上周在滬港通等消息刺激下，藍(lán)籌股較多的上證指數(shù)大漲3.48%，深成指亦上漲了2.97%，兩市成交同步放大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則小幅上漲1.27%，成交量略有萎縮。
    上周五，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，3月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.3%，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.4%。我們認(rèn)為3月份CPI同比上漲2.4%略高于預(yù)期，但4月份數(shù)據(jù)可能回落到2.2%，而PPI持續(xù)低迷表明工業(yè)情況已經(jīng)到了歷史低點(diǎn)，在缺乏實(shí)質(zhì)性政策利好的情況下難言樂觀。
    3月份CPI同比較高的原因還是今年3月翹尾因素比較高，環(huán)比下降明顯還是天氣轉(zhuǎn)暖，蔬菜價(jià)格下行而且豬肉價(jià)格繼續(xù)下跌。不過，現(xiàn)在的豬肉價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)接近底部。4月份翹尾因素明顯下降，預(yù)計(jì)4月CPI會回落到2.2%。
    需求不振是PPI持續(xù)低迷的主要原因。鋼鐵、化工還有部分建材行業(yè)的庫存情況很不樂觀。另一個佐證是，前兩個月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資已經(jīng)大幅下滑，難以簡單用春節(jié)因素去解釋。雖然在4月初能看到一些向好的跡象，比如鋼鐵價(jià)格回升，還有部分工廠開工率回升，但回升的幅度能有多大、能持續(xù)多長，還需要進(jìn)一步觀察�？偟膩碚f，現(xiàn)在難以從數(shù)據(jù)中看到經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象。在就業(yè)平穩(wěn)情況下，政府能加大對經(jīng)濟(jì)下行的容忍度。預(yù)測一季度經(jīng)濟(jì)增速為7.4%，但排除周期性波動，全年不會低于這個目標(biāo)。
    近期市場在猶豫中前行，投資者分歧較大。我們認(rèn)為，A股市場中期向好格局正在構(gòu)建中，但短期則面臨技術(shù)調(diào)整。
    首先從中長期趨勢看，3478點(diǎn)以來的調(diào)整基本結(jié)束，5浪下行非常明顯（3478點(diǎn)-2319點(diǎn)，3186點(diǎn)-2132點(diǎn)，這二波跌幅都是33%，最后一波下跌從2478點(diǎn)-2000點(diǎn)）。前二大波總體是下行趨勢，斜率較陡。最后一波下跌歷時(shí)一年多，處于橫盤箱體整理，2000點(diǎn)區(qū)域的底部得到反復(fù)確認(rèn)。此外，從2478點(diǎn)以來調(diào)整也是完美的5浪下跌。
    我們認(rèn)為，市場中期向好的趨勢正在形成。從周K線來看，上周已攻克5周、10周、20周、30周均線，月K線也收復(fù)了5月、10月均線，月均線一旦拐頭則形成金叉，對大盤中線趨勢構(gòu)成較強(qiáng)支持。周K線的常用技術(shù)指標(biāo)也逐漸向好，如MACD綠柱收縮開始放紅、BOLL線站上中軌、BBI突破多空線等等。
    雖然中期技術(shù)形態(tài)不斷走好，但也應(yīng)清醒看到周均線特別長期均線還是形成反壓，存在技術(shù)修復(fù)的過程。同時(shí)，滬指2150點(diǎn)區(qū)域面臨雙重壓力，既是2444點(diǎn)以來下壓線，又是1974點(diǎn)小上升通道上軌附近，此區(qū)域應(yīng)有一定震蕩消化過程。
    具體操作上，市場運(yùn)行并不像指數(shù)那么簡單。分類指數(shù)分化始終存在，大、小市值蹺蹺板現(xiàn)象一直存在。應(yīng)該堅(jiān)決回避去年炒高的題材股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)還有回落空間，高位回落個股會有間歇強(qiáng)勁反彈但低點(diǎn)較難把握。相比之下，前期跌幅巨大，目前在底部反復(fù)橫盤的低市盈率個股，以及具有國資整合概念的個股可作為逢低介入的首選。
    近期集中公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象并不明顯。但中央高層表示，中國經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)，當(dāng)前城鎮(zhèn)就業(yè)持續(xù)增加，居民收入、企業(yè)效益和財(cái)政收入平穩(wěn)增長，物價(jià)總水平保持穩(wěn)定，全社會用電量增幅回升，中國發(fā)展有著很強(qiáng)的韌性。我們有能力、有信心保持經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行。這樣的表態(tài)說明政府可調(diào)控的資源、可打的牌還是不少，投資者對基本面不用過于擔(dān)憂。