創(chuàng)業(yè)板業(yè)績變臉 估值重心下移
2014-04-03   作者:趙笛  來源:每日經(jīng)濟新聞
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    截至昨日(4月2日),創(chuàng)業(yè)板指已連續(xù)4個交易日在半年線下運行,昨日又跌2%。
    與此同時,4月1日,國家統(tǒng)計局公布的3月PMI數(shù)據(jù)為50.3%,為2013年11月后首次回升。受此利好影響,滬指連續(xù)兩日反彈。那么,創(chuàng)業(yè)板為何持續(xù)低迷呢?分析人士認為,2012年底以來創(chuàng)業(yè)板的翻倍行情已積累了大量的獲利盤,并導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板估值高企,《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已連續(xù)兩個月下跌。

    連續(xù)4日半年線下運行

    4月1日,國家統(tǒng)計局公布的3月中國制造業(yè)PMI為50.3%,比2月升0.1個百分點。生產(chǎn)指數(shù)為52.7%,系該指數(shù)自2013年11月后首次回升,讓市場看到了經(jīng)濟企穩(wěn)的可能。在此背景下,4月1日、2日,滬指分別漲0.70%和0.56%。
    然而,PMI的好轉(zhuǎn)未能刺激創(chuàng)業(yè)板指上漲。昨日創(chuàng)業(yè)板指下跌2%,已連續(xù)4個交易日在半年線下運行。至收盤時,創(chuàng)業(yè)板股僅有67只上漲,但下跌者多達263只。其中,電科院(300215,收盤價15.8元)11個交易日下跌40%,恒泰艾普(300157,收盤價19.98元)8個交易日下跌了35%。

    年報凈利下滑公司已達62家

    《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計顯示,目前創(chuàng)業(yè)板個股的市盈率平均值高達近100倍。
    而從盈利數(shù)據(jù)看,據(jù)東方財富網(wǎng)統(tǒng)計顯示,目前已公布2013年年報的創(chuàng)業(yè)板股票中,凈利潤為虧損的多達6家,分別是星河生物、星星科技、天晟新材、世紀鼎利、科新機電、國騰電子。而凈利潤同比錄得下滑的公司則多達62家。
    從2014年一季度業(yè)績預(yù)告來看,目前有41家公司預(yù)告今年一季度凈利潤同比下降,其中,新開普、依米康、萊美藥業(yè)一季度業(yè)績預(yù)虧。
    目前,對于創(chuàng)業(yè)板的下跌,已有券商指出:市場對創(chuàng)業(yè)板股票的一致性盈利預(yù)期過高。
    海通證券中小市值研究團隊指出,截至3月26日,已經(jīng)公布年報的141只創(chuàng)業(yè)板股票中,增長加速且超預(yù)期的公司占比32%,增長加速但未超預(yù)期的公司占比17%,增長減速且未超預(yù)期的公司占比39%。整體來看,創(chuàng)業(yè)板個股的業(yè)績增長低于市場預(yù)期。
    信達證券首席分析師王松柏也表示,市場對創(chuàng)業(yè)板今明兩年的盈利預(yù)測偏高,盈利預(yù)測調(diào)整可能會對二級市場產(chǎn)生較大沖擊。

    平均市盈由66倍跌至57倍

    那么,針對創(chuàng)業(yè)板當前走勢,投資者應(yīng)如何取舍?《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,海通證券將創(chuàng)業(yè)板指數(shù)權(quán)重股分為四類。
    第一類是業(yè)績?nèi)栽诟咚僭鲩L且符合或超市場預(yù)期的個股,如匯川技術(shù)、網(wǎng)宿科技、衛(wèi)寧軟件、愛爾眼科等。該券商認為,這類公司用業(yè)績證明了自己的成長性,值得繼續(xù)看好,目前可認為這些個股股價暫時安全,即使創(chuàng)業(yè)板有系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險也不必擔心上述個股。
    第二類是業(yè)績增長加速但低于市場預(yù)期的個股,如樂視網(wǎng)、易華錄等這類公司未來具有不確定性,可能因市場下調(diào)盈利增長預(yù)期而降低估值水平,短期有一定的風(fēng)險。
    第三類個股是業(yè)績增長放緩且低于市場預(yù)期的個股。比如神州泰岳、宋城股份、光線傳媒。對這類公司應(yīng)特別注意風(fēng)險,也許有的公司仍有“故事”講,但最終要看業(yè)績變化,否則終究難避下跌風(fēng)險。
    第四類個股是重組型公司。在這類公司中,一季報業(yè)績是相對次要的關(guān)注因素,重要因素是重組是否符合市場預(yù)期。如湯臣倍健、樂普醫(yī)療、和佳股份、翰宇藥業(yè)等。湯臣倍健已于3月25日公告稱,因條件不具備終止重組,該股復(fù)牌后跌停,且又連跌4日才暫時止跌。海通證券認為,這是一個警示,證明在去年創(chuàng)業(yè)板并購浪潮推動業(yè)績上升的邏輯下,市場普遍對重組有較高預(yù)期。一旦方案公布后,投資者發(fā)現(xiàn)低于預(yù)期或是終止重組,股價就有大跌風(fēng)險。
    《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,創(chuàng)業(yè)板平均市盈率(TTM)今年初以來逐月下降,1月為66.06倍 (2013年12月為60.30倍),2月降至61.01倍,3月進一步跌至56.66倍。有分析人士認為,創(chuàng)業(yè)板估值重心將進一步下移。

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