近年來，人民幣國際化彰顯出強(qiáng)大的生命力，雖然起步時(shí)間不長(zhǎng)，但不斷取得新的突破。隨著國際貨幣基金組織(IMF)五年一度對(duì)于人民幣加入SDR籃子貨幣審核日期的臨近，全世界對(duì)于人民幣的關(guān)注度更是達(dá)到新的熱度。
眼看著市場(chǎng)對(duì)于“人民幣國際化”的關(guān)注度持續(xù)升溫，在剛剛結(jié)束的2015陸家嘴論壇（官方站）中，與會(huì)嘉賓紛紛呼吁對(duì)于人民幣國際化進(jìn)行“冷思考”。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授李稻葵在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等媒體采訪時(shí)呼吁，“不要把人民幣國際化作為一個(gè)經(jīng)營目標(biāo)”。
“人民幣國際化應(yīng)該是當(dāng)金融改革到位、實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展時(shí)的一個(gè)‘副產(chǎn)品’，金融改革的重點(diǎn)是降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)、為金融服務(wù)，為居民創(chuàng)造穩(wěn)定的、高質(zhì)量的金融資產(chǎn)。”李稻葵說。
風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
經(jīng)過一系列的改革與創(chuàng)新，人民幣國際化已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段，這是中國經(jīng)濟(jì)在全球地位提升的必然結(jié)果，也是推動(dòng)當(dāng)今國際貨幣體系改革的重要選擇。統(tǒng)計(jì)顯示，目前人民幣已經(jīng)成為全球第二大貿(mào)易貨幣，第五大國際支付的貨幣，第六大交易貨幣和第七大儲(chǔ)備貨幣。
中國銀行行長(zhǎng)陳四清在陸家嘴論壇期間稱，經(jīng)過多年努力，人民幣國際化已經(jīng)進(jìn)入了新的發(fā)展階段。“離岸人民幣市場(chǎng)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。目前人民幣離岸市場(chǎng)，正在從亞洲和歐洲向非洲、中東或美洲擴(kuò)展，登陸越來越多國際金融中心。人民幣資金在離岸之間的流通，并且被第三方廣泛使用，顯示出人民幣得到越來越多的認(rèn)可。”
同時(shí)，人民幣國際化政策體系也更加健全。陳四清表示，當(dāng)前中國在加大資本賬戶開放的力度，今年將進(jìn)一步推出境內(nèi)合格個(gè)人投資者和深港通等舉措，這些措施將形成一個(gè)完整的政策體系，有利于提高國際社會(huì)對(duì)人民幣的信任度、適應(yīng)度和依賴度，推動(dòng)人民幣國際化持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。
然而，隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快，“走出去”過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
“不要把人民幣國際化看成是一個(gè)特別美好的過程，這個(gè)過程充滿了挑戰(zhàn)，不僅有風(fēng)險(xiǎn)，更有相當(dāng)?shù)某杀��！崩畹究麑?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。
他解釋道，當(dāng)外資大量流入中國，人民幣匯率勢(shì)必會(huì)在某種程度上升，可能通過通貨膨脹的形式，或者通過民營土地升值的形式上升。而匯率上升的過程對(duì)制造業(yè)、出口行業(yè)造成壓力，這是人民幣國際化伴隨的成本�！案具�是要把實(shí)體經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)，調(diào)整結(jié)構(gòu)，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，到了那個(gè)時(shí)候，人民幣國際化是水到渠成的事情。”
無獨(dú)有偶，香港南豐集團(tuán)行政總裁梁錦松也在論壇期間表示：“我們?cè)谡務(wù)撊嗣駧艊H化，特別是邁進(jìn)資本項(xiàng)目全面開放時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)是不容忽視的。因此在推行人民幣國際化的同時(shí)，需要考慮怎么樣規(guī)避或者割斷風(fēng)險(xiǎn)。”
在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面，香港作為最大的人民幣離岸市場(chǎng)，擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。梁錦松認(rèn)為，香港市場(chǎng)更加開放同時(shí)體量很小，與國內(nèi)市場(chǎng)尚有一定隔離，所以在隔斷風(fēng)險(xiǎn)方面可以發(fā)揮重要作用。
“在人民幣國際化過程中，金融創(chuàng)新產(chǎn)品可以在香港先行先試。同時(shí)，香港資本市場(chǎng)里的各種工具，包括期貨、期權(quán)、債券基金等，如何反過來更有利于人民幣國際化的推進(jìn)，有利于人民幣作為貿(mào)易、個(gè)人投資的清算和投資，也是值得思考的問題。”
陳四清同樣認(rèn)為，人民幣國際化的程度受制于離岸市場(chǎng)的發(fā)展深度，香港作為重要的國際金融中心，也是最大的離岸人民幣中心，形成了完善的基礎(chǔ)設(shè)施、制度體系和人才的儲(chǔ)備。這些條件，是人民幣國際化強(qiáng)大的推動(dòng)力。
加入SDR存懸念
隨著IMF對(duì)于人民幣納入SDR一籃子貨幣評(píng)估日期的臨近，任何有關(guān)的“風(fēng)吹草動(dòng)”都將影響市場(chǎng)的預(yù)期。
近幾個(gè)月，不斷有利好信號(hào)釋放。3月份時(shí)，IMF總裁拉加德表示，人民幣納入SDR不是一個(gè)是否將會(huì)納入的問題，而是一個(gè)將于何時(shí)納入的問題�！拔覀冋J(rèn)為，今年被納入的可能性接近于五五開，這取決于中國今年在靠近SDR納入標(biāo)準(zhǔn)方面取得多大的進(jìn)展，也涉及其他對(duì)成員國決定可能造成影響的非經(jīng)濟(jì)因素�！彪S后在5月時(shí)，IMF發(fā)表聲明表示，當(dāng)前人民幣不再被低估。這是該組織十多年來首次改變看法，而且對(duì)中國提出希望人民幣加入SDR表示歡迎，暗示了人民幣今年得以加入的可能性。
6月初，七國集團(tuán)(G7)財(cái)長(zhǎng)達(dá)成一致，愿意接受人民幣納入IMF貨幣籃子，但必須先完成技術(shù)性審查，對(duì)IMF是否于2015年宣布將人民幣納入SDR目前持保留態(tài)度。
盡管如此，摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在陸家嘴論壇期間接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示，今年人民幣納入SDR仍存在一定懸念，很可能像中國A股納入MSCI指數(shù)那樣，獲得條件性通過。
美國新經(jīng)濟(jì)思維研究所所長(zhǎng)羅伯特·約翰遜(RobertJohnson)也對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，預(yù)計(jì)人民幣將在2016年納入SDR�！敖衲耆嗣駧藕芸赡塬@得條件性通過，2016年即將在中國舉行的G20峰會(huì)，很可能成為人民幣最終加入SDR的重要時(shí)點(diǎn)�！�
朱海斌表示，2010年時(shí)，IMF因人民幣在自由使用方面存在較大差距，而拒絕將人民幣納入SDR。5年來，中國在大部分指標(biāo)上進(jìn)步明顯，但仍在某些指標(biāo)上“處于較為尷尬的位置”。
“5年前，人民幣大部分處于第十名左右的指標(biāo)，現(xiàn)在可能是五到七左右的位置，在邊界線上不遠(yuǎn)，可能還是有一段距離。尤其是可自由使用跟資本項(xiàng)目可兌換并不是同一概念，目前關(guān)注的焦點(diǎn)是，資本項(xiàng)目可兌換或者人民幣自由使用，在未來6到12個(gè)月之內(nèi)可以推動(dòng)的進(jìn)程有多快，這直接影響到今年人民幣能否最終被納入SDR�！敝旌１笳f道。
