自歐洲央行（ECB）行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉在2012年發(fā)出“誓衛(wèi)歐元”言論一年多來的歐元強(qiáng)勢(shì)格局正在告一段落。
　　日前歐元正從接近1.4的兩年半高點(diǎn)墜落，周一亞洲匯市交易時(shí)段歐元對(duì)美元跌至三個(gè)多月低位，歐元對(duì)英鎊觸及17個(gè)月最低。
　　有國(guó)有大行分析人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，歐元匯率墜落背后是來自歐盟議會(huì)選舉、歐洲央行貨幣政策會(huì)議等多重利空因素的共振。

　　選舉和經(jīng)濟(jì)“雙壓”

　　上周末，歐洲上演了歐盟議會(huì)選舉一幕。
　　據(jù)外媒報(bào)道，初期點(diǎn)票結(jié)果顯示，在上周日晚上的選舉中，以反移民、反對(duì)歐盟一體化知名的法國(guó)極右翼政黨國(guó)民陣線以25%的得票率贏得法國(guó)區(qū)的歐盟議會(huì)大選。除法國(guó)外，英國(guó)、德國(guó)、波蘭、西班牙等21個(gè)歐盟國(guó)家均在最后點(diǎn)票過程中，多個(gè)歐盟國(guó)家的極右翼黨派均有可能表現(xiàn)出色。
　　路透社援引德意志銀行G19匯市策略部全球主管Alan Ruskin的話稱，一些極端主義政黨會(huì)再度獲得支持。而一些市場(chǎng)人士為此擔(dān)憂，倘若反歐盟政黨接連上臺(tái)，歐元區(qū)部分國(guó)家的執(zhí)政聯(lián)盟被動(dòng)搖，這將對(duì)歐元構(gòu)成重壓。
　　除政治風(fēng)險(xiǎn)外，最新的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳同樣制衡著歐元反彈。
　　德國(guó)智庫(kù)IFO 5月23日公布數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)領(lǐng)先指標(biāo)5月IFO企業(yè)景氣判斷指數(shù)降至110.4，為年內(nèi)低點(diǎn)，且低于預(yù)估。這顯示歐洲最大經(jīng)濟(jì)體在今年1～3月創(chuàng)出三年來最快增長(zhǎng)后，擴(kuò)張速度有所放緩。
　　富國(guó)證券的匯市策略師Eric Viloria稱：“這令歐元承壓。數(shù)據(jù)鞏固了歐洲央行將提前而非推遲放松貨幣政策�！�
　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至5月26日13：24，歐元兌美元報(bào)1.3620，創(chuàng)出2014年2月13日以來的新低，該匯率正在對(duì)2012年底以來營(yíng)造的上升趨勢(shì)造成威脅。歐元兌英鎊報(bào)0.8086，上一交易日最低觸及0.8078創(chuàng)出2012年12月以來的新低。歐元兌日元報(bào)138.77，該貨幣對(duì)在三個(gè)半月低位附近徘徊。

　　利率前景構(gòu)成威脅

　　目前，市場(chǎng)對(duì)于歐元央行將在6月份的議息會(huì)議上進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松政策一事已基本達(dá)成共識(shí)。
　　歐洲央行執(zhí)委科爾（Benoit Coeure）5月24日接受媒體采訪時(shí)表示，針對(duì)目前歐元區(qū)溫和而不平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，負(fù)利率是歐洲央行可以選擇的工具之一�！皻W銀管理委員會(huì)已經(jīng)廣泛討論了負(fù)利率工具。歐洲央行不但從技術(shù)上，并且從合法性上，都為負(fù)利率做好了準(zhǔn)備�！�
　　降息往往會(huì)降低貨幣的魅力，資產(chǎn)管理公司以及主權(quán)國(guó)家已對(duì)歐元資產(chǎn)顯得格外謹(jǐn)慎。全球最大基金公司——貝萊德（BlackRock Inc.）5月8日宣布減持葡萄牙債券；日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，日本投資者3月拋售1.96萬(wàn)億日元?dú)W元計(jì)價(jià)長(zhǎng)期債券。
　　此外，期貨交易員對(duì)歐元的看法轉(zhuǎn)為悲觀。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日當(dāng)周，對(duì)沖基金等大型投機(jī)客所持押注歐元下跌的合約與押注歐元上漲的合約之差（即凈空頭頭寸）為2175手，一周前他們持有3551手合約的凈多頭頭寸。
　　而至5月23日當(dāng)周，投機(jī)客持有的歐元凈空頭頭寸已增加至9220手，顯示投機(jī)者對(duì)歐元看空的意愿繼續(xù)增強(qiáng)。
　　有外資行分析師接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，隨著頭寸數(shù)轉(zhuǎn)為凈空頭，歐洲央行可能需在6月會(huì)議上兌現(xiàn)放寬政策預(yù)期，否則匯價(jià)可能出現(xiàn)空頭回補(bǔ)的情況。
　　不過，摩根大通（JPMorgan）首席市場(chǎng)分析師Jan Loeys認(rèn)為，目前看來，歐元/美元投資者似乎已經(jīng)提前并完全消化歐洲央行將進(jìn)一步寬松的信號(hào)。
　　無論如何，現(xiàn)在的情況明顯異于2012年德拉吉誓衛(wèi)歐元期間，強(qiáng)勢(shì)歐元已對(duì)歐洲通脹構(gòu)成威脅，而當(dāng)前的歐元匯率下行正是歐元區(qū)官方所樂見的。