在今年的政府工作報(bào)告中,國(guó)務(wù)院總理溫家寶指出,“要積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場(chǎng)體系,擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模,更好地滿足多樣化投融資需求!敝耙惶,中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在出席政協(xié)小組討論會(huì)議期間表示,股指期貨有望在4月中旬正式推出。融資融券將早于股指期貨推出。在市場(chǎng)改革該不斷深化的今天,資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型越來(lái)越成為人們關(guān)注的焦點(diǎn),也是兩會(huì)代表委員們熱議的話題。 多元化多層次的資本市場(chǎng)體系,正在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。 在過(guò)去的十幾年中,我國(guó)的資本市場(chǎng)一直是以為企業(yè)(主要是國(guó)企)融資的角色來(lái)自我要求的,股市的最主要任務(wù)是為大型國(guó)企脫困而讓其向社會(huì)直接融資。 時(shí)隔20年,由于初創(chuàng)時(shí)期定位偏差,這一資本市場(chǎng)歷史問(wèn)題,已經(jīng)隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)展逐步得到了緩解和更正。一個(gè)越來(lái)越散發(fā)著活力的資本市場(chǎng),正以前所未有的發(fā)展速度向我們走來(lái)。 被熱議了十多年的股指期貨和融資融券,終于在2010年離投資者越來(lái)越近。主板擴(kuò)容,中小板、創(chuàng)業(yè)板逐步完善,場(chǎng)外交易雛形顯現(xiàn),國(guó)際板即將創(chuàng)建,多層次資本市場(chǎng)正在快速建立中。就速度和數(shù)量而言,中國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)取得了驕人成就,但是,就資本市場(chǎng)的成熟性和完善性而言,中國(guó)資本市場(chǎng)有許多亟待創(chuàng)新、亟待轉(zhuǎn)型的事情要做。 比如,上市公司的主體究竟應(yīng)該是誰(shuí)?為國(guó)企、央企融資為主要目標(biāo)是否應(yīng)該逐步弱化?上市方式上,怎樣才能向“登記制”或“注冊(cè)制”有效過(guò)渡,而不是現(xiàn)在仍然存有很強(qiáng)的審批制痕跡?定價(jià)機(jī)制如何進(jìn)行更符合市場(chǎng)要求的改革?等等。也可以說(shuō),資本市場(chǎng)發(fā)展到了今天,較容易改革的內(nèi)容已經(jīng)完成,剩下的都是較難的“硬骨頭”,需要在下一階段國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中通盤(pán)考慮,整體解決。 今天的中國(guó),一個(gè)企業(yè)、一個(gè)產(chǎn)業(yè)甚至一個(gè)區(qū)域板塊,無(wú)論以什么樣的方式發(fā)展,已經(jīng)繞不開(kāi)資本市場(chǎng)了。一個(gè)成熟的資本市場(chǎng),也最善于以最簡(jiǎn)捷高效的方式,自動(dòng)篩選出最先進(jìn)的發(fā)展模式。2009年,溫家寶總理在政府工作報(bào)告中提出推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。在經(jīng)歷了去年一年積極的資本市場(chǎng)創(chuàng)新和改革后,今年溫總理在政府工作報(bào)告中著重強(qiáng)調(diào)了積極擴(kuò)大直接融資、完善多層次資本市場(chǎng)體系。 這無(wú)疑也從另一方面印證了資本市場(chǎng)必將更多地發(fā)揮資源配置作用,在擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí),引導(dǎo)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)?梢哉f(shuō),資本市場(chǎng)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型,不僅是資本市場(chǎng)進(jìn)一步成熟的需要,更是為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變所必需。沒(méi)有一個(gè)有效的資本市場(chǎng),經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)都難以完成。成功的資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型,則需要我們進(jìn)一步研究和掌握市場(chǎng)規(guī)律,通過(guò)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型讓配置資源的效率進(jìn)一步提高。 上世紀(jì)30年代,美國(guó)在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)大蕭條后,將經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè),尤其是金融業(yè),成就了金融帝國(guó)的崛起,更締造了全球最強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。最先從世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)走出來(lái)的中國(guó),也正面臨著這樣的機(jī)遇。我們可以預(yù)期,中國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)在20年的發(fā)展中,逐步積累了良性發(fā)展的經(jīng)驗(yàn),也必將承載起優(yōu)化中國(guó)發(fā)展方式的歷史重任。 |