“從行業(yè)的角度來看，機構抱怨是能夠理解的，畢竟打新收益下降有違機構的利益；但是從市場的角度來看，打新的無風險收益太高，造成大批資金涌入，而打新完全不創(chuàng)造任何價值，就是賺二級市場的損失，所以抑制打新是正確的，應當把打新的收益和二級市場投資收益相平衡�！贬槍Ξ斍俺霈F(xiàn)的打新收益率下降的現(xiàn)象，英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示。
與首輪新股發(fā)行相比，本輪新股的低價發(fā)行和機構中簽率走低則持續(xù)發(fā)酵，由此引發(fā)出市場有關機構打新“合算與否”的熱烈爭論。
“拿1億多元去申購聯(lián)明股份，最后配售的股數(shù)還不到1萬股，市值不到10萬元，打新已經(jīng)變成雞肋。”一位通過債券質押融資方式打新的投資經(jīng)理表示。
該投資經(jīng)理的話，應是當下很多機構的真實心理寫照。有市場人士分析表示，本輪打新中簽率相比此前低了太多，新股收益率怕難以覆蓋全部打新成本。
不過，就在諸多機構頻頻抱怨打新“雞肋”的同時，也有機構“未卜先知”，通過對沖操作，借打新時市場資金短缺之機，投資債券市場，取得了滿意的回報。
“這幾天為打新，除去必要的做市值的錢，其他全部做了GC204001(上海質押式回購1天期債券)，假如能從銀行拆借一定數(shù)額資金，然后進行債券逆回購，那么基本可以鎖定2—3個點的無風險年化收益率�！贬槍Ξ斍暗拇蛐鲁保晃毁Y產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理告訴《證券日報》記者。
打新的第一天，上海質押式回購1天期GC001年化利率大漲484.03%，在收盤前，一度沖高到30%的年息。與此同時，銀行間同業(yè)拆借市14天期限Shibor漲幅近百點。
據(jù)記者觀察，引發(fā)機構抱怨的一大因素，在于打新之前需要預先繳存申購資金，而該資金則在T+3日方能解凍回流。因為機構打新熱情高漲，往往頂格申購，由此給機構帶來的資金成本高企。加之啟動回撥機制后，機構新股中簽率低下，形成了“拿大炮打蚊子”的現(xiàn)象。
“此次打新有兩大特征，一是超額認購倍數(shù)太高觸發(fā)回撥機制導致機構獲配數(shù)量急劇減少；二是標的股質量高、發(fā)行市盈率有較大洼地，形成充分的炒作空間。機構中簽率低下，對比機構的資金拆借成本、資金凍結期等成本高昂，其收益甚至低于資金凍結期債券回購收益，那么改打新為炒新幾乎成了必然�！闭猩套C券一位分析師告訴《證券日報》記者。
李大霄表示，機構作為專業(yè)投資者，具備中小投資者所不具備的專業(yè)優(yōu)勢，就不應該和中小投資者搶資源，而應當做價值投資和理性投資的楷模。