本周,股指期貨在震蕩中重心穩(wěn)步抬高,滬深300期指及上證50期指本周一度觸及牛市來新高。但在相對高位,市場波動(dòng)也有所加大,風(fēng)格轉(zhuǎn)換也較為頻繁與劇烈。
大市值品種走勢“小盤化”
近期,由于指數(shù)權(quán)重占比較大的藍(lán)籌股受到國企改革消息刺激,頻頻出現(xiàn)異動(dòng),導(dǎo)致市場指數(shù)波動(dòng)加大。我們認(rèn)為,隨后一段時(shí)期藍(lán)籌等大市值品種依然具有事件性的推動(dòng)力。不過,相比于去年年底時(shí)藍(lán)籌股的一輪估值修復(fù)行情,此次藍(lán)籌股的再次啟動(dòng),則有明顯的差異。
目前來看,6月份流動(dòng)性受到銀行季度考核等季節(jié)性縮緊壓力,此外上月底央行定向正回購放大了流動(dòng)性微調(diào)的預(yù)期。而在5000點(diǎn)位置牛市海拔已高,低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金對于藍(lán)籌的青睞程度下降,對于國家主導(dǎo)的PPP、穩(wěn)增長項(xiàng)目有更多的流入可能。
風(fēng)險(xiǎn)偏好主導(dǎo)市場
當(dāng)前,A股新增開戶數(shù)持續(xù)猛增,代表散戶入市的銀證轉(zhuǎn)賬資金繼續(xù)流入。在牛市持續(xù)推進(jìn)的環(huán)境下,資金對于回報(bào)要求提高,也在潛移默化之中推升了資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好,追逐彈性更好,更具賺錢效應(yīng)的主題投資品種。前期藍(lán)籌股的異動(dòng),與中小市值品種的走強(qiáng)并無本質(zhì)區(qū)別,主要以轉(zhuǎn)型、主題機(jī)會為主。6月5日,中央深改組第十三次會議通過的有關(guān)國企業(yè)改革系列文件標(biāo)志國企改革全面提速,后期包括國企改革頂層設(shè)計(jì)方案,國資投資、運(yùn)營公司改革方案,混改方案,員工持股方案等重磅文件將陸續(xù)出臺。因此對于由大市值品種的上證50期指而言,后期繼續(xù)存在走強(qiáng)空間。而對于中小市值構(gòu)成的中證500期指而言,“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”,三大區(qū)域戰(zhàn)略等政策紅利持續(xù)釋放,震蕩上行基調(diào)不變。
風(fēng)格切換條件尚不具備
近期以銀行為代表的低估值藍(lán)籌股出現(xiàn)啟動(dòng)后,市場對于風(fēng)格切換的預(yù)期增大。不過,我們認(rèn)為,藍(lán)籌股擺脫事件型支撐而走出獨(dú)立行情的條件尚難具備,需要等到市場對于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面企穩(wěn)甚至復(fù)蘇預(yù)期才能實(shí)現(xiàn)。
整體來看,我們認(rèn)為當(dāng)前市場將繼續(xù)走出震蕩向上格局,而藍(lán)籌股受到事件型刺激啟動(dòng)后不可避免導(dǎo)致指數(shù)波動(dòng)加大,這也更加考驗(yàn)投資者的資金管理能力和倉位控制能力。近期操作上宜控制倉位,做好頭寸管理,把握逢低做多機(jī)會;而其中,我們?nèi)岳^續(xù)更為看好中證500期指的做多機(jī)會。短線IF主力合約支撐位在5200點(diǎn),阻力位在5420點(diǎn);IH主力合約支撐位在3250點(diǎn),阻力位在3565點(diǎn);IC主力合約支撐位在10850點(diǎn),阻力位在11436點(diǎn)。