華平股份首次預(yù)約中報(bào)披露時(shí)間為7月13日，搶下了今年上市公司中報(bào)披露的首發(fā)位置。近期，這只“中報(bào)領(lǐng)頭羊”被大肆炒作，最近兩個(gè)交易日大漲14.36%。進(jìn)入7月，中報(bào)行情悄然升溫，多只中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增股連續(xù)大漲。
不少公募私募基金認(rèn)為，中報(bào)是牛股的搖籃，也是觀察牛股能否繼續(xù)前行的窗口。在中報(bào)披露之前，機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司有關(guān)募投項(xiàng)目、業(yè)績(jī)的情況更是視若珍寶。當(dāng)然，中報(bào)也是這些機(jī)構(gòu)獲取“避雷”信息的渠道之一。今年上半年不少成長(zhǎng)股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時(shí)間窗口，相關(guān)個(gè)股通過(guò)中報(bào)釋放業(yè)績(jī)，“高送轉(zhuǎn)”配合大股東減持的“陽(yáng)謀”也會(huì)逐漸浮出水面。
盯募投：私募蹲守水表
深圳私募老陳最近一直跟某地級(jí)市的供水局人員"聯(lián)絡(luò)感情"。老陳這樣做的目的在于，監(jiān)控一家上市公司募投項(xiàng)目。"該公司產(chǎn)品的生產(chǎn)線(xiàn)對(duì)水的要求量高，一旦募投項(xiàng)目用水量猛增，則意味著項(xiàng)目產(chǎn)能釋放開(kāi)始。"老陳解釋說(shuō)，此前老陳曾派手下人過(guò)去蹲點(diǎn)，但費(fèi)時(shí)費(fèi)力。
如此關(guān)切公司用水量原因在于，老陳認(rèn)為，該募投項(xiàng)目一旦業(yè)績(jī)釋放將大大刺激公司的股價(jià)。事實(shí)上，題材、游資、政策這些都是激發(fā)小盤(pán)股股價(jià)的因素，不過(guò)這些只能在短期刺激股價(jià)，并不是"長(zhǎng)效藥"。從這兩年的情況看，市場(chǎng)對(duì)于"真金白銀"的業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越看重，尤其是一些業(yè)績(jī)不斷超越預(yù)期的公司，這些公司往往都成為長(zhǎng)跑的牛股，比如歐菲光、康得新。
而超預(yù)期的業(yè)績(jī)往往孕育于上市公司的優(yōu)質(zhì)募投項(xiàng)目。以康得新為例，2010年上市至今，股價(jià)持續(xù)上漲。公司公告顯示，該公司上市以來(lái)業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期，2010年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)51.51%，2011年增長(zhǎng)86.56%，2012年則實(shí)現(xiàn)223.48%的增長(zhǎng)。今年一季報(bào)顯示，其單季凈利潤(rùn)已達(dá)1.29億元，接近2011年全年利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)190.22%。而保證其業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)的根本原因在于公司優(yōu)質(zhì)的預(yù)涂膜募投項(xiàng)目。
當(dāng)然，判斷募投項(xiàng)目的前景是關(guān)鍵，畢竟項(xiàng)目投產(chǎn)并不等于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從近些年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，具備較高的行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻、相應(yīng)的技術(shù)壁壘以及市場(chǎng)容量足夠的項(xiàng)目都容易誕生牛股。值得注意的是，募投項(xiàng)目的業(yè)績(jī)釋放必須保持相應(yīng)的節(jié)奏，太慢或太快都不適宜，2-3年最合適。從行業(yè)分布看，具備前景、能孕育牛股的募投項(xiàng)目都集中于新興產(chǎn)業(yè)。
確認(rèn)好優(yōu)質(zhì)募投項(xiàng)目后，需要做的事情就是持續(xù)觀察產(chǎn)能的釋放。深圳一私募對(duì)此表示，除非跟上市公司"特別鐵"，否則一般不容易及時(shí)獲取產(chǎn)能信息。比較取巧的是，要持續(xù)關(guān)注募投項(xiàng)目的招工情況、用電用水情況。
預(yù)增股：業(yè)績(jī)?nèi)未嬲?/STRONG>
私募跑去蹲點(diǎn)盯水表，公募研究員則四處出差調(diào)研�！拔覀兊难芯繂T大多數(shù)都出去調(diào)研了，有的研究員已經(jīng)出去跑一個(gè)月了。等調(diào)研完回來(lái)后，我們會(huì)召集各行業(yè)研究員開(kāi)中報(bào)會(huì)議，再制定相關(guān)策略�！鄙钲谀郴鸸緝�(nèi)部人士說(shuō)。隨著中報(bào)披露時(shí)點(diǎn)臨近，研究員迎來(lái)了出差旺季。對(duì)于重倉(cāng)股，基金經(jīng)理會(huì)親自出馬調(diào)研，力求準(zhǔn)確把握上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)變動(dòng)預(yù)期。
興業(yè)證券近期的報(bào)告指出，在大盤(pán)尚處于企穩(wěn)整固階段，貨幣市場(chǎng)季節(jié)性緊張逐步緩解，IPO重啟預(yù)期增強(qiáng)的情況下，創(chuàng)業(yè)板漲幅將會(huì)在股東和高管減持以及機(jī)構(gòu)獲利回吐的壓力下顯著收窄。創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部也會(huì)出現(xiàn)分化，進(jìn)入半年報(bào)時(shí)點(diǎn)后，純概念個(gè)股將面臨拋壓，業(yè)績(jī)良好的低估值個(gè)股將得到表現(xiàn)機(jī)會(huì)。這時(shí)候必須警惕中報(bào)業(yè)績(jī)地雷的風(fēng)險(xiǎn)。
一位基金經(jīng)理也表示，今年中報(bào)非常關(guān)鍵的一點(diǎn)在于成長(zhǎng)股業(yè)績(jī)的“去偽存真”。成長(zhǎng)股上半年大面積飆漲，主要在于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之中，市場(chǎng)參與者對(duì)新興產(chǎn)業(yè)上市公司有較好的業(yè)績(jī)預(yù)期。目前，不少成長(zhǎng)股股價(jià)已經(jīng)基本上反映了中報(bào)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)幅度，如果中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期，則可能會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。為了避免踩到中報(bào)“地雷”，這位基金經(jīng)理持有的一只中小板股票，由于上市公司高層不愿意接受基金經(jīng)理的調(diào)研，讓該經(jīng)理對(duì)公司中報(bào)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了憂(yōu)慮，故而選擇在中報(bào)披露前大量減持，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，今年中報(bào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著重大考驗(yàn)。博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春分析，在產(chǎn)能過(guò)剩、有效需求不足的經(jīng)濟(jì)格局之下，市場(chǎng)顯然難以形成趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)仍在結(jié)構(gòu)之中。從近期公布的企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，成本端的優(yōu)勢(shì)在于中下游行業(yè)，離終端客戶(hù)越近、離中上游行業(yè)越遠(yuǎn)的行業(yè)越有可能受益，非周期新興行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有空間。
信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)下行趨勢(shì)，強(qiáng)周期性板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性超預(yù)期難度較大，而弱周期性板塊的個(gè)性化特征比較明顯，須逐一進(jìn)行自下而上的深入分析，部分外延式并購(gòu)概念的品種有超預(yù)期可能。
“今年中報(bào)多數(shù)行業(yè)的業(yè)績(jī)可能會(huì)低于預(yù)期。權(quán)重方面地產(chǎn)、銀行、耐用消費(fèi)品可能會(huì)相對(duì)好點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)則主要集中在醫(yī)藥和TMT等細(xì)分領(lǐng)域�！币患掖笮突鸸净鸾�(jīng)理表示，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股可能在中報(bào)時(shí)點(diǎn)加速分化，部分偽成長(zhǎng)股進(jìn)入“最后的瘋狂”。
一位投資總監(jiān)指出，無(wú)論是中報(bào)還是年報(bào)，只是個(gè)股長(zhǎng)期投資的一個(gè)考察時(shí)點(diǎn)，公司重倉(cāng)股都會(huì)做定期報(bào)告的跟蹤與分析。只要上市公司的成長(zhǎng)空間與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期判斷，股價(jià)合理，會(huì)選擇繼續(xù)持有乃至加倉(cāng)，否則會(huì)賣(mài)出。
然而，在成長(zhǎng)股飆漲至歷史高位時(shí)，值得提防的不只是業(yè)績(jī)低于預(yù)期的股票，業(yè)績(jī)高于預(yù)期的成長(zhǎng)股也需深入分析。
高送轉(zhuǎn)：股東減持陽(yáng)謀
在中報(bào)行情之中，涉及高送轉(zhuǎn)的股票大漲就像是每年定期上演的大片。雖然“高送轉(zhuǎn)”年年炒作已不新鮮，但今年情況卻大有不同。由于今年上半年不少成長(zhǎng)股飆漲至歷史高位，年中又適逢大股東持股解禁時(shí)間窗口，相關(guān)個(gè)股通過(guò)中報(bào)釋放業(yè)績(jī)，結(jié)合“高送轉(zhuǎn)”配合大股東減持的陽(yáng)謀也逐漸浮出水面。
本周新疆浩源、金卡股份等送轉(zhuǎn)潛力股創(chuàng)下歷史新高，“高送轉(zhuǎn)”題材炒作熱情高漲。深圳一位私募人士表示，今年以來(lái)成長(zhǎng)股表現(xiàn)活躍，投資者交易熱情高漲，具備“高送轉(zhuǎn)”潛質(zhì)的股票在中報(bào)行情中比較適合短炒。一些流通股本較小、每股未分配利潤(rùn)較高，而去年年報(bào)時(shí)又沒(méi)有做“高送轉(zhuǎn)”的中報(bào)預(yù)增股，今年中報(bào)“高送轉(zhuǎn)”的概率較大，可以提前布局，等待拉升出貨。
不過(guò)，上述私募人士消息靈通，目前已打聽(tīng)到幾只可能在中報(bào)“高送轉(zhuǎn)”的股票，存在中報(bào)釋放業(yè)績(jī)、配合大股東解禁后減持的嫌疑。他找出兩只近期股價(jià)逆市上漲的小票分析：“這兩只股票中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期不錯(cuò)，上周大盤(pán)暴跌股價(jià)仍顯堅(jiān)挺。但是大股東會(huì)在7月份解禁，這給個(gè)股帶來(lái)了做股價(jià)的動(dòng)機(jī)。如果今年中報(bào)出現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期又進(jìn)行‘高送轉(zhuǎn)’的情況，反而要謹(jǐn)慎對(duì)待，因?yàn)楹芸赡苁巧鲜泄踞尫艠I(yè)績(jī)，配合大股東高位減持。”這種減持“陽(yáng)謀”在今年并不鮮見(jiàn)，比如一只去年年底股價(jià)翻倍的創(chuàng)業(yè)板股票就在年報(bào)披露后進(jìn)行了“高送轉(zhuǎn)”，而大股東在高位陸續(xù)減持。
“高送轉(zhuǎn)”通常只涉及股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，對(duì)上市公司的盈利能力沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，過(guò)去幾年“高送轉(zhuǎn)”股往往在短期飆漲后落得“一地雞毛”。但就交易角度而言，一位A股操盤(pán)手表示，“高送轉(zhuǎn)”后個(gè)股表面價(jià)格降低、流通股增加，比較容易調(diào)動(dòng)散戶(hù)的交易熱情，對(duì)于大小非流通也有一定好處。在今年中報(bào)成長(zhǎng)股處于歷史高位、大股東頻繁解禁的節(jié)骨眼上，投資者需要更加審慎對(duì)待“高送轉(zhuǎn)”概念股的炒作。