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外匯儲(chǔ)備管理思路必須要改變
2010-06-17   作者:陳季冰  來源:上海商報(bào)
 
  現(xiàn)在是到了必須要調(diào)整外匯儲(chǔ)備管理思路的時(shí)候了。因?yàn)殡S著我們積累的外匯儲(chǔ)備日益龐大,傳統(tǒng)管理模式的操作空間已經(jīng)越來越逼仄。
  中國(guó)一直是美國(guó)的頭號(hào)債權(quán)國(guó),目前持有美國(guó)已發(fā)行美元國(guó)債的10%。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部6月15日公布的數(shù)據(jù),4月份中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債總額達(dá)到9002億美元,較上月增持50億美元。這也使得中國(guó)在過去半年內(nèi)持有美國(guó)國(guó)債總額短暫下降后再度突破9000億大關(guān)。
  數(shù)據(jù)顯示,自2009年4月以來的一年之內(nèi),中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債共經(jīng)歷了五次減持、六次增持,還有一次持平。其中于2009年8月,中國(guó)首次減持了34億美元美國(guó)國(guó)債。此后,從2009年11月開始到2010年2月,中國(guó)連續(xù)4個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債,特別是2009年12月減持了幅度最大的342億美元,使得持有量首次降至9000億以下。就在今年2月份,中國(guó)還凈賣出115億美元美國(guó)國(guó)債。然而,這種操作思路到了3月份突然出現(xiàn)了180度調(diào)頭。
  很明顯,這與日益蔓延的“歐元危機(jī)”的趨勢(shì)高度吻合。雖然歐洲主要國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人與IMF已就希臘債務(wù)危機(jī)達(dá)成了規(guī)模達(dá)7500億歐元的救助基金計(jì)劃,并已啟動(dòng),但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及歐元本身的前景依然不能令投資者放心。雖然明知道我們的外匯儲(chǔ)備不能在美元這棵樹上吊死,但歐元眼下看起來更加靠不住,也只好硬著頭皮繼續(xù)往美元頭上押寶。
  看來,盡管中國(guó)的相關(guān)官員及學(xué)者一再表示,“歐元危機(jī)”不會(huì)阻礙中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化的努力。但至少在短期內(nèi),這種努力受到了很大的打擊。
  更為糟糕的是,問中國(guó)借錢的一方對(duì)此似乎也很不滿意,甚至敵意重重。6月10日,美國(guó)參議院投票通過了一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇議案修正案,要求奧巴馬政府就相關(guān)經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)問題向國(guó)會(huì)遞交季度性報(bào)告——它在很大程度上是針對(duì)中國(guó)的。此修正案警告說,中國(guó)持有的大量美國(guó)國(guó)債將“賦予中國(guó)一個(gè)可操控美國(guó)國(guó)內(nèi)和外交決策的工具,包括美國(guó)與臺(tái)灣的關(guān)系”。
  中國(guó)外交部發(fā)言人馬上回應(yīng)否認(rèn)此種臆斷。盡管中方已多次表達(dá)了不應(yīng)將中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的行為政治化的表態(tài),但恐怕很少有人會(huì)相信,事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的國(guó)債問題會(huì)完全做到“非政治化”,正如圍繞人民幣匯率的爭(zhēng)執(zhí)難以避免被政治化一樣。
  中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人過去在許多場(chǎng)合指出過,中國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的要求首先是安全,其次是流動(dòng),第三是保值增值。這個(gè)大原則的確是十分正確的,但能夠?qū)崿F(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的手段是否只有購(gòu)買西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)債一途?其實(shí),國(guó)債的最大優(yōu)勢(shì)可能僅僅是安全而已,在流動(dòng)和保值增值方面,其他的選擇是不少的。
  2008年爆發(fā)的華爾街金融海嘯造成了全球資本市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩和低迷,中國(guó)的主權(quán)基金——中投公司的一些不算成功的嘗試很可能加劇了中國(guó)央行和外管局原本就根深蒂固的謹(jǐn)慎和保守心態(tài)。但問題在于,客觀形勢(shì)不容得我們?cè)谶@明知是條走不通的老路上繼續(xù)走下去。當(dāng)局目前必須要拿出一些新的舉措來,例如,既然外管局和中投公司的干部們不會(huì)炒外國(guó)股票和期貨,那么可否探討一下與有經(jīng)驗(yàn)、有實(shí)力的中外金融機(jī)構(gòu)合作的可能性,讓它們幫助做一個(gè)兼顧“安全、流動(dòng)、保值增值”的打包投資計(jì)劃?
  當(dāng)然,歸根結(jié)底還是得怨國(guó)家為什么要積累那么多的外匯;蛘哒f,要尋找造成這種外匯儲(chǔ)備越來越多的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)究竟毛病出在哪里?中國(guó)是一個(gè)與美國(guó)、歐洲、日本等量齊觀的龐大經(jīng)濟(jì)體,即便在全球化的時(shí)代,原本也不應(yīng)該如此受制于其他經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)變化。溫家寶總理不久前曾說過,政府目前正在探索“外匯內(nèi)用”的可行性。果真能夠在這方面作出一些積極的嘗試,無論對(duì)中國(guó)還是對(duì)世界經(jīng)濟(jì),都不可不謂一件大有裨益的事。
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