日元近期匯率跌跌不休，日元兌美元匯率在6月2日甚至大幅貶值至近13年來最低。這種情況正是日本刺激政策下的產(chǎn)物。諸多跡象表明，日本當(dāng)局仍著眼于日元貶值帶來的益處，但外界已經(jīng)在越來越多地警告疲弱日元將會引發(fā)的風(fēng)險。

　　日元持續(xù)貶值

　　日本首相安倍晉三為消弭通縮及重振經(jīng)濟(jì)所推出的財政及貨幣刺激政策，其主要的核心內(nèi)容就是弱勢日元。
　　5月26日東京外匯市場的日元匯率一度貶值至1美元兌123.33日元，創(chuàng)出了7年零10個月以來的最低點(diǎn)。6月2日，日元進(jìn)一步失守125兌1美元重要關(guān)口，再創(chuàng)12年半新低。
　　西太平洋銀行資深貨幣策略師凱洛分析，日元短線重挫主要原因有二，一個是市場炒客重新建立日元空頭部位，另一個是日本投資人加碼海外債券。
　　日本決策官員向來樂見日元趨向疲軟，日本央行總裁黑田東彥6月2日表示，穩(wěn)定、能反映經(jīng)濟(jì)基本面的匯率，才是日本央行所希望的，他并未直接評論匯價，但似乎默許日元繼續(xù)貶值。
　　日本首相安倍晉三的經(jīng)濟(jì)顧問本田悅朗則表示，日元貶值是美、日貨幣政策差異所致，有助于出口及海外收入增加。
　　日經(jīng)中文網(wǎng)報道稱，日元貶值對出口型企業(yè)的盈利構(gòu)成利多。日本重工業(yè)企業(yè)IHI的2015財年（截至2016年3月）預(yù)期匯率為1美元兌115日元。如果日元持續(xù)貶值，有望達(dá)到創(chuàng)歷史新高的900億日元的營業(yè)利潤將被進(jìn)一步推高。
　　日本上市企業(yè)2015財年經(jīng)常利潤有望同比增長9％，連續(xù)兩個財年創(chuàng)出歷史新高。如果日元貶值的效果出現(xiàn)擴(kuò)大，利潤有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。
　　不過，日元貶勢或?qū)⒌酱藶橹�。有“日元先生”之稱的日本前財務(wù)省官員榊原英資表示，日本經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇，日本央行今年不會加碼寬松，預(yù)估日元兌美元應(yīng)該不會貶至130。
　　榊原在接受《日經(jīng)新聞》采訪時表示，日本今年經(jīng)濟(jì)增長率有望回升至1.5％水平，預(yù)估日元不會有進(jìn)一步大幅貶值的空間，因此不認(rèn)為日元兌美元將達(dá)到130。
　　他認(rèn)為，若日元兌美元能持續(xù)保持在125左右，對日本經(jīng)濟(jì)有正面幫助；若貶至130，對日本經(jīng)濟(jì)恐造成打擊，甚至連美國都可能出面關(guān)心日元貶值。
　　對于日本央行的動向，榊原指出，日本央行去年加碼寬松是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)很糟，經(jīng)濟(jì)增長率接近0，但目前日本經(jīng)濟(jì)已有復(fù)蘇情況，他預(yù)估日本央行今年應(yīng)該不會加碼寬松。
　　另有分析師稱，目前日本經(jīng)濟(jì)狀態(tài)較好，而且日本股市近期刷新15年高位，當(dāng)局沒有理由入市干預(yù)。他們稱，除非美元兌日元漲至130左右，否則日本當(dāng)局不太可能買入日元干預(yù)匯市。

　　副作用明顯

　　日元貶值給日本經(jīng)濟(jì)帶來的益處相比以前正在減弱。瑞穗綜合研究所的推算數(shù)據(jù)顯示，日元貶值到1美元兌122-130日元對日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的拉動效果也僅為0.21％。
　　日經(jīng)中文網(wǎng)報道稱，日元貶值將改善出口企業(yè)的盈利，但還存在另一面，即通過燃料等進(jìn)口產(chǎn)品價格上升，加重家庭收支和企業(yè)的負(fù)擔(dān)。在目前的日本，隨著生產(chǎn)不斷向海外轉(zhuǎn)移，已形成通過投資而非貿(mào)易賺錢的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，因此日元貶值很難像以前那樣成為經(jīng)濟(jì)“起爆劑”。
　　不僅如此，在日元升值期間，日本企業(yè)將生產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移，結(jié)果導(dǎo)致日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。
　　日本帝國數(shù)據(jù)庫研究員內(nèi)藤修表示，因?yàn)槿赵�下滑�?dǎo)致的日企破產(chǎn)宗數(shù)今后幾個月還可能增多，反映日元最近急速貶值引起的連鎖效應(yīng)。他說，日元最近下跌過快，其進(jìn)一步疲弱可能會對不少中小企業(yè)來說生死攸關(guān)。
　　根據(jù)帝國數(shù)據(jù)庫，上年度與日元疲弱相關(guān)的日企破產(chǎn)宗數(shù)增加超過一倍至401宗，整體數(shù)字卻下跌11%至9044宗。4月與日元疲弱相關(guān)的破產(chǎn)宗數(shù)為35宗。內(nèi)藤還稱，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)字可能從8月至年底有所增多，包括運(yùn)輸、食品加工、零售、紡織及制衣企業(yè)，有潛力觸發(fā)整體破產(chǎn)數(shù)字上升，因?yàn)閰R率變化對破產(chǎn)數(shù)字的影響通常滯后3至6個月。
　　著名“大空頭”、法國興業(yè)銀行首席策略師Albert Edwards 6月2日警告，日元兌美元大貶至近13年來最低點(diǎn)，可能會引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)更多騷動，因?yàn)槠渌麌�家也會采取行動來令本國貨幣貶值，以提升競爭力。日元現(xiàn)在的走勢就像1997年亞洲金融危機(jī)之前發(fā)生的事件，日元貶值正引爆新一輪全球匯率戰(zhàn)。