掘金改革主題或改寫基金年終排名
2013-11-28   作者:黃淑慧  來源:中國證券報
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    因為改革預(yù)期點燃了市場做多熱情,年末兩個月再度被基金經(jīng)理們高度重視,因為不少改革受益板塊和個股紛紛表現(xiàn),基金之間的業(yè)績和規(guī)模排名仍然存在一定變數(shù)。從一些基金經(jīng)理透露的操作思路來看,他們近期傾向于挖掘改革受益板塊。

  改革利好與資金從緊的博弈

  對于年末的市場格局,上海一位股票型基金經(jīng)理表示,短期內(nèi)左右市場的主要因素是對改革的預(yù)期,市場對經(jīng)濟的敏感度不高,不過年底的資金面的確構(gòu)成一定壓力。如果目前的市場情緒能夠維持住,預(yù)計市場在未來一段時間里能夠維持震蕩走勢,而與改革相關(guān)的主題板塊會有結(jié)構(gòu)性機會。
  他透露,在10月份市場劇烈調(diào)整中不少同行都覺得今年已經(jīng)塵埃落定,最后兩個月不會對排名有大影響,不過最近市場再度活躍,仍可以抓住一些機會。其今年以來的排名接近前1/3,最后一個月時間還是希望可以再努力一下進入前1/3。
  私募基金從容投資則表示,當下需要密切關(guān)注兩個方面的變化,一是改革措施的落實情況,另外一個是資金利率的情況。改革落實和資金利率,現(xiàn)在好比在同場進行不長不短的800米賽跑,過程中哪一個跑得快,市場就偏向哪一頭有相應(yīng)的表現(xiàn)。
  事實上,在影響市場的諸多因素中,不少基金表示擔憂的即是資金利率水平。對此,興業(yè)全球基金表示,雖然2013年市場不乏結(jié)構(gòu)性賺錢機會,但也有一些值得警惕的現(xiàn)象逐漸成形,并會影響未來的市場走勢。最突出的趨勢就是整個社會的資金成本不斷提高,尤其以2013年6月前后的全市場“錢緊”為代表,整個社會的無風險利率一直處在向上通道中。由于整個宏觀經(jīng)濟沒有出現(xiàn)較明顯的改觀,價值股依靠平穩(wěn)的增長和持續(xù)分紅維持較高的股息率,大概在年化5%左右,當整個社會無風險利率提高到5%以上時,這個股息率就毫無吸引力。這也導(dǎo)致價值股雖然價格便宜,但始終沒有趨勢性投資機會。展望下一階段,依然沒有看出真實利率水平有下降的趨勢,也沒有看出宏觀經(jīng)濟有迅速改觀的跡象,整體無牛市的判斷沒有改變。
  交銀雙息平衡基金經(jīng)理李德亮表示,2014年的股市運行關(guān)鍵變量中,正面的變量是改革,最負面的是流動性,偏負面的是盈利增長,因此市場將在一正兩負力量的博弈中運行。必須認識到的是,改革對市場的影響是一個中長期的邏輯,而流動性才是短期市場運行的主要矛盾,因此對短期市場的走勢偏謹慎,但中長期保持樂觀態(tài)度。

  布局改革主線

  基于上述對于股市運行變量的判斷,對于年底的操作,多位基金經(jīng)理透露,還是沿循改革主線來布局,即便年底受制于資金緊張,明年一季度預(yù)計資金面會較今年四季度寬松,相關(guān)板塊預(yù)計會有表現(xiàn)的機會。
  萬家基金表示,從現(xiàn)在到年底,還可以繼續(xù)獲得機會的板塊包括:國防軍工和安防板塊。產(chǎn)業(yè)鏈方面,目前國內(nèi)TD-LTE頻段劃分完成,預(yù)計大概率12月底之前發(fā)放4G牌照,最遲不超過2014年春節(jié)。農(nóng)業(yè)板塊也將進入政策頻繁出臺期,農(nóng)機、化肥、種子和養(yǎng)殖受益。
  泰信藍籌基金經(jīng)理柳菁認為,估值合理、成長穩(wěn)健的藍籌股公司可以作為未來配置的重點;行業(yè)方面,政府會結(jié)構(gòu)性地加大對部分地區(qū)和行業(yè)的投資力度,可以重點關(guān)注像環(huán)保、軍工、新能源、金融改革、4G建設(shè)和電網(wǎng)升級改造、高鐵建設(shè)等帶來的投資機會,同時傳統(tǒng)消費類公司在四季度的機會也可以適當關(guān)注。

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