多空博弈加劇 機(jī)構(gòu)樂觀格局未變
2015-06-19    作者:記者 韋夏怡/北京報(bào)道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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    前一周滬深兩市雙雙收漲,而本周滬指失守5000點(diǎn),多空博弈增加,5000點(diǎn)后市場的震蕩明顯加劇。而多數(shù)市場機(jī)構(gòu)依然堅(jiān)定看多,認(rèn)為市場短期將延續(xù)此消彼長的存量博弈行情,短期資金緊張帶來的調(diào)整結(jié)束后,市場仍然有望延續(xù)上漲趨勢。

  失守5000點(diǎn) 資金面壓力引殺跌

  本周滬深兩市繼續(xù)深度調(diào)整,下跌幅度超市場預(yù)期。其中16日滬深兩市雙雙收跌,截至收盤,上證綜指下跌3.47%,滬深300下跌2.99%,創(chuàng)業(yè)板指下跌2.85%,大盤股強(qiáng)于小盤股。盤面上,28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)悉數(shù)下跌,建筑裝飾、國防軍工和鋼鐵等行業(yè)表現(xiàn)居后,跌幅分別為5.73%、5.20%和5.03%。
  創(chuàng)業(yè)板指15日也領(lǐng)銜下挫5.22%,前期強(qiáng)勢的互聯(lián)網(wǎng)金融、次新股及高價(jià)股整體跌幅較大。15日滬指報(bào)5062.99點(diǎn),跌2%,滬深股指再度維持弱勢震蕩走勢,板塊輪動(dòng)行情延續(xù)。上周,市場已經(jīng)整體呈現(xiàn)高位滯漲,日均波動(dòng)率大幅下滑,整體風(fēng)格以落后股與小市值公司補(bǔ)漲為主,前期領(lǐng)漲的行業(yè)及主題則表現(xiàn)相對(duì)低迷。
  從實(shí)體層面看,30個(gè)城市地產(chǎn)銷售年初以來累計(jì)同比上升16.3%,地產(chǎn)市場仍在持續(xù)復(fù)蘇趨勢中。中歐基金認(rèn)為,前期A股行情的主導(dǎo)力量主要是增量資金入市,但目前以A股市值增長的總體體量、日均交易量、融資融券余額增長空間而言,未來整體增長的空間或已有限。上市公司頻繁減持、增發(fā)以及房地產(chǎn)資金分流也會(huì)對(duì)資金面形成影響。
  好買基金研究中心認(rèn)為,當(dāng)前主要有三大資金面壓力引起股指殺跌:第一,近期監(jiān)管趨嚴(yán),《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》有松有緊的調(diào)整下,逐漸將場外不可控的杠桿下降,而轉(zhuǎn)為可控制的杠桿水平,短期內(nèi)估計(jì)千億以上的配資出逃是引起股指殺跌的原因之一;第二,打新資金的短期出逃,17日啟動(dòng)的新一輪打新投資預(yù)計(jì)凍結(jié)5-6萬億資金,短期內(nèi)會(huì)給資金面帶來一定的壓力;第三,月末股指交割日結(jié)合6月份銀行體系面臨半年末的考核所帶來的流動(dòng)性影響,都為目前周期性板塊難以短期拉抬指數(shù)情況下的大盤再度施壓。

  輪動(dòng)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存在

  在短期資金面壓力的影響下,反復(fù)震蕩中趨于均衡或成為近期趨勢。但長期來看,市場上漲的兩大邏輯并未被破壞:一是資金利率下行趨勢未變,二是居民財(cái)富再配置過程還未結(jié)束,新增資金仍在不斷進(jìn)入股市。多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然看好A股未來表現(xiàn),建議投資者均衡配置,保持6-8成倉位,對(duì)于倉位較低的投資者,短期市場的區(qū)間調(diào)整提供了布局機(jī)會(huì)。
  中歐基金認(rèn)為,由于今年整體市場漲幅較大,而且市場高杠桿融資盤體量遠(yuǎn)高于以往歷次牛市,因此市場的暴漲暴跌在近期或?qū)⑹浅B(tài)。對(duì)于市場行情而言,仍然延續(xù)前期的主要觀點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板近期整體弱于主板以及風(fēng)格轉(zhuǎn)換或?qū)⒊霈F(xiàn)也逐漸兌現(xiàn)。商業(yè)模式創(chuàng)新及“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新出現(xiàn)邊際上的弱化,不少公司在前期講完商業(yè)模式變化的故事后,近期正在等待落地的進(jìn)程中,未來中報(bào)的披露也將逐漸證偽部分公司的模式。傳統(tǒng)行業(yè)方面,國企改革和經(jīng)濟(jì)見底回升預(yù)期是近期的增量邏輯,整體走勢相對(duì)好于前期漲幅較大的互聯(lián)網(wǎng)公司。
  從資金面分析,短期市場資金面出現(xiàn)一定的緊張狀況,不僅僅是股票市場出現(xiàn)調(diào)整,銀行間短期的利率也在上行。但長期而言,利率中樞下行、降準(zhǔn)降息等寬松政策的延續(xù)、轉(zhuǎn)型改革帶來新增長點(diǎn)、資金持續(xù)流入股市的大格局仍然沒變。因此中歐基金仍然看好后市回歸上行趨勢,但房地產(chǎn)、減持等資金分流的趨勢,會(huì)壓縮整體市場的上行空間。未來整體市場再次大幅上漲的概率不大,但輪動(dòng)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存,管理能力強(qiáng)的產(chǎn)品有望獲得超額收益。
  “盡管經(jīng)歷了暴跌,但這僅僅是牛市的第一階段。”泰達(dá)宏利基金投資副總監(jiān)鄧藝穎樂觀地表示,“應(yīng)對(duì)永遠(yuǎn)比預(yù)測更重要,歷史上6月份的行情多為調(diào)整。作為基金經(jīng)理,最近關(guān)心的并不是怎樣躲過每一次暴跌,而是下半年誰會(huì)有望成為這個(gè)市場的龍頭板塊。”泰達(dá)宏利方面認(rèn)為,本輪牛市并購重組將始終伴隨其中,只要并購重組在二級(jí)市場上沒有終止,那么牛市就不會(huì)結(jié)束。下半年將重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+汽車、黃金產(chǎn)業(yè)鏈和現(xiàn)代物流三大領(lǐng)域。

  均衡配置 坐穩(wěn)拿住

  從市場情緒面來看,根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì),上周,偏股型基金倉位下降0.65%,當(dāng)前倉位77.40%。其中,股票型基金下降0.86%,標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降0.36%,當(dāng)前倉位分別為85.01%和66.72%。截至6月12日,兩融余額降至1.46萬億元。在監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢下兩市震蕩向上,兩市成交量較上周有所萎縮,但整體投資熱情仍然較高。
  前一周上證指數(shù)及深證成指再創(chuàng)7年半以來新高,上證放量站上5100點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板周線雖收陽,但上攻3900點(diǎn)失敗,價(jià)值股實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身,連續(xù)兩周領(lǐng)漲盤面,成長股獲利盤集體回吐,“神創(chuàng)板”光環(huán)褪去。數(shù)米基金研究中心指出,本周利空利多交織出現(xiàn),利多仍集中在政策面,京津冀一體化進(jìn)程加快及國企改革力度加強(qiáng),使“頂層設(shè)計(jì)”概念股表現(xiàn)值得期待,此外上周公布多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,后續(xù)降準(zhǔn)預(yù)期增強(qiáng),流動(dòng)性將呵護(hù)牛市繼續(xù)前行。
  值得警惕的是,宏觀數(shù)據(jù)中5月基建投資增速放緩,顯示穩(wěn)增長政策效果低于預(yù)期,同時(shí)此前連續(xù)降準(zhǔn)降息政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提振作用未能體現(xiàn),貨幣政策或?qū)⑾萑肓鲃?dòng)性陷阱,而股市去杠桿也將對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生沖擊,隨著指數(shù)不斷走高,多空分歧將增加,板塊分化將更加劇烈,股市操作難度加大。預(yù)計(jì)本周指數(shù)走勢仍以震蕩為主;鹜顿Y上,從安全性考慮,建議買入食品飲料、地產(chǎn)等防御性板塊,中長期關(guān)注國企改革、一帶一路、工業(yè)4.0等“頂層設(shè)計(jì)”板塊,作為長期配置對(duì)象。
  “總體上從中長線看,目前仍處于牛市途中,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)存疑,貨幣政策有望繼續(xù)寬松。短期來看,由于獲利盤壓力尚未完全釋放,常規(guī)性的監(jiān)管政策、部分事件性因素可能對(duì)市場形成情緒上的擾動(dòng),市場波動(dòng)幅度加大,建議投資者均衡配置,坐穩(wěn)拿住!焙觅I基金研究中心強(qiáng)調(diào)。

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