng)性風(fēng)險的全面爆發(fā)。吉姆·羅杰斯可以諷刺伯南克不懂經(jīng)濟(jì)學(xué),不懂貨幣,不懂金融,只懂得印鈔票。但若將其二人位置倒過來,想必就不會出此言了。某種意義上說,伯南克今天的政策是在為格林斯潘時期乃至之前的美聯(lián)儲貨幣政策背書。伯南克難道不知道美國的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策已差不多四面楚歌了嗎?就像80年前英鎊在世界貨幣體系中的境遇一樣,美國日漸感到維持既有貨幣體系的成本越來越大。世人也許還記得當(dāng)年令人尊敬的凱恩斯爵士對英鎊本位制合法性所做的權(quán)威解釋。在他看來,英鎊本位制的順利運(yùn)轉(zhuǎn)得益于英國在全球金融體系中的主導(dǎo)地位及作為最大資本市場和貿(mào)易中心的倫敦為其合作者供給黃金的中樞角色。英格蘭銀行作為“國際交響樂隊的指揮”,成功調(diào)節(jié)了國際黃金流動,并通過浮動貼現(xiàn)率保持了相對較少的黃金儲備。由于英國在國際金融市場上的優(yōu)勢地位,英格蘭銀行通過調(diào)整貼現(xiàn)率實(shí)現(xiàn)了資本凈流入。倫敦市場國際結(jié)算方式的集中等便利條件使英鎊取代了先前的貴金屬貨幣。 但歷史已經(jīng)證明,不管是出于人為原因還是其他原因,將全球金融體系的安危系于某一時期的頭號經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國一身,既是歷史賦予這個國家的機(jī)遇,也是歷史對其國際責(zé)任感的考驗(yàn),更是一種危險的游戲!眾所周知,建立在英鎊負(fù)債基礎(chǔ)上的國際金融體制終于在1931年崩潰。13年之后,美國人順利從英國人手中接過了金融權(quán)杖。雄心勃勃的美國人曾經(jīng)擁有無可匹敵的金融資源配置權(quán)。即便是“布雷頓森林體系Ⅰ”于1971年崩潰,美國人還是憑借金融霸權(quán)的慣性將純粹的美元本位制和浮動匯率體系維持了30余年。美國呆在這個體系里的收益到底有多少,世人大概也算不清。但一個不爭的事實(shí)是,自從布雷頓森林體系瓦解以來,美國就過起了寅吃卯糧的生活。1979年至1987年執(zhí)掌美聯(lián)儲的保羅·沃爾克,大膽放棄了美元貨幣供應(yīng)量的管制,而改用利率作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣手段。于是,失去了黃金約束的美元泛濫全世界,成為比武裝力量更管用的財富掠奪工具。于是,表面看來,美國似乎是全球經(jīng)常貿(mào)易領(lǐng)域里的“冤大頭”,每年的貿(mào)易赤字動輒數(shù)千億美元,但這正是美元支付體系的精妙之處。某種意義上說,美國更樂意保持巨額貿(mào)易赤字,因?yàn)檫@能增加其他國家的美元儲備。于是掌握著貨幣發(fā)行和市場主導(dǎo)權(quán)的美國,非常輕松地將發(fā)展中國家尤其是新興市場國家的經(jīng)濟(jì)變成美元的“玩偶”。 只不過,和英鎊當(dāng)年的命運(yùn)類似,早已不是孤獨(dú)求敗的美國再無力獨(dú)自維系全球金融體系的穩(wěn)定。不斷擴(kuò)大的全球失衡、高度聯(lián)動的金融化及金融機(jī)制,在國際失衡結(jié)構(gòu)及金融脆弱性的背景下,使得浮動美元制下巨大的國際流動性暴露無遺。再加上中國等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣和經(jīng)濟(jì)力量的崛起以及隨之而來的擴(kuò)大話語權(quán)訴求,使得全球貨幣體系的洗牌比戰(zhàn)后以來的任何時期都顯得更為迫切。 因此,美國一再推出不負(fù)責(zé)任的貨幣政策,既暴露出霸權(quán)國家慣有的金融流氓本性,也是美元體系加速斷裂的先兆,更凸顯構(gòu)建“布雷頓森林體系Ⅲ”的迫切性。無論是改良版的金本位制構(gòu)想還是特別提款權(quán)(SDR)的倡議乃至美元、歐元和“中元”(人民幣)的三邊均勢貨幣格局的藍(lán)圖,其目的均旨在終結(jié)將全球金融體系安危系于美國一身的危險游戲。 最后需要提醒的是,構(gòu)建符合人類理想的“布雷頓森林體系Ⅲ”注定是一場殘酷的博弈。新興經(jīng)濟(jì)體既要看到基于經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速成長而形成的后發(fā)優(yōu)勢,更應(yīng)冷靜思考制約新體系建立的約束條件。主要經(jīng)濟(jì)體之間的合作博弈是必需的,致力于將G20打造成制度化和持續(xù)性基礎(chǔ)上的溝通與協(xié)調(diào)機(jī)制也是非常務(wù)實(shí)的工作。當(dāng)然,足夠的耐心和堅持更不可少。
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