國(guó)家外匯管理局日前的一紙通知，意味著目前我國(guó)以商業(yè)銀行為參與主體的銀行間外匯市場(chǎng)將迎來一次大擴(kuò)容，包括證券、信托、保險(xiǎn)以及貨幣經(jīng)紀(jì)公司在內(nèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)有望只經(jīng)過備案程序，就能參與到這一市場(chǎng)中來。業(yè)內(nèi)人士表示，非銀機(jī)構(gòu)的參與是我國(guó)外匯市場(chǎng)更加市場(chǎng)化的體現(xiàn)，有助于人民幣匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步完善。

　　參與主體擴(kuò)容至非銀機(jī)構(gòu)

　　根據(jù)國(guó)家外匯管理局日前下發(fā)的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于調(diào)整金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)有關(guān)管理政策的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)取得即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格和相關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)取得衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格后，在滿足銀行間外匯市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)規(guī)范條件下，可以成為銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員，相應(yīng)開展人民幣對(duì)外匯即期和衍生產(chǎn)品交易。外匯局指出，“國(guó)家外匯管理局不實(shí)施銀行間外匯市場(chǎng)事前入市資格許可”，取而代之的是“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將本機(jī)構(gòu)在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行人民幣對(duì)外匯即期和衍生產(chǎn)品交易的內(nèi)部操作規(guī)程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度送中國(guó)外匯交易中心備案”。
　　《通知》的發(fā)布，意味著外匯局取消了對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)的事前準(zhǔn)入許可。北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的主要參與者是在零售端有較多外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行，還有一些財(cái)務(wù)公司和企業(yè)也在參與，但是這樣的非銀機(jī)構(gòu)數(shù)量很少。
　　從國(guó)際比較看，非銀機(jī)構(gòu)已是外匯市場(chǎng)的重要參與者，國(guó)際清算銀行的外匯市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告顯示，60%以上市場(chǎng)參與者是非銀行金融機(jī)構(gòu)�！锻ㄖ�》實(shí)施后，我國(guó)外匯市場(chǎng)的參與主體將擴(kuò)大至全部境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，證券、信托、保險(xiǎn)公司等均可進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)。
　　特別需要指出的是，《通知》規(guī)定，經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)設(shè)立的貨幣經(jīng)紀(jì)公司（含分支機(jī)構(gòu)），可以在銀行間外匯市場(chǎng)開展人民幣對(duì)外匯衍生產(chǎn)品交易、外匯對(duì)外匯交易、外匯拆借等外匯管理規(guī)定的外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，國(guó)家外匯管理局不實(shí)施事前資格許可。貨幣經(jīng)紀(jì)公司開展外匯經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守銀行間外匯市場(chǎng)有關(guān)法規(guī)、規(guī)則。我國(guó)的貨幣經(jīng)紀(jì)公司，是指經(jīng)批準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的，通過電子技術(shù)或其他手段，專門從事促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　主體擴(kuò)容助推市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　近年來，從人民幣匯率日間波幅的逐步放開，到央行逐步退出對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，人民幣匯率形成機(jī)制日益完善。在這一背景下，人民幣匯率雙向波動(dòng)也逐漸取代單向升值成為常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士指出，更多的非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，也將進(jìn)一步助推人民幣匯率價(jià)格的市場(chǎng)化。
　　申銀萬國(guó)研究團(tuán)隊(duì)分析稱，商業(yè)銀行的交易風(fēng)格比較被動(dòng)，而券商、保險(xiǎn)、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)參與外匯市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)主要是基于對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)判而進(jìn)行的主動(dòng)交易�！安煌瑱C(jī)構(gòu)基于不同的目的和風(fēng)格進(jìn)行交易，將使外匯交易價(jià)格反映更多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期，有助于外匯市場(chǎng)更好地實(shí)現(xiàn)外匯交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能�！�
　　“市場(chǎng)參與者越多，市場(chǎng)的流動(dòng)性越好，外匯交易量上去了，更有利于市場(chǎng)價(jià)格的發(fā)現(xiàn)�！壁w慶明說。不過，他也指出，這些新擴(kuò)容的主體短期內(nèi)的外匯業(yè)務(wù)量不會(huì)太大，因此影響將不會(huì)太顯著。

　　外匯市場(chǎng)改革仍需進(jìn)一步深化

　　業(yè)內(nèi)專家表示，擴(kuò)容是好事，但是可能還不夠。國(guó)家行政學(xué)院研究員陳炳才指出，一方面，非銀行金融機(jī)構(gòu)參與銀行間外匯市場(chǎng)仍需要與做市商進(jìn)行交易，而不能直接參與市場(chǎng)交易；另一方面，此次擴(kuò)容沒有將更多的具有大量外匯交易和結(jié)售匯業(yè)務(wù)需求的進(jìn)出口企業(yè)納入到市場(chǎng)當(dāng)中，這些企業(yè)必須通過銀行進(jìn)行結(jié)售匯，其間造成很大的成本消耗。
　　趙慶明也指出，在國(guó)外外匯市場(chǎng)，貨幣經(jīng)紀(jì)公司的作用非常強(qiáng)，它扮演一個(gè)重要的中介的作用，很多不愿暴露身份的交易者隱藏在它的后面進(jìn)行交易，不過我國(guó)外匯市場(chǎng)的交易機(jī)制不太一樣，貨幣經(jīng)紀(jì)公司作用有限，因此放開其進(jìn)入市場(chǎng)可能作用有限。據(jù)悉，國(guó)內(nèi)目前獲批的貨幣經(jīng)紀(jì)公司僅有5家。
　　一位銀行業(yè)人士分析稱，通過銀行間外匯市場(chǎng)參與主體調(diào)整，先通過銀行間外匯市場(chǎng)提高外匯價(jià)格的市場(chǎng)化，之后可能會(huì)進(jìn)一步將此邏輯擴(kuò)展至銀行間債券市場(chǎng)和拆借市場(chǎng)，如此則可降低國(guó)內(nèi)整體資金價(jià)格。