時(shí)至年末，市場(chǎng)資金面緊張，貨幣基金收益率隨著資金利率“水漲船高”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月下半月以來(lái)，全市場(chǎng)貨幣基金7日年化收益率的均值超過(guò)了5%，個(gè)別品種收益率超過(guò)了7%。
眾所周知，貨幣基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)債、央票、同業(yè)存款等。這些貨幣工具在年底收益率攀升給予了貨幣基金經(jīng)理很好的投資機(jī)會(huì)。但并不是所有貨幣基金都能夠把握住賺錢(qián)的“最好時(shí)光”。
在資金面緊張、利率攀升的情況下，一些貨幣市場(chǎng)工具收益率高于貨幣基金，因此一些機(jī)構(gòu)投資者、大戶(hù)會(huì)選擇贖回貨幣基金用于其他投資。比如，近半個(gè)月貨幣基金收益率最高者能夠到達(dá)7%，但通過(guò)操作14天國(guó)債逆回購(gòu)，就可以輕松達(dá)到這一水平。因此，客戶(hù)結(jié)構(gòu)單一的貨幣基金在最容易賺錢(qián)的時(shí)機(jī)卻可能碰上巨額贖回的情況，產(chǎn)品只能留足現(xiàn)金應(yīng)對(duì)贖回，而不能積極投資貨幣市場(chǎng)工具。
而散戶(hù)持有人居多的貨幣基金往往結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)定。這是由于散戶(hù)投資者缺乏直接投資貨幣市場(chǎng)工具的分析能力與操作時(shí)間，通過(guò)貨幣基金進(jìn)行投資更為便利，也不會(huì)因?yàn)槭找媛实男》町愝p易選擇贖回，有助于基金管理人在資金面緊張卻最容易賺錢(qián)的時(shí)候，將資金用于投資而非應(yīng)對(duì)贖回。近年，一些貨幣基金保持長(zhǎng)期穩(wěn)定收益率的基金公司，也注重通過(guò)限購(gòu)等措施，將持有人結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，避免對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的過(guò)度依賴(lài)。從2013年中報(bào)數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)15只百億級(jí)別的貨幣基金中（份額分開(kāi)計(jì)算），南方現(xiàn)金增利A、招商現(xiàn)金增值A(chǔ)、廣發(fā)貨幣A的個(gè)人投資者持有比例均超過(guò)了90%。
對(duì)于投資者而言，在選擇貨幣基金時(shí)應(yīng)避免被短期的“高收益”迷惑。因?yàn)槎唐诟呤找婵赡苁艿饺藶榈慕灰仔允侄斡绊�，買(mǎi)入后未必能夠繼續(xù)享受到當(dāng)時(shí)的高收益水平。貨幣基金的長(zhǎng)期收益率水平和基金規(guī)模的穩(wěn)定性是選擇貨幣基金需要考量的因素。
如今貨幣基金收益“高燒不退”，但卻絕非只賺不賠的產(chǎn)品。雖然貨幣基金近幾年均保持了業(yè)績(jī)不虧損的穩(wěn)健表現(xiàn)，但在極端情況下，貨幣基金凈值低于1元的情況在國(guó)內(nèi)國(guó)外均有發(fā)生。因此，貨幣基金管理人的流動(dòng)性管理能力，是保證貨幣基金收益“長(zhǎng)盛不衰”的基礎(chǔ)。