上周的滬深股市和外圍市場走出截然不同的行情，上證指數(shù)單周出現(xiàn)超過2%的下跌，而歐美和亞洲股市則多數(shù)上漲，英國金融時報指數(shù)還創(chuàng)出了4月中旬調(diào)整以來的新高。
　　造成這一現(xiàn)象的主要原因，很大程度上與各國投資者對巴塞爾協(xié)議III將會如何影響銀行業(yè)投資價值的看法相關(guān)。中國投資者擔(dān)憂這一協(xié)議將導(dǎo)致大型銀行再度面臨補充巨額資本金的需求，從而引發(fā)對于銀行股的大規(guī)模拋售，而境外投資者則多對長達8年的資本補充緩沖時限表示滿意，并認為這解除了銀行業(yè)所面臨的最大不確定因素，進而推動銀行股股價走高。
　　巴塞爾協(xié)議III大幅度提升了對銀行核心資本的要求，這也是全球金融監(jiān)管機構(gòu)從本次金融危機中得出的最深刻的教訓(xùn)：只有具備充足的銀行自有資本，才能保證在全球性金融體系危機面前，銀行業(yè)仍然具備吸收資產(chǎn)損失和保持持續(xù)經(jīng)營的能力。而根據(jù)銀監(jiān)會官員披露的數(shù)據(jù)，截至6月底，國內(nèi)大、中、小各類銀行平均資本充足率達到11.1%，核心資本充足率9%，核心資本占總資本的比例超過80%�？梢钥闯觯�中國銀行業(yè)目前的資本充足率特別是以普通股為主的核心資本充足率水平，遠高于海外同行，在短期內(nèi)不存在明顯的壓力。但從中長期看，由于中國的經(jīng)濟發(fā)展速度快，相應(yīng)可能產(chǎn)生的壞賬比率可能更高，對于吸收資本損失的緩沖墊的要求也就更高，保持較海外市場更高的資本充足率水平，或?qū)⑹俏磥肀O(jiān)管要達到的首要目標。
　　據(jù)部分媒體此前報道，銀監(jiān)會考慮出臺的新規(guī)包括：最低核心一級資本充足率、一級資本充足率、總資本充足率要求分別為6%、8%、10%，額外資本緩沖要求包括0%-4%的留存緩沖資本和反周期緩沖資本（必要時可提高至5%），達到這一要求的最后期限為2012 年。“系統(tǒng)重要性”銀行可能附加1%的資本充足率要求。擬議的最低貸款損失撥備/總貸款比率據(jù)稱為2.5%，貸款損失撥備/不良貸款為150%以上（高者為準），系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)在2012 年底前達到這一要求，其他銀行的最后實施期限為2016 年。
　　由于這一新規(guī)制定于巴塞爾協(xié)議III的最終稿出臺之前，因此該草案仍然需要根據(jù)最新的協(xié)議要求修訂，但不難看出，相較巴塞爾協(xié)議III中，銀監(jiān)會制定的中國自有標準有明顯的提高，如果加上2.5%的資本緩沖和0-2.5%的逆周期監(jiān)管資本要求，不少中資銀行目前面臨著非常大的資本補充壓力，市場的擔(dān)心不無道理。
　　我國的銀行股自去年以來就受困于資本充足率標準提高的要求，僅僅在今年，幾大國有銀行已經(jīng)分別通過IPO、配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等多種方式從資本市場上籌措了數(shù)千億資金，投資者也因此付出了巨大的短期代價。原本投資者認為銀行股在度過這一輪的融資壓力后將能有所表現(xiàn)，然而巴塞爾協(xié)議III的通過意味著此前的補充資本金行為不過是未來銀行業(yè)大規(guī)模補充資本金的第一步，這顯然讓投資者面臨的不確定性進一步增加。
　　從提高資本充足率以應(yīng)對未來金融風(fēng)險的角度看，銀行業(yè)的確需要大規(guī)模的資本補充，擁有健康的銀行體系，也是未來中國經(jīng)濟得以健康發(fā)展的關(guān)鍵因素。不過，考慮到資本市場的承受能力，在目前多數(shù)銀行的資本充足率已遠超巴塞爾協(xié)議III第一階段的要求之時，已有過巨額融資的銀行短期內(nèi)不適合繼續(xù)過大規(guī)模的資本補充。銀監(jiān)會可以考慮在巴塞爾協(xié)議III為銀行業(yè)留出的8年緩沖時間內(nèi)，根據(jù)中國銀行業(yè)的具體情況，盡早設(shè)定出一個適合中國國情的對于資本充足率分階段要求的時間表，為中國銀行業(yè)提供一個更好的資本補充指引。畢竟，在未來幾年內(nèi)分階段的融資，不論對緩解市場壓力，還是以求獲得更好的融資價格，都將大有裨益。