周四,傳媒板塊表現(xiàn)搶眼,整體漲幅在3%以上,博瑞傳播等多只個(gè)股漲停。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,傳媒板塊從年初至今超過80%的漲幅,本質(zhì)上是業(yè)績支撐和市場風(fēng)格偏好雙重作用的結(jié)果,未來傳媒產(chǎn)業(yè)將延續(xù)快速成長趨勢,可看好高成長的龍頭股。
整體業(yè)績表現(xiàn)亮眼
今年以來,傳媒板塊接連走出非常亮眼的行情。今年上半年,文化傳媒行業(yè)在二級市場漲幅第一,從8月份的板塊數(shù)據(jù)來看,傳媒板塊一直受到融資主力的青睞,做多資金連續(xù)四周重點(diǎn)追擊該板塊。
近期上市公司半年報(bào)披露完畢,文化傳媒板塊整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。從最終公布的數(shù)據(jù)來看,2013年上半年傳媒板塊的典型公司營業(yè)收入及歸屬母公司股東凈利潤同比分別增長17.73%、27.50%,仍然延續(xù)顯著高于A股、中小板、創(chuàng)業(yè)板整體水平的態(tài)勢。
長江證券分析認(rèn)為,在毛利率方面,整個(gè)板塊保持平穩(wěn),35.19%的水平與去年同期的35.40%基本相當(dāng)。其中,出版、報(bào)刊、廣播電視等傳統(tǒng)媒體體現(xiàn)出較高的穩(wěn)定性;影視動漫產(chǎn)業(yè)在票房超預(yù)期的提振下毛利率上升5.36%達(dá)到45.74%;營銷服務(wù)產(chǎn)業(yè)在外延拓展的刺激下毛利率仍在上升,同比增加1.39%達(dá)到21.89%。受益外延收益和產(chǎn)業(yè)爆發(fā),行業(yè)總體現(xiàn)金流凈額占營業(yè)收入比重改善。報(bào)刊、影視動漫、互聯(lián)網(wǎng)等子板塊現(xiàn)金凈流量改善,帶動整體情況改觀。
子行業(yè)驅(qū)動因素各異
綜合多家機(jī)構(gòu)的研究觀點(diǎn),在整體行業(yè)大背景下產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化,是驅(qū)動業(yè)績和助力傳媒板塊持續(xù)走強(qiáng)的主因,不同細(xì)分產(chǎn)業(yè)受到的影響不盡相同,出版、廣電主要得益于政策保護(hù);相對市場化的報(bào)刊產(chǎn)業(yè)內(nèi)生方面受影響較大;而互聯(lián)網(wǎng)等新媒體也不斷在產(chǎn)業(yè)變化中尋找最佳的發(fā)展方向。
數(shù)據(jù)顯示,上半年出版發(fā)行板塊保持較穩(wěn)健增長,營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長14.28%、14.46%。來自長江證券的觀點(diǎn)認(rèn)為,出版產(chǎn)業(yè)持續(xù)較穩(wěn)健的增長一方面來自于傳統(tǒng)出版發(fā)行業(yè)務(wù)在教材教輔的支撐下尚屬穩(wěn)固,另一方面大部分企業(yè)上市時(shí)間都不長,或資金狀況仍非常充裕、收益渠道多元化支撐短期業(yè)績增長,或上市后企業(yè)活力提升、經(jīng)營效率優(yōu)化。
傳統(tǒng)報(bào)刊廣告經(jīng)營業(yè)務(wù)依舊疲軟,但上半年最大的變化來自浙報(bào)傳媒收購游戲公司后業(yè)績顯著提振,為報(bào)刊企業(yè)的轉(zhuǎn)型帶來示范效應(yīng)。而廣播電視板塊目前來看尚有著較穩(wěn)健的增速,政策的保護(hù)以及百視通等公司在新媒體端的較快發(fā)展是主要原因。超預(yù)期電影票房的提振是影視動漫龍頭公司上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)靚麗的主因。影視動漫產(chǎn)業(yè)的暴發(fā)并非偶然,在渠道擴(kuò)容、居民消費(fèi)能力提升、偏好增強(qiáng)的背景下,從供給和需求兩方面形成了共振,景氣度達(dá)到高位,而優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的價(jià)值將在這種景氣度的提升中充分放大。
看好高成長龍頭股
傳媒板塊從年初至今超過80%的漲幅,本質(zhì)上是業(yè)績支撐和市場風(fēng)格偏好雙重作用的結(jié)果。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,傳媒板塊基本面將延續(xù)良好態(tài)勢,應(yīng)把握投資主線,看好高估值的成長龍頭,建議重點(diǎn)關(guān)注影視動漫和營銷服務(wù)子板塊。
從2013年中報(bào)來看,傳媒板塊的強(qiáng)勢漲幅對應(yīng)的是相當(dāng)程度的業(yè)績支撐和對后續(xù)持續(xù)增長的樂觀預(yù)期,從市場情緒來看對應(yīng)的則是風(fēng)格上對于成長型行業(yè)的偏愛,而這種偏愛是與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景相契合的。
長江證券強(qiáng)調(diào),對于傳媒產(chǎn)業(yè)本身而言,整體快速成長、細(xì)分產(chǎn)業(yè)存在結(jié)構(gòu)性分化的大趨勢并無疑議,高景氣度細(xì)分行業(yè)龍頭通過內(nèi)生推動、外延擴(kuò)張并舉的方式擴(kuò)大市場份額的路徑一定會持續(xù),而傳統(tǒng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)的企業(yè)則會更加迫切地切入到高成長領(lǐng)域謀求更快地發(fā)展。建議投資者關(guān)注兩條投資主線,一是存在持續(xù)的高增長空間和市占率有望不斷提升的成長龍頭,享高估值溢價(jià);二是傳統(tǒng)龍頭積極轉(zhuǎn)型到高成長領(lǐng)域,存在估值提升空間。