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摸清規(guī)模是監(jiān)控地方債務(wù)的首要條件
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2010-07-05 作者：時(shí)紅秀/國(guó)家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)
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跟以往相同，如今的“政府融資平臺(tái)”究竟有多少，全國(guó)各地、各層級(jí)的地方政府債務(wù)規(guī)模到底有多大，從公開(kāi)資料看，仍然缺乏準(zhǔn)數(shù)。不過(guò)披露出來(lái)的數(shù)據(jù)卻一個(gè)比一個(gè)大：如較早的，截止到２００９年５月末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)政府融資平臺(tái)有３８００多家，其中７０％以上為縣區(qū)級(jí)政府的平臺(tái)公司。它們的負(fù)債總額由２００８年初的１．７萬(wàn)億元，在不到一年半時(shí)間里升至５．２６萬(wàn)億元，其中８５％來(lái)自銀行貸款。之后，銀監(jiān)會(huì)一份資料透露，到２００９年６月末，全國(guó)各省、自治區(qū)、直轄市及其以下各級(jí)政府設(shè)立的平臺(tái)公司合計(jì)達(dá)８２２１家，其中縣級(jí)政府平臺(tái)公司４９０７家，銀行對(duì)這些地方政府融資平臺(tái)授信總額達(dá)８．８萬(wàn)億元，貸款余額超過(guò)５．５６萬(wàn)億元，幾乎相當(dāng)于中央政府的國(guó)債余額。再后來(lái)，媒體引用較多的數(shù)據(jù)是：１、根據(jù)財(cái)政部財(cái)科所估算，２００７年末地方政府債務(wù)約４萬(wàn)億元，其中融資平臺(tái)債務(wù)約１萬(wàn)億元；２、２００９年５月份銀監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)，地方融資平臺(tái)的債務(wù)為７．３８萬(wàn)億元；３、據(jù)估算，２００９年末地方政府債務(wù)規(guī)模將接近１１萬(wàn)億元，相當(dāng)于２００９年地方本級(jí)財(cái)政收入的３倍。
�。玻埃保澳辏对拢玻橙�，在十一屆全國(guó)人大常委會(huì)上，審計(jì)署公布了該署審計(jì)調(diào)查的１８?jìng)�(gè)省、１６個(gè)市和３６個(gè)縣本級(jí)財(cái)政數(shù)據(jù)。其中顯示，截至２００９年底，上述地方各級(jí)融資平臺(tái)公司３０７家，其政府性債務(wù)余額共計(jì)１．４５萬(wàn)億元，分別占省、市、縣本級(jí)政府性債務(wù)總額的４４
％、７１％和７８％。這些地方政府的債務(wù)總額近２．８萬(wàn)億元。其中，２００９年以前形成的債務(wù)余額約１．７５萬(wàn)億元，當(dāng)年新增約１．０４萬(wàn)億元。審計(jì)還發(fā)現(xiàn)，各地融資平臺(tái)公司的政府性債務(wù)平均占本級(jí)債務(wù)余額的一半以上。
要監(jiān)管和控制，首要條件是數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、規(guī)模清晰。６月２３日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告２００９年中央決算審查結(jié)果時(shí)提出：要嚴(yán)格政府債務(wù)管理，科學(xué)界定政府債務(wù)口徑，核實(shí)并向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告政府債務(wù)情況。問(wèn)題是，地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)，自產(chǎn)生以來(lái)就一直缺乏統(tǒng)一和公開(kāi)的數(shù)據(jù)。其中一個(gè)原因是分類和認(rèn)定缺乏明確的規(guī)則。財(cái)政部曾經(jīng)比照世界銀行的一個(gè)分類方法下發(fā)了統(tǒng)計(jì)方法，即將地方政府債務(wù)分為直接債務(wù)和或有債務(wù)，兩者之中各自再細(xì)分出顯性債務(wù)和隱性債務(wù)，然后依照一定的折算率計(jì)算出債務(wù)總規(guī)模。這在技術(shù)上并不難。問(wèn)題是，對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，未經(jīng)上級(jí)批準(zhǔn)或授權(quán)的負(fù)債，實(shí)在是“偷來(lái)的鑼鼓——不敢敲”。我國(guó)《預(yù)算法》第３條規(guī)定
“各級(jí)政府預(yù)算應(yīng)當(dāng)做到收支平衡”；第２８條規(guī)定 “地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制
不列赤字�！薄稉�(dān)保法》第８條規(guī)定：“國(guó)家機(jī)關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國(guó)政府或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外”。這就是說(shuō)，地方政府在進(jìn)行債務(wù)統(tǒng)計(jì)、匯總、上報(bào)時(shí)，必然顧及“違法嫌疑”。在上下級(jí)政府基于信息不對(duì)稱的博弈中，地方債務(wù)問(wèn)題沒(méi)理由不成為其中重要的項(xiàng)目。
地方政府債務(wù)種類有多少？
世上恐怕沒(méi)有不缺錢的政府。無(wú)論經(jīng)濟(jì)怎么增長(zhǎng)，無(wú)論財(cái)政收入增長(zhǎng)速度高于ＧＤＰ增長(zhǎng)速度持續(xù)多少年，中國(guó)各級(jí)地方政府關(guān)于“缺乏穩(wěn)定收入”或“財(cái)政轉(zhuǎn)移支付不足”的呼聲總是一直很高，而且越來(lái)越高。上世紀(jì)９０年代以來(lái)的公共財(cái)政建設(shè)，使地方政府創(chuàng)設(shè)預(yù)算外收入的機(jī)會(huì)日益減少。地方政府的生財(cái)之道，則主要圍繞三個(gè)方面：一是對(duì)雖然法定所有權(quán)歸國(guó)家、但位于本轄區(qū)的土地或礦產(chǎn)資源行使產(chǎn)權(quán)；二是通過(guò)舉債等各種金融運(yùn)作，擴(kuò)大本級(jí)政府可支配資金；三是設(shè)法爭(zhēng)取更多的上級(jí)轉(zhuǎn)移支付。
“青羊模式”。２００４年初，財(cái)政部駐山東省監(jiān)察專員辦在異地專項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，成都市青羊區(qū)在１９９２年至２００１年的１０年間，違規(guī)發(fā)行地方政府債券３．７５億元。由于明顯違反法律法規(guī)，這種政府融資辦法，靠的是僥幸不被查處，因此并不流行。
“鞍山模式”。２００３年６月２３日，鞍山市政府委托其控股的上市公司“鞍山信托”設(shè)立“鞍山市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)集合資金信托計(jì)劃”，開(kāi)始在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)售，首次籌資３億元。當(dāng)年７月１０日，市人大批準(zhǔn)市政府議案，同意利用“鞍山信托”籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，并將還款資金納入同期年度的財(cái)政預(yù)算。這種利用控股上市公司在證券市場(chǎng)上為政府建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)融資的方式，第一需要有自己控股的上市企業(yè)；第二需要通過(guò)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一系列審批程序；第三還要擔(dān)負(fù)證券市場(chǎng)的各種披露義務(wù)。鑒于嚴(yán)格的行政審批限制和市場(chǎng)披露義務(wù)，這種模式也不很流行。
“銀政合作”與“打捆貸款”。地方政府繞開(kāi)各種限制進(jìn)行大規(guī)�！昂戏ǖ摹笔袌�(chǎng)化融資，算起來(lái)應(yīng)該始于１９９８年的財(cái)政刺激計(jì)劃。當(dāng)時(shí)為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)，政府投資大舉擴(kuò)張。為解決地方政府土地儲(chǔ)備中心的資金問(wèn)題，一些地方將不能貸款的事業(yè)單位進(jìn)行公司制轉(zhuǎn)制。然后，金融機(jī)構(gòu)出面與政府合作，有的直接對(duì)這些企業(yè)授信，有的直接對(duì)政府授信。２００２年１１月，安徽省政府與國(guó)開(kāi)行簽署“打捆貸款”協(xié)議，定期獲數(shù)百億貸款，首開(kāi)省級(jí)銀政合作模式。隨后其他國(guó)有大型商業(yè)銀行也多有效仿。這種大型國(guó)有銀行以其長(zhǎng)期大額貸款，支持地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資模式，即用土地收益、其他收益及財(cái)政資金作為償貸保證形成的投融資體系，為一度流行全國(guó)的“銀政合作”與“打捆貸款”。到２００６年，這種做法被監(jiān)管部門叫停。當(dāng)時(shí)，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、建設(shè)部、中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)五部委聯(lián)合發(fā)布通知規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)要立即停止一切對(duì)政府的“打捆貸款”和授信活動(dòng)。
地方融資平臺(tái)。當(dāng)前關(guān)于地方政府債務(wù)融資問(wèn)題，時(shí)常使用的一個(gè)專有名詞即“地方政府投融資平臺(tái)”。地方政府融資平臺(tái)公司——按照國(guó)務(wù)院文件的定義——是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。這樣的企業(yè)，包括不同類型的城市建設(shè)投資、城建開(kāi)發(fā)、城建資產(chǎn)公司。它們名稱不一，但都是經(jīng)由當(dāng)?shù)卣畡潛芡恋亍⒐蓹?quán)等資產(chǎn)，“包裝”打扮而成立，在資產(chǎn)和現(xiàn)金流上達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)。
政府融資平臺(tái)，較為知名的當(dāng)屬重慶的八大家國(guó)有投資公司。從２００２年底開(kāi)始，重慶市通過(guò)國(guó)債、土地、存量資產(chǎn)注入及稅收返還等方式，在一年內(nèi)組建了重慶地產(chǎn)集團(tuán)、水務(wù)集團(tuán)等八大政府建設(shè)性投資集團(tuán)俗稱“八大投”的１２個(gè)融資平臺(tái)，凈資產(chǎn)為１３９０億元，這些公司成立后開(kāi)始向銀行大量借貸。八大國(guó)有投資公司，這些由地方政府控股不同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)的模式，猶如上海市政府控股市屬企業(yè)進(jìn)行城建開(kāi)發(fā)和商行運(yùn)營(yíng)一樣。但不同之處在于，重慶市的這些融資平臺(tái)的資本金，基本上來(lái)自國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供的軟貸款。也就是說(shuō)，重慶的“八大投”融資模式，基本上是靠長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)貸款為“自有資本金”，然后進(jìn)行普通融資。重慶市的做法不僅得到了政府相關(guān)部門的認(rèn)可，更被世界銀行稱為“重慶國(guó)有投資集團(tuán)模式”。一時(shí)間，各地方政府紛紛效法，甚至由分管領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)前往重慶“取經(jīng)”，打造此類投融資平臺(tái)。組建地方融資平臺(tái)的各級(jí)政府從省級(jí)到地縣市，甚至到了鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級(jí)政府。
需要是發(fā)明之母，地方政府繞開(kāi)法律“障礙”進(jìn)行債務(wù)融資的花樣越發(fā)翻新起來(lái)。典型的如：
——“銀信政”合作。即銀行、信托、政府三方合作融資：銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，這些資金投資于地方政府融資平臺(tái)的股權(quán)或債權(quán)，政府向銀行和信托出具回購(gòu)的承諾函。２００８年７月，中融信托、昆明市政府與富滇銀行聯(lián)合發(fā)行２０億元“新昆明信托”理財(cái)產(chǎn)品，中融信托將受托資金用于對(duì)昆明市土地開(kāi)發(fā)投資經(jīng)營(yíng)有限公司（“昆土投”）的增資擴(kuò)股，期限兩年。期滿后昆明市國(guó)資委按約定價(jià)格溢價(jià)回購(gòu)中融信托持有的“昆土投”股權(quán)，如到時(shí)未按約回購(gòu)，昆明市財(cái)政局承諾回購(gòu)。這部分資金將納入當(dāng)年財(cái)政預(yù)算安排并提請(qǐng)人大審議。昆明首發(fā)后，“銀信政”合作模式迅速?gòu)?fù)制。２００９年１月至５月，規(guī)模已超過(guò)１０００億元，所籌資金多數(shù)被用作項(xiàng)目資本金。
——“城投債”興起。城投債，又稱“準(zhǔn)市政債”，它是城投類企業(yè)配合地方政府公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù)，其最終信用主體是地方政府，募集資金主要用于城市路網(wǎng)項(xiàng)目、市政基礎(chǔ)及公共服務(wù)項(xiàng)目等建設(shè)，而償債資金多來(lái)自于財(cái)政補(bǔ)貼。由此，城投債的償付能力多與當(dāng)?shù)卣呢?cái)政狀況密切相關(guān)。
城投債起源于上海。１９９２年，為支持浦東新區(qū)建設(shè)，中央決定給予上海五方面的配套資金籌措方式，其中之一是１９９２年—１９９５年每年發(fā)行５億元浦東新區(qū)建設(shè)債券。１９９２年第一只城投債，規(guī)模為５億元。２００６年９月，安徽合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)）有限公司在該省首家發(fā)債成功，效法者遍布全省。但安徽省的發(fā)行數(shù)量，則還在浙江、江蘇之后。在地方政府的大量舉債需求之下，２００９年“城投債”規(guī)模迅速膨脹——２００５年至２００８年底的４年間，“城投債”的發(fā)行總量只有１５８５億元，而在２００９年的前８?jìng)�(gè)月，“城投債”共計(jì)發(fā)放了６４只，融資８４５．５億元。
——平臺(tái)公司直接貸款。２００９年初，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重形勢(shì)，中國(guó)提出“保八”增長(zhǎng)目標(biāo)，隨后出臺(tái)兩年４萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。央行和銀監(jiān)會(huì)也在２００９年３月聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。此文一出，地方政府長(zhǎng)期以來(lái)幾乎永無(wú)止境的資金需求終于有機(jī)會(huì)得到滿足；國(guó)有銀行體系在各地的分支機(jī)構(gòu)，在“盡職免責(zé)”的授意下，自從上市改制以來(lái)，終于再次迎來(lái)了大規(guī)模放貸的熱潮。各地名目繁多的地方融資平臺(tái)呈幾何級(jí)增長(zhǎng)。不僅是在傳統(tǒng)的交通運(yùn)輸、城市建設(shè)、土地儲(chǔ)備、國(guó)資經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域，各級(jí)政府成立了融資平臺(tái)，有的還發(fā)展到第三產(chǎn)業(yè)，如文化等領(lǐng)域。長(zhǎng)期以來(lái)，在“嚴(yán)把信貸和土地兩個(gè)閘門”的宏觀調(diào)控政策下被抑制的地方投資，終于迎來(lái)了一場(chǎng)空前的盛宴。與前面所提到的羞答答的市政債券、打捆貸款、銀信政合作和城投債相比，銀行借貸資金在各級(jí)政府體系與國(guó)有銀行體系之間，形成一個(gè)特有管道。一方急于放貸，一方急著搞項(xiàng)目，頓時(shí)交投兩旺，場(chǎng)面盛大。
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