本周，經(jīng)過新一輪強(qiáng)勢(shì)上漲并在周初再創(chuàng)反彈新高之后，期指出現(xiàn)沖高回落走勢(shì)。多頭獲利了結(jié)以及股票現(xiàn)貨解套拋壓共振使得期指“高處不勝寒”，不過就調(diào)整的幅度以及日內(nèi)振幅而言，仍顯溫和。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好提升入市意愿

　　當(dāng)前，資金入市的步伐顯著加快，居民資產(chǎn)配置意愿向股市傾斜。作為一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的資產(chǎn)，資金大規(guī)模入市主要得益于政策友好下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的下降。在兩會(huì)后由于地方債務(wù)置換解決途徑明確，壓制在多頭的債務(wù)擔(dān)憂緩解，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速提升。而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面雖然羸弱，但是，今年前兩月財(cái)政支出大幅增加，貨幣政策已采取兩次降息一次降準(zhǔn)，樓市也迎來政策春風(fēng)。高層穩(wěn)增長(zhǎng)力度加大，市場(chǎng)對(duì)于基本面略偏悲觀的預(yù)期得到扭轉(zhuǎn)。

　　資金入市積極

　　從數(shù)據(jù)上來看，多項(xiàng)統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證資金入市提速。截至到最新公布的3月25日，兩市融資余額已經(jīng)達(dá)到14356.48億元，較今年年初增長(zhǎng)39.4%，再創(chuàng)歷史新高。3月17日至20日兩市新增股票開戶數(shù)為113.92萬戶，較前周新開戶數(shù)72.15萬戶暴增57.89%，創(chuàng)出近7年新高。外資方面，通過QFII進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的資金也穩(wěn)步增加，2月QFII新開立20個(gè)A股賬戶，連續(xù)38個(gè)月開立A股賬戶。日前，央行周小川行長(zhǎng)在“中國發(fā)展高層論壇2015”上表示將改革QFII和QDII制度，未來QFII及QDII額度限制有望取消，入市資金自由流動(dòng)更加便利；在此基礎(chǔ)上，對(duì)于未來A股加入MSCI指數(shù)也將帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)的助推作用。

　　板塊有序輪動(dòng)

　　當(dāng)前，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高的前提下，市場(chǎng)對(duì)于轉(zhuǎn)型和改革創(chuàng)新的認(rèn)可是支撐股市走高的主要因素。雖然投資者對(duì)于國企改革、一帶一路、自貿(mào)區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、高端制造等主題并不陌生，但此次上市公司所面臨的變革，其廣度及深度遠(yuǎn)不同以往，大部分行業(yè)板塊均涉及其中。在此背景下，全市場(chǎng)的炒作帶來很好的板塊輪動(dòng)效應(yīng)。從這一角度看，市場(chǎng)行情延續(xù)時(shí)間也將更長(zhǎng)和更遠(yuǎn)。
　　本周，政策利好進(jìn)一步強(qiáng)化。周三，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展趨勢(shì)，以信息化與工業(yè)化深度融合為主線，重點(diǎn)發(fā)展10大領(lǐng)域，實(shí)施“中國制造2025”。26日至29日，博鰲亞洲論壇將在海南召開，屆時(shí)“一帶一路”有望成為此次論壇的核心話題。在后兩會(huì)時(shí)代，政策出臺(tái)頻率顯然有加快之勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)也將帶來持續(xù)的利多支撐。

　　短線休整有助行情走遠(yuǎn)

　　近期，期指在邁向4000點(diǎn)關(guān)口時(shí)出現(xiàn)一定震蕩。從股指期貨總持倉量上看，本周幾個(gè)交易日基本上出現(xiàn)價(jià)漲量增、現(xiàn)跌量減的走勢(shì)；總持倉逐步回落，多頭有一定獲利了結(jié)現(xiàn)象。從滬深300現(xiàn)貨股指權(quán)重成分股表現(xiàn)來看，銀行、保險(xiǎn)、證券等金融板塊在大幅上漲后受到高位解套盤的拋售壓力出現(xiàn)一定的震蕩回落，直接造成期指上漲動(dòng)能的衰弱。因此，期指周一向上突破過程中留下的跳空缺口在周二即告回補(bǔ)。后市來看，期指當(dāng)月合約能否繼續(xù)向上挑戰(zhàn)并站穩(wěn)4000點(diǎn)這個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口，很大程度上仍然取決于權(quán)重金融板塊的表現(xiàn)。我們認(rèn)為，近期期指的短線休整將避免過度透支多頭動(dòng)能，后市也有望將點(diǎn)位高度轉(zhuǎn)化為時(shí)間寬度，助力牛市走得更遠(yuǎn)。從IF加權(quán)指數(shù)看，短線阻力位在4010點(diǎn)、重大阻力位在4080點(diǎn)附近，重要支撐位在3730點(diǎn)附近。