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2010-09-09 作者：資深媒體人 陳序 來源：東方早報
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最近，有人因中國在外匯市場上的表現(xiàn)而神經(jīng)過敏。從表面看，中國因素左右了主要貨幣的走勢，令市場備加關(guān)注。周三，在亞洲匯市，日元兌美元升至15年新高。美元兌日元一度跌至新低83.34日元，紐約匯市周二尾盤報83.80日元。
日本財務(wù)大臣野田佳彥對日元漲勢作出了最新表態(tài)。他發(fā)布預(yù)警稱，政府隨時可以采取行動，首次明確提出對匯市進(jìn)行干預(yù)。自2004年以來，日本政府一直沒有對外匯市場采取過直接的干預(yù)措施。近來，美元兌歐元和日元急劇回落。市場分析，這與最近幾個月北京加大買進(jìn)日元、歐元相關(guān)資產(chǎn)力度直接相關(guān)。經(jīng)歷了今年頭五個月大幅飆升后，美元兌日元今年已下跌了8%，目前正接近去年11月份觸及的84.82日元的低位。美元兌日元的紀(jì)錄低點(diǎn)是1990年創(chuàng)下的79.90日元。
從公開數(shù)據(jù)看，北京購買日本資產(chǎn)已非一日。日本方面的數(shù)據(jù)顯示，2010年頭四個月，北京增持了62億美元以日元計價的國債，超出上一次中國創(chuàng)紀(jì)錄地購入日本國債的2005年購買量的一倍。據(jù)報道，7月11日至17日，由非日本居民大筆購買的日元貨幣市場賬戶的資金總計達(dá)107億美元。美國銀行美林指出，當(dāng)時，北京正大舉買入日元債券。
令友邦心生敏感的是，日元走強(qiáng)使中國出口商品對日本同類商品增強(qiáng)了的價格優(yōu)勢。如果未來數(shù)月北京繼續(xù)增持日元，不可能不對中日本高科技企業(yè)的出口競爭產(chǎn)生影響。難怪有人指責(zé)，北京故意推高經(jīng)濟(jì)競爭對手的貨幣，根本原因是為幫助本國出口商品在全球市場保持具有競爭力的價格。
從貿(mào)易角度解讀北京買日元資產(chǎn)，如非別有用心，即屬庸人自擾。說到底，重商主義考量不是北京調(diào)整其外匯儲備的優(yōu)先項，即便有意在高科技產(chǎn)品市場中壓倒日本，也斷不是北京買入日本國債的主要動機(jī)。中國央行充其量只會注意盡量減少外匯儲備調(diào)整對國際匯市波動的影響，減弱中國出口業(yè)遭到匯率損失的可能。自由化進(jìn)程中的人民幣并不是攻擊別國出口能力的大規(guī)模殺傷性武器。
北京從未公布其2.5萬億美元的外匯儲備的結(jié)構(gòu)，之前有中國媒體援引未具名外匯管理部門人士的話稱，中國外匯儲備中美元所占比例約為65%。此人的原話是，全球外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%、歐元26%、英鎊5%、日元3%，中國外匯儲備比例與全球平均水平接近。事實(shí)上，北京正試圖對其外匯儲備進(jìn)行多元化管理，目標(biāo)是減少其中美元資產(chǎn)的比例。與65%的美元儲備相比，中國出口產(chǎn)品中僅有20%進(jìn)入了美國。對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和外匯儲備結(jié)構(gòu)顯然是不均衡的。
實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化，人民幣勢將盯住一籃子貨幣。而轉(zhuǎn)向盯住一籃子貨幣，北京必須擇機(jī)購入非美元資產(chǎn)。目前，美國利率水平處于超低水平，正是北京拋出美元固定收益產(chǎn)品的最佳時機(jī)之一。日本是中國最大的貿(mào)易伙伴之一，買入日元，提高日元資產(chǎn)在中國外匯儲備結(jié)構(gòu)中的比例，十分自然。
當(dāng)然，一方面，投資者不信任日本政府干預(yù)警告，紛紛買進(jìn)日元，以為避險。加之，總有人關(guān)注中國龐大外匯儲備的一舉一動，投資者預(yù)測到中國的行動方向，緊跟上來。結(jié)果，北京再細(xì)微的調(diào)整也會在國際外匯市場上引發(fā)軒然大波，毫不奇怪。
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