日元貶值支撐股市走強(qiáng)
2014-12-01    作者:袁源    來(lái)源:國(guó)際金融報(bào)
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    日本股市目前正處在接近于7年高點(diǎn)的水平,自日本首相安倍晉三兩年前上臺(tái)執(zhí)政以來(lái)已經(jīng)上漲了將近一倍。
  高盛11月20日發(fā)布了對(duì)于2015年的市場(chǎng)展望,該投行依然看好股市尤其是日本股市可能取得最大上漲,其他機(jī)構(gòu)也多持類似觀點(diǎn)。
  在中國(guó)與歐洲央行采取支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施、隔夜美國(guó)股市走高以及日元對(duì)美元匯率持續(xù)疲軟等多重利好因素提振下,11月25日東京股市高開高走,日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)在收盤報(bào)17407.62點(diǎn),上漲0.29%。此前,在日元貶值推動(dòng)下,日經(jīng)指數(shù)11月14日曾創(chuàng)出17490.83點(diǎn)的7年來(lái)收盤新高。

  股市繼續(xù)上揚(yáng)

  11月前后,日本股市走勢(shì)可圈可點(diǎn),整體呈現(xiàn)上揚(yáng)局面,不過政策面的多個(gè)重大變化令市場(chǎng)出現(xiàn)幾大起伏節(jié)點(diǎn)。
  10月31日,日本央行突然宣布追加貨幣寬松,進(jìn)一步擴(kuò)大正在實(shí)施的量化和質(zhì)化寬松政策:將每年的基礎(chǔ)貨幣寬松規(guī)模從目前的60萬(wàn)億至70萬(wàn)億日元擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元;進(jìn)一步增購(gòu)國(guó)債,從每年50萬(wàn)億日元擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元,同時(shí)延長(zhǎng)國(guó)債的增持期限,從最長(zhǎng)7年延至10年。日本央行為刺激股市,還決定增加購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)的股市聯(lián)動(dòng)型基金,未來(lái)一年將購(gòu)入3萬(wàn)億日元的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)和900億日元的房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)。
  CNN報(bào)道稱,此消息出來(lái)后,投資者紛紛看好日經(jīng)指數(shù),10月31日當(dāng)天便上揚(yáng)近4.83%。自10月以來(lái),股指已上漲超過10%。這種高漲程度自2007年秋天以來(lái)首次出現(xiàn)。
  不過,11月17日,東京股市遭受“GDP沖擊”。在當(dāng)日交易開始前,日本內(nèi)閣發(fā)布了2014年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)速報(bào)值,結(jié)果顯示GDP年率出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。這是繼第二季度大幅收縮7.3%以來(lái)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),顯示日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退。這一“意外狀況”令日本股市大跌。

  機(jī)構(gòu)普遍看好

  日本央行的寬松政策無(wú)疑是股市的一劑“強(qiáng)心針”,而安倍晉三將消費(fèi)稅增稅推遲到2015年,也起到了催化投資的作用。此外,日本政府養(yǎng)老基金資產(chǎn)從債券到股票的資源重置等其他一些舉措也帶來(lái)正面影響。
  路透社指出,整體上看,日本股市依然被看好。
  今年9月,大摩發(fā)布研報(bào)稱,日本為亞洲的首選市場(chǎng),強(qiáng)勁的企業(yè)盈利是主要理由。大摩預(yù)計(jì),東證股價(jià)指數(shù)(Topix)整體上市公司盈利今年上升18%,明年上升12%。因此,即便日本股市維持當(dāng)前的市盈率水平,2014年和2015年仍可實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的上漲。
  美國(guó)銀行美林證券11月18日公布的一份調(diào)查顯示,對(duì)日本股票的樂觀情緒達(dá)到2005年11月以來(lái)的最高水平,對(duì)該國(guó)的資產(chǎn)配置在11月的調(diào)查中顯示出第二次大幅抬頭。
  美國(guó)銀行美林證券首席投資策略師邁克爾·哈特奈特說:“在評(píng)估日本股市的時(shí)候,投資者考慮的是日元在未來(lái)一年相比歐元或者美元更大程度貶值的前景。有近57%的全球受訪者認(rèn)為,以貿(mào)易加權(quán)方式來(lái)計(jì)算的話,日元會(huì)繼續(xù)貶值。”
  彭博社報(bào)道稱,高盛11月20日發(fā)布了對(duì)于2015年市場(chǎng)的展望,其依然看好股市,認(rèn)為日本股市可能取得最大上漲。據(jù)報(bào)道,高盛分析師多米尼克·威爾遜等人在報(bào)告中表示,日本東證指數(shù)到2015年底將上漲18%。
  高盛預(yù)計(jì),隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息和歐日央行實(shí)施刺激措施,全球經(jīng)濟(jì)增速的差距將會(huì)收窄,這會(huì)幫助歐洲和日本股市縮小和美國(guó)股市的差異。
  《華爾街日?qǐng)?bào)》也報(bào)道稱,日本首相安倍晉三可能在其他一些地方遭遇了挫折——例如日本經(jīng)濟(jì)滑入衰退周期,或是遭到選民的質(zhì)疑等——但在股票市場(chǎng)上,他仍有很多支持者。
  日興資產(chǎn)管理公司駐悉尼的一支多資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的全球負(fù)責(zé)人艾爾·克拉克告訴《華爾街日?qǐng)?bào)》,該團(tuán)隊(duì)正在增持日本公司的股票。

  仍需警惕風(fēng)險(xiǎn)

  值得警惕的是,在日本經(jīng)濟(jì)總體走勢(shì)下滑,以及政策面近期波動(dòng)頻繁的情況下,日本股市的后期走勢(shì)仍面臨多種不確定因素。
  英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》稱,日本央行計(jì)劃在2015年初出臺(tái)進(jìn)一步刺激政策,錯(cuò)過哪怕這么貴的股票也可能是愚蠢的。安倍也可能以較大的席位優(yōu)勢(shì)繼續(xù)執(zhí)政。但快速、興奮的股市漲勢(shì)帶來(lái)的問題是,它們?cè)诨卣{(diào)時(shí)往往會(huì)突然暴跌,而不是溫和地回歸常態(tài)。相比5年前,很多日本公司的投入資本回報(bào)率(ROIC)在改觀。但跟資產(chǎn)價(jià)格的上漲相比,未來(lái)仍只是在慢慢到來(lái)。
  CNN報(bào)道也提醒投資者,近期日本股市的上揚(yáng)大多是由一些臨時(shí)和緊急措施驅(qū)動(dòng)的,而并非真正的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。富國(guó)投資顧問公司高級(jí)國(guó)際策略師薩米爾·薩馬納指出:“日本有許多經(jīng)濟(jì)、政治上的風(fēng)險(xiǎn),這是投資人在進(jìn)一步投資前需要考慮的!

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