今年以來，A股以成長股行情為主導，強周期股表現(xiàn)低迷。杠桿股基與跟蹤標的走向緊密相關，也隨行情的演變發(fā)生了風格分化，商品資源類品種命懸一線，逼近下拆閥值，而成長股指數(shù)品種則表現(xiàn)搶眼。
　　鑒于此，基金公司在創(chuàng)新的同時也更多考慮產品的長期機會。近期就有以滬深300指數(shù)為標的的分級股基正在發(fā)行，以期把握低估值藍籌股的抄底機會。此外，多空分級基金、QDII分級基金也在上報之中，分級基金正往多元化的方向“擴軍”。

　　杠桿股基風格分化

　　據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至7月8日，在現(xiàn)有的33只被動型杠桿股基中，僅有3只產品單位凈值在1元以上。跟蹤中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)的萬家中證創(chuàng)業(yè)成長B凈值為1.1245元，是目前所有產品中凈值最高的被動型杠桿股基。易方達中小板指數(shù)B、諾安中證創(chuàng)業(yè)成長進取凈值也在1元以上。中證創(chuàng)業(yè)成長指數(shù)成份股由創(chuàng)業(yè)板、中小板及部分主板市場上市的具備創(chuàng)業(yè)和高成長特征的100只股票組成，今年最高漲幅達28.53%，中小板指數(shù)今年最高漲幅為22.70%，但均不及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)。
　　另一方面，目前有4只杠桿股基凈值在0.4元以下，在高杠桿作用下凈值逐步逼近向下折算閥值0.25元。其中銀華鑫瑞7月8日凈值為0.311元，鵬華資源B7月8日凈值為0.329元，這兩只基金均在近期發(fā)布了第二次風險提示公告。另據海通證券數(shù)據統(tǒng)計，銀華鑫瑞7月8日實際杠桿為3.21倍，鵬華資源B7月8日杠桿為4.13倍，倘若資源股進一步走弱，很可能促使這兩只基金觸發(fā)下拆閥值，溢價持有杠桿股基的二級市場參與者就會在折算后出現(xiàn)損失。

　　新產品注重應運而生

　　在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)飆漲之時，一家基金公司人士表示，公司曾籌備創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級基金，但并沒有上報，機會就此被扼殺在搖籃之中。分級股基基本上就在券商渠道發(fā)行，股民對標的資產投資機會的認可程度極大影響了分級股基的規(guī)模。規(guī)模太小，分級股基上市后交易量、流動性就會受到制約。因此，分級股基除了要選擇合適的跟蹤標的，還需有較好的誕生機遇。如目前份額最大的杠桿股基銀華銳進在2010年6月上市后，雖然經歷了一個月的下跌，但隨后迎來了一輪大級別的反彈，最大漲幅超過120%，其反彈利器的作用也逐漸受到投資者認可，成為二級市場上無論交易量還是流動性都稱得上最好的杠桿股基。
　　目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率已經超過40倍，而滬深300指數(shù)在8倍左右。某基金公司產品部人士表示，現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級股基雖然有可能受到市場追高熱情追捧，但投資風險也非常大，不如尋找一些低估值、存在反彈機會、具備長期價值的指數(shù)進行覆蓋，更有利于分級股基的發(fā)展。本月，招商滬深300高貝塔指數(shù)分級、國金滬深300指數(shù)分級基金正在發(fā)行，即意在抄底藍籌股。
　　雖然暫無創(chuàng)業(yè)板指數(shù)產品，但今年分級股基產品仍在向著多元化方向邁進。國泰國證房地產、建信央視財經等分級基金相繼成立，以及上報之中的多空分級基金、分級QDII基金等，都將為A股市場提供具有稀缺性的杠桿工具，覆蓋更多投資機會。