|
2014-07-23
作者:
來源:環(huán)球外匯網(wǎng)
|
|
|
|
“黑天鵝”總會(huì)在意想不到的時(shí)候光臨金融市場(chǎng),就像上周馬航客機(jī)墜毀事件那樣。法國興業(yè)銀行(Societe
Generale)相對(duì)樂觀地認(rèn)為,到9月底之前的剩余夏季時(shí)間里,金融市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)遭到“黑天鵝”襲擾,但該行警告稱,仍有一些風(fēng)險(xiǎn)因素可能會(huì)促使“黑天鵝”們光臨市場(chǎng)。
法興球經(jīng)濟(jì)研究主管Michala
Marcussen在周日發(fā)布的一份報(bào)告中指出,最大的短期風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)急劇調(diào)整美國貨幣政策的預(yù)估。
目前而言,法興預(yù)計(jì),較高的薪資和通脹數(shù)據(jù)將導(dǎo)致市場(chǎng)重新評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)(FED)的行動(dòng),這將推動(dòng)10年期美債收益率自當(dāng)前的2.48%在年底升至3.25%。
Marcussen指出,問題在于,今夏的數(shù)據(jù)是否會(huì)引發(fā)市場(chǎng)急劇調(diào)整看法,認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)緊縮時(shí)點(diǎn)比我們預(yù)估地要更加早。法興預(yù)計(jì),下月非農(nóng)數(shù)據(jù)也將表現(xiàn)強(qiáng)勁,而薪資增速似乎正在加速。
在其它經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中,中國是法興著名的“黑天鵝圖表”中所顯示最大風(fēng)險(xiǎn)。
Marcussen稱:上周五(7月18日)發(fā)布的中國官方房價(jià)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,5月70個(gè)大中城市中有55個(gè)城市房價(jià)環(huán)比下滑,這表明樓市仍是中國經(jīng)濟(jì)的“致命傷”。假如房地產(chǎn)行業(yè)投資(約占中國GDP的15%左右)失去動(dòng)力的話,則中國經(jīng)濟(jì)將遭遇硬著陸。
Marcussen認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的幾率有30%,但這種情況不太可能很快出現(xiàn)并讓夏季假期美好時(shí)光泡湯。
排名第二“黑天鵝”事件則是歐洲“低通脹”的風(fēng)險(xiǎn),但近期這種局面也不太可能爆發(fā)。
Marcussen表示,盡管法興的基準(zhǔn)情景是歐洲在今年下半年擺脫低通脹局面,但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱,加之歐洲當(dāng)局在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面力度微弱且行動(dòng)過于遲緩,這兩大因素已經(jīng)促使該行提高歐洲長期陷入低通脹的幾率至25%。
再一關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)是外界普遍猜測(cè),一旦市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩,全球央行又會(huì)急于施加救援。
Marcussen指出,以美國和英國為例,需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非常令人失望的表現(xiàn)才會(huì)觸發(fā)進(jìn)一步政策刺激措施。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的修正不太可能被視為推出進(jìn)一步政策寬松舉措的充分條件。但受流動(dòng)性而非強(qiáng)勁基本面支撐的資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)面臨急劇修正。
Marcussen總結(jié)道,該行對(duì)今夏的基準(zhǔn)情景是,目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r幾乎不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。需要出現(xiàn)一些真正重大的事件才會(huì)喚起“沉睡”的波動(dòng)性。
|
|
|
凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。 |
|
|
|