人民幣國際化關(guān)注度持續(xù)升溫
學(xué)者呼吁冷思考
2015-06-29    作者:薛皎    來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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    近年來,人民幣國際化彰顯出強(qiáng)大的生命力,雖然起步時(shí)間不長(zhǎng),但不斷取得新的突破。隨著國際貨幣基金組織(IMF)五年一度對(duì)于人民幣加入SDR籃子貨幣審核日期的臨近,全世界對(duì)于人民幣的關(guān)注度更是達(dá)到新的熱度。
  眼看著市場(chǎng)對(duì)于“人民幣國際化”的關(guān)注度持續(xù)升溫,在剛剛結(jié)束的2015陸家嘴論壇(官方站)中,與會(huì)嘉賓紛紛呼吁對(duì)于人民幣國際化進(jìn)行“冷思考”。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等媒體采訪時(shí)呼吁,“不要把人民幣國際化作為一個(gè)經(jīng)營目標(biāo)”。
  “人民幣國際化應(yīng)該是當(dāng)金融改革到位、實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展時(shí)的一個(gè)‘副產(chǎn)品’,金融改革的重點(diǎn)是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)、為金融服務(wù),為居民創(chuàng)造穩(wěn)定的、高質(zhì)量的金融資產(chǎn)。”李稻葵說。

  風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

  經(jīng)過一系列的改革與創(chuàng)新,人民幣國際化已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段,這是中國經(jīng)濟(jì)在全球地位提升的必然結(jié)果,也是推動(dòng)當(dāng)今國際貨幣體系改革的重要選擇。統(tǒng)計(jì)顯示,目前人民幣已經(jīng)成為全球第二大貿(mào)易貨幣,第五大國際支付的貨幣,第六大交易貨幣和第七大儲(chǔ)備貨幣。
  中國銀行行長(zhǎng)陳四清在陸家嘴論壇期間稱,經(jīng)過多年努力,人民幣國際化已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。“離岸人民幣市場(chǎng)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。目前人民幣離岸市場(chǎng),正在從亞洲和歐洲向非洲、中東或美洲擴(kuò)展,登陸越來越多國際金融中心。人民幣資金在離岸之間的流通,并且被第三方廣泛使用,顯示出人民幣得到越來越多的認(rèn)可。”
  同時(shí),人民幣國際化政策體系也更加健全。陳四清表示,當(dāng)前中國在加大資本賬戶開放的力度,今年將進(jìn)一步推出境內(nèi)合格個(gè)人投資者和深港通等舉措,這些措施將形成一個(gè)完整的政策體系,有利于提高國際社會(huì)對(duì)人民幣的信任度、適應(yīng)度和依賴度,推動(dòng)人民幣國際化持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。
  然而,隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快,“走出去”過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
  “不要把人民幣國際化看成是一個(gè)特別美好的過程,這個(gè)過程充滿了挑戰(zhàn),不僅有風(fēng)險(xiǎn),更有相當(dāng)?shù)某杀!崩畹究麑?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
  他解釋道,當(dāng)外資大量流入中國,人民幣匯率勢(shì)必會(huì)在某種程度上升,可能通過通貨膨脹的形式,或者通過民營土地升值的形式上升。而匯率上升的過程對(duì)制造業(yè)、出口行業(yè)造成壓力,這是人民幣國際化伴隨的成本!案具是要把實(shí)體經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng),調(diào)整結(jié)構(gòu),保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),到了那個(gè)時(shí)候,人民幣國際化是水到渠成的事情。”
  無獨(dú)有偶,香港南豐集團(tuán)行政總裁梁錦松也在論壇期間表示:“我們?cè)谡務(wù)撊嗣駧艊H化,特別是邁進(jìn)資本項(xiàng)目全面開放時(shí),風(fēng)險(xiǎn)是不容忽視的。因此在推行人民幣國際化的同時(shí),需要考慮怎么樣規(guī)避或者割斷風(fēng)險(xiǎn)。”
  在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面,香港作為最大的人民幣離岸市場(chǎng),擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。梁錦松認(rèn)為,香港市場(chǎng)更加開放同時(shí)體量很小,與國內(nèi)市場(chǎng)尚有一定隔離,所以在隔斷風(fēng)險(xiǎn)方面可以發(fā)揮重要作用。
  “在人民幣國際化過程中,金融創(chuàng)新產(chǎn)品可以在香港先行先試。同時(shí),香港資本市場(chǎng)里的各種工具,包括期貨、期權(quán)、債券基金等,如何反過來更有利于人民幣國際化的推進(jìn),有利于人民幣作為貿(mào)易、個(gè)人投資的清算和投資,也是值得思考的問題。”
  陳四清同樣認(rèn)為,人民幣國際化的程度受制于離岸市場(chǎng)的發(fā)展深度,香港作為重要的國際金融中心,也是最大的離岸人民幣中心,形成了完善的基礎(chǔ)設(shè)施、制度體系和人才的儲(chǔ)備。這些條件,是人民幣國際化強(qiáng)大的推動(dòng)力。

  加入SDR存懸念

  隨著IMF對(duì)于人民幣納入SDR一籃子貨幣評(píng)估日期的臨近,任何有關(guān)的“風(fēng)吹草動(dòng)”都將影響市場(chǎng)的預(yù)期。
  近幾個(gè)月,不斷有利好信號(hào)釋放。3月份時(shí),IMF總裁拉加德表示,人民幣納入SDR不是一個(gè)是否將會(huì)納入的問題,而是一個(gè)將于何時(shí)納入的問題!拔覀冋J(rèn)為,今年被納入的可能性接近于五五開,這取決于中國今年在靠近SDR納入標(biāo)準(zhǔn)方面取得多大的進(jìn)展,也涉及其他對(duì)成員國決定可能造成影響的非經(jīng)濟(jì)因素!彪S后在5月時(shí),IMF發(fā)表聲明表示,當(dāng)前人民幣不再被低估。這是該組織十多年來首次改變看法,而且對(duì)中國提出希望人民幣加入SDR表示歡迎,暗示了人民幣今年得以加入的可能性。
  6月初,七國集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)達(dá)成一致,愿意接受人民幣納入IMF貨幣籃子,但必須先完成技術(shù)性審查,對(duì)IMF是否于2015年宣布將人民幣納入SDR目前持保留態(tài)度。
  盡管如此,摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在陸家嘴論壇期間接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示,今年人民幣納入SDR仍存在一定懸念,很可能像中國A股納入MSCI指數(shù)那樣,獲得條件性通過。
  美國新經(jīng)濟(jì)思維研究所所長(zhǎng)羅伯特·約翰遜(RobertJohnson)也對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示,預(yù)計(jì)人民幣將在2016年納入SDR!敖衲耆嗣駧藕芸赡塬@得條件性通過,2016年即將在中國舉行的G20峰會(huì),很可能成為人民幣最終加入SDR的重要時(shí)點(diǎn)!
  朱海斌表示,2010年時(shí),IMF因人民幣在自由使用方面存在較大差距,而拒絕將人民幣納入SDR。5年來,中國在大部分指標(biāo)上進(jìn)步明顯,但仍在某些指標(biāo)上“處于較為尷尬的位置”。
  “5年前,人民幣大部分處于第十名左右的指標(biāo),現(xiàn)在可能是五到七左右的位置,在邊界線上不遠(yuǎn),可能還是有一段距離。尤其是可自由使用跟資本項(xiàng)目可兌換并不是同一概念,目前關(guān)注的焦點(diǎn)是,資本項(xiàng)目可兌換或者人民幣自由使用,在未來6到12個(gè)月之內(nèi)可以推動(dòng)的進(jìn)程有多快,這直接影響到今年人民幣能否最終被納入SDR!敝旌1笳f道。

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