某知名外媒周二(8月20日)報(bào)道稱，多數(shù)市場(chǎng)分析師和交易商原本假設(shè)，若美國(guó)10年期公債收益率(殖利率)升破2.75%，將可推動(dòng)美元全面走升，其中對(duì)收益率變動(dòng)敏感的美元兌日元會(huì)是受到青睞的做多標(biāo)的。

　　不過(guò)現(xiàn)在是新興市場(chǎng)貨幣受到美國(guó)公債收益率上升的沖擊，一些人把部分新興市場(chǎng)貨幣、債券和股票的大跌稱為“小型危機(jī)”。

　　巴西雷亞爾和印度盧比等貨幣的重挫(雷亞爾和盧比兌美元在過(guò)去一個(gè)月的跌幅介于6-7%)，實(shí)際上讓日元扮演了避風(fēng)港的角色而受到支撐。

　　盡管10年期日債與美債的利差擴(kuò)大，但日元兌美元自7月19日以來(lái)仍上漲2.80%，當(dāng)時(shí)10年期美債收益率收在2.48%。7月19日以后，該利差從168個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)至212個(gè)基點(diǎn)。歐元兌美元自那以來(lái)上升約1.50%，雖然美債收益率大幅攀升。

　　看起來(lái)美國(guó)投資者將美聯(lián)儲(chǔ)(FED)縮減購(gòu)債規(guī)模視為減持新興市場(chǎng)資產(chǎn)的信號(hào);自全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從金融危機(jī)當(dāng)中復(fù)元以來(lái)，投資者持有的新興市場(chǎng)資產(chǎn)比重在多數(shù)時(shí)間里一直高于基準(zhǔn)。

　　日本投資者也顯然在出脫近期購(gòu)買(mǎi)的亞洲新興市場(chǎng)資產(chǎn)，并將收益匯回國(guó)內(nèi)，而非投入價(jià)值正在縮水的美國(guó)公債。

　　美元兌日元和歐元最終會(huì)因美元資產(chǎn)回報(bào)更高而升值，但美國(guó)公債市場(chǎng)必須穩(wěn)定在適宜區(qū)間，之后投資者才會(huì)放心地重新買(mǎi)入美元。