盤活存量金融資產(chǎn) 資產(chǎn)證券化漸行漸近
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2013-07-12 作者:記者 王宇 高立/北京報道 來源:經(jīng)濟參考報
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在中國經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級過程中,金融市場正在發(fā)揮越來越重要的作用。其中,資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為進一步拓展金融市場廣度和深度的重要一環(huán)。在此間召開的“資產(chǎn)證券化:中國資本市場發(fā)展的重要產(chǎn)品”研討會上,業(yè)內(nèi)人士普遍認為,資產(chǎn)證券化被看作盤活存量金融資產(chǎn)的重要渠道之一,未來亟需進一步推進資產(chǎn)證券化工作,令其從試點走向常態(tài)。 “為支持結(jié)構調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,我國需要進一步推進債券市場的創(chuàng)新和發(fā)展,其中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是債券市場發(fā)展中的重要環(huán)節(jié)!敝袊y行間市場交易商協(xié)會秘書長時文朝介紹說。 資產(chǎn)證券化是指將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場證券的過程,可將缺乏流動性的資產(chǎn),轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為,使其具有流動性。成熟金融市場的發(fā)展經(jīng)驗表明,資產(chǎn)證券化以及新型融資方式,改變了傳統(tǒng)的投資融資體系,不僅拓展了企業(yè)融資的渠道,改善了低信用等級企業(yè)融資的狀況,而且提升了債務資本市場的功能,有效地服務了實體經(jīng)濟發(fā)展。 數(shù)據(jù)表明,截至2012年末,美國資產(chǎn)支持證券存量達到9.8萬億美元,占美國債券市場總量的26%,僅次于國債,超過了公司債券的市場規(guī)模。歐洲的證券化市場近年來同樣發(fā)展迅猛,2012年證券化產(chǎn)品的規(guī)模達到了2.27萬億美元。目前我國資產(chǎn)證券化經(jīng)歷多年發(fā)展,取得一定進展,相繼推出了信貸資產(chǎn)證券化、證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品。 “不過與發(fā)達經(jīng)濟體相比,我國資產(chǎn)證券化目前仍處在初級階段,還有非常大的發(fā)展空間。未來一段時間,大力推動資產(chǎn)證券化市場發(fā)展具有重要的意義! 資料顯示,我國自2005年啟動了信貸資產(chǎn)證券化試點工作,在2008年至2008年期間,共有包括國家開發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機構發(fā)行了17單、總規(guī)模達667億元的產(chǎn)品。2008年國際金融危機后,信貸資產(chǎn)證券化試點工作有所停滯。2011年再度重啟后,包括國家開發(fā)銀行、工商銀行、建設銀行等機構在內(nèi)共有6單、總規(guī)模為228億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行。 “目前我國信貸資產(chǎn)證券化試點工作運行良好,產(chǎn)品從未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。發(fā)起機構和投資者日趨多元化。”中國人民銀行金融市場司副巡視員劉建紅稱。 專家指出,資產(chǎn)證券化符合當前“盤活金融資源存量”的政策導向,有助于推動中國城鎮(zhèn)化的進程,有利于為中小企業(yè)開辟更廣泛的融資渠道,促進中小企業(yè)的發(fā)展。資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為金融機構開展金融創(chuàng)新的重要方向,資產(chǎn)證券化從試點走向常規(guī)的條件已經(jīng)具備。 據(jù)介紹,資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新性的直接融資方式,能實現(xiàn)資本市場多個子市場的相互連通,促進金融資源在整個金融市場當中的流動性,增強金融市場運行的效率。資產(chǎn)證券化還有助于分散銀行體系的風險,收縮銀行資產(chǎn)負債表。與此同時,資產(chǎn)證券化的發(fā)展為市場提供了更多的投資品種,豐富固定收益市場的產(chǎn)品層次,使得投資者能夠更好地享受金融市場發(fā)展帶來的成果。 “目前不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有不菲的市場價值以及能生產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的存量資產(chǎn),亟待可利用的金融創(chuàng)新渠道,通過金融工程技術盤活資產(chǎn)存量,提高資產(chǎn)的使用效率!睍r文朝介紹說。 “中國信貸資產(chǎn)證券化市場雖然規(guī)模不大,但管理制度基本完善,投資者穩(wěn)步擴大,風險管理水平不斷提高,開展常規(guī)化業(yè)務的條件基本具備!眲⒔t稱。 興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為,在增加了風險自留和信息透明、結(jié)構簡單的新監(jiān)管要求下,資產(chǎn)證券化已比以往更為安全。如果對資產(chǎn)證券化的推進遲疑不前,在利率市場化大潮下,我國商業(yè)銀行體系負債與資產(chǎn)之間的流動性失衡問題會愈加嚴重,并可能給整個銀行體系埋下系統(tǒng)性風險隱患。 據(jù)劉建紅披露,目前我國資產(chǎn)證券化的立法層次不高,市場中介服務不夠完善,下一步將完善制度建設,探索更加穩(wěn)健的風險管理機制。并將結(jié)合市場發(fā)展實際,加強對其業(yè)務各個環(huán)節(jié)的持續(xù)審慎監(jiān)管,探索更加穩(wěn)健的風險管理機制,防范風險和監(jiān)管漏洞,及時消除風險隱患。
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