政策利好驅(qū)動(dòng)股票市場(chǎng)反彈延續(xù)
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2014-05-30 作者:民族證券 陳偉 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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本周以來(lái)市場(chǎng)做多人氣有所恢復(fù),尤其是在諸多政策熱點(diǎn)的帶動(dòng)下,周三上證指數(shù)出現(xiàn)了明顯的放量上漲,但是周四上證指數(shù)在遭遇前期2050左右的阻力位后,又再次選擇了回撤,最后市場(chǎng)以下跌收?qǐng)。我們認(rèn)為,考慮到近期各類政策利好的集中釋放,本次反彈不會(huì)很快結(jié)束,市場(chǎng)仍有望突破2050的壓力位。但考慮到制約市場(chǎng)上漲的經(jīng)濟(jì)基本面因素未根本改變,這次反彈結(jié)束后仍有望繼續(xù)考驗(yàn)2000點(diǎn)關(guān)口。 今年5月初,市場(chǎng)在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期發(fā)酵下,也曾從2000點(diǎn)底部開始反彈,但行至2050左右,市場(chǎng)盤桓不久后便再次下跌,再次于5月下旬考驗(yàn)2000點(diǎn)。這次反彈與上次有些類似,也是在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的利好下,市場(chǎng)考驗(yàn)2000點(diǎn)之后見(jiàn)底反彈,但是當(dāng)再次挑戰(zhàn)2050的重要關(guān)口時(shí),部分投資人做多的信心又開始動(dòng)搖。但我們認(rèn)為,考慮到這次政策釋放的利好更多,力度更大,2050關(guān)口不會(huì)成為市場(chǎng)反彈的終點(diǎn)。 如這次促發(fā)2000點(diǎn)見(jiàn)底反彈的政策事件首先來(lái)自資本市場(chǎng)的利好:證監(jiān)會(huì)近期宣布,從6月底到今年年底,計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。據(jù)此計(jì)算,今年每個(gè)月新股上市的數(shù)量將穩(wěn)定在16至17家。這樣的發(fā)行節(jié)奏,遠(yuǎn)低于已在審的595家擬IPO(首次公開發(fā)行)企業(yè)家數(shù),而更令市場(chǎng)欣慰的是,從在審IPO企業(yè)的具體情況看,未來(lái)將要上市的100家公司也沒(méi)有發(fā)行規(guī)模龐大的“大盤股”。這無(wú)疑有利于減輕市場(chǎng)前期對(duì)于IPO快速擴(kuò)容的憂慮。 而除了股市層面的利好外,更重要的利好還在于近期更多穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)的顯現(xiàn)。如近期李克強(qiáng)總理表示,要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,加強(qiáng)政策協(xié)同配合,做好政策儲(chǔ)備,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。 而有關(guān)部門也正在加快落實(shí)中央的各類穩(wěn)增長(zhǎng)措施。如發(fā)改委21日發(fā)布首批向社會(huì)資本開放的80個(gè)示范項(xiàng)目,據(jù)估算,這80個(gè)項(xiàng)目的總投資規(guī)模至少在幾千億元,而發(fā)改委還表示,對(duì)于80個(gè)項(xiàng)目之外的符合規(guī)劃布局要求、有利轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項(xiàng)目,也要加快推進(jìn)向社會(huì)資本特別是民間投資開放。這無(wú)疑有利于加快各地落實(shí)擴(kuò)大民間投資的措施,提振民間資本的信心,強(qiáng)化目前穩(wěn)增長(zhǎng)的力量。 再如財(cái)政部近期要求地方政府加快基建工程和其他預(yù)算的支出進(jìn)度,并明確指示今年一些年初沒(méi)有落實(shí)到具體單位的本級(jí)代編預(yù)算,預(yù)算資金必須在6月30日前分配下達(dá)到各地區(qū)和部門,超過(guò)9月30日仍未落實(shí)到部門和單位且無(wú)正當(dāng)理由的,除據(jù)實(shí)結(jié)算項(xiàng)目外,全部收回總預(yù)算。這無(wú)疑表明當(dāng)前財(cái)政部希望加快財(cái)政資金下發(fā)的進(jìn)度,以更好地發(fā)揮財(cái)政對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。 更重要的是最近比較謹(jǐn)慎的央行貨幣政策也更多向?qū)捤煞较蛭⒄{(diào)。如由于央行大幅收縮回籠力度,近三周以來(lái)央行公開市場(chǎng)操作都出現(xiàn)連續(xù)第三周凈投放,這也意味著本月公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放1740億元,明顯高出4月份的水平。而我們預(yù)計(jì),考慮到近期中央指出為解決實(shí)體經(jīng)濟(jì),特別是小微企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題,要運(yùn)用適當(dāng)?shù)恼吖ぞ,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)。這也表明央行更進(jìn)一步加大貨幣政策的微調(diào)力度可期。 在多方面的政策利好影響下,這次市場(chǎng)反彈也就有望走的更遠(yuǎn)。但是由于以下因素,市場(chǎng)反彈的幅度會(huì)十分有限。 第一,二季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)仍較大,特別是近期銀行同業(yè)融資受限導(dǎo)致的表外信貸收縮還將增大主要經(jīng)濟(jì)部門的調(diào)整壓力,這些負(fù)面因素造成的上市公司二季度業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)也將在今年6月更多顯現(xiàn)。 第二,單純由政策利好推動(dòng)的市場(chǎng)上漲難以持續(xù),如今年1月、3月市場(chǎng)在破2000點(diǎn)后也曾在政策利好下迎來(lái)了反彈,但是由于沒(méi)有增量資金的持續(xù)跟進(jìn),這種反彈在遭遇較強(qiáng)的技術(shù)面壓力下很容易受挫,如上證指數(shù)今年兩次大的反彈都受阻于年線,這次反彈也很難有意外,這也意味著這次反彈的最高點(diǎn)不過(guò)2100點(diǎn)左右。 因此,我們預(yù)計(jì)這次反彈結(jié)束后仍很有可能繼續(xù)回落考驗(yàn)2000點(diǎn)。但投資人對(duì)于這次A股反彈后回落的風(fēng)險(xiǎn)也不必過(guò)于憂慮,因?yàn)槭袌?chǎng)反復(fù)考驗(yàn)2000點(diǎn)實(shí)際上也是夯實(shí)A股運(yùn)行底部的一個(gè)過(guò)程,而這個(gè)底部運(yùn)行的時(shí)間越長(zhǎng),未來(lái)市場(chǎng)一旦反轉(zhuǎn)后,上升的空間也越大。投資人對(duì)此也就應(yīng)該有足夠的耐心,應(yīng)該看到在A股市場(chǎng)經(jīng)歷幾年時(shí)間的調(diào)整之后,目前在經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)改革加快帶來(lái)的紅利效應(yīng)逐漸體現(xiàn)后,A股市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)的窗口期也越來(lái)越近了。
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