周二，野村證券分析師Jens Nordvig指出，對(duì)新興市場(chǎng)外匯狀況的悲觀是不必要的。
　　Nordvig提到，在野村證券中央銀行的年會(huì)上，他提出了一些關(guān)于貨幣的問(wèn)題�！捌渲幸粋�(gè)問(wèn)題是2015年新興市場(chǎng)的外匯表現(xiàn)－67%的與會(huì)者看空新興市場(chǎng)貨幣，其他人看多與看平者對(duì)半。這個(gè)結(jié)果非常極端，通常這類調(diào)查會(huì)有很多的看平者�！�
　　野村認(rèn)為這種悲觀是不必要的�；�于在新興市場(chǎng)海外債務(wù)有關(guān)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)方面作出的研究，Nordvig的態(tài)度相對(duì)樂(lè)觀。他認(rèn)為，新聞報(bào)道已經(jīng)太過(guò)一邊倒。
　　首先，新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備在過(guò)去幾個(gè)月已趨于穩(wěn)定。新興市場(chǎng)的儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)受三個(gè)因素推動(dòng)：
　　1)中國(guó)過(guò)去一直在新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備積累中占大頭，但在2014年第二季度基本停止購(gòu)買(mǎi)。事實(shí)上，2014年第三季度，中國(guó)從新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備中撤出40億美元，第四季度撤出190億美元。不過(guò)，這并非典型的新興市場(chǎng)危機(jī)動(dòng)態(tài)。
　　2)2014年拋售外匯儲(chǔ)備的主要央行為俄羅斯（1130億美元），巴西（330億美元），以及馬來(lái)西亞（260億美元）。巴西和俄羅斯的外匯儲(chǔ)備在2015年都有望停止下降，馬來(lái)西亞也減少了外匯儲(chǔ)備的拋售，由2014年12月的99億美元，減至2015年2月的8億美元。
　　3)其他新興市場(chǎng)普遍積累外匯儲(chǔ)備。例如，印度已連續(xù)13個(gè)月購(gòu)買(mǎi)外匯，共計(jì)買(mǎi)入980億美元。
　　此外，全球新興市場(chǎng)壓力指數(shù)顯示，2014年10月以來(lái)，新興市場(chǎng)貨幣壓力已有所緩解。野村密切追蹤新興市場(chǎng)資本流動(dòng)和儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)，并未發(fā)現(xiàn)任何加速減弱跡象。
　　第二，并沒(méi)有一致的證據(jù)表明新興市場(chǎng)的資產(chǎn)正加速收緊。新興市場(chǎng)股票正開(kāi)始跑贏大市。摩根士丹利資本國(guó)際新興市場(chǎng)指數(shù)（EEM）ETF的交易表現(xiàn)與標(biāo)普500相當(dāng)，3月中開(kāi)始跑贏標(biāo)普500。今年截至目前，新興市場(chǎng)股票上漲2.8%，美股僅上漲0.5%，債券市場(chǎng)平均上漲1.7%。
　　過(guò)去幾個(gè)月，除了俄羅斯和巴西以外，新興市場(chǎng)貨幣債券也強(qiáng)勁上漲。1月，當(dāng)美元曲線走低之時(shí)，新興市場(chǎng)債券普遍上漲。該上漲在2月、3月有所持續(xù)，多數(shù)新興國(guó)家的債券由年初至今仍在上漲。這些資產(chǎn)市場(chǎng)的趨勢(shì)關(guān)系到新興市場(chǎng)的前景。若新興國(guó)家金融市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定甚至上揚(yáng)，將會(huì)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是考慮到貨幣貶值，將會(huì)對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生積極影響。
　　第三，目前對(duì)新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)預(yù)期如此低迷，所以數(shù)據(jù)超出預(yù)期的阻礙很小。2014年8月以來(lái)，新興市場(chǎng)數(shù)據(jù)已經(jīng)首次進(jìn)入超出預(yù)期的范圍。即使是大宗商品，也并非全部看跌。例如，銅價(jià)自1月低點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)上漲12%。