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繼市場一度傳聞一家基金公司旗下明星貨幣基金“爆倉”之后，資金面持續(xù)過度緊張、利率高企再度波及天治基金旗下的貨幣基金，這也是今年以來首只發(fā)生負偏離的貨幣市場基金。
6月22日，天治基金公告稱，旗下的天治天得利貨幣市場基金在6月20日的偏離度已經達到-0.5243%。根據(jù)公司披露的信息，天治天得利出現(xiàn)負偏離的原因主要是近期債券市場收益率大幅上行，致使偏離度絕對值上升。而由于負偏離度超過0.5%，該基金需要把浮動虧損調整為實際虧損。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，天治天得利的規(guī)模在5.53億元，其中機構投資者持有份額為1.23億份，機構投資者的持有比例為21.73%。業(yè)內人士指出，一般情況下貨幣基金出現(xiàn)偏離度超警戒線的情況，往往是由于遭遇大規(guī)模贖回造成短期偏離值突然加大。而根據(jù)以往的經驗，基金公司一般會用自有資金補貼，防止出現(xiàn)極端情況。對于市場所擔憂的可能“爆倉”的問題，南方證券首席策略師楊德龍指出，所謂的貨幣基金“爆倉”，是由于持有人恐慌性贖回，基金公司兌付不足造成的。但他也表示，以目前大部分基金公司的流動資金，尚可以兌付。“不過對小公司而言，就不好說了�！币晃换鹧芯繂T表示。
據(jù)記者了解，目前該基金已經通過賣出所持債券，基金偏離絕對值已由-0.5243%恢復到正常范圍0.3%左右，緩解了巨額贖回風險，目前該貨幣基金仍處于正常申購贖回狀態(tài)�！柏泿攀袌龌鹌x度指根據(jù)影子定價確定的基金資產凈值與攤余成本法計算的基金資產凈值之間的偏離幅度，貨幣基金偏離度不等同于收益率；天得利基金已及時調整資產組合，偏離度絕對值已降至0.5%以下；天得利基金已對半年末資金需求提前予以準備安排，并且本基金客戶結構良好，當前流動性無虞�！眮碜蕴熘位鸬幕貜捅硎�。
據(jù)介紹，“偏離度”是貨幣市場基金特有的概念。偏離度是衡量貨幣市場基金風險的重要手段，其目的是為了保障貨幣市場基金的估值能夠和市場波動基本同步，避免對持有人的利益產生不利影響。
貨幣市場基金偏離度指貨幣市場基金以“影子定價法”和“攤余成本法”這兩種定價方法結果產生的偏離，表示其實際組合價值和計價價值產生的偏差。由于市價在不斷波動，因此兩種估值有所差異，這種差異被稱為貨幣市場基金偏離度。當影子定價所確定的基金資產凈值高于攤余成本法計算的基金資產凈值時，就出現(xiàn)正偏離，意味著基金資產組合的賬面價值被低估了；反之，當影子定價所確定的基金資產凈值低于攤余成本法計算的基金資產凈值時，就出現(xiàn)負偏離，這是由于市場利率上升引起了基金持有券種的交易價格下降。負偏離意味著基金資產組合的實際價值低于其賬面價值，即貨幣基金組合中的賬面價格被高估，未來收益率下降的潛力很大。
不過也有業(yè)內人士指出，負偏離并不意味著負收益，如果基金持有人持有這些負偏離的券種至到期日，也不會造成負收益，投資者也不必急于贖回。事實上，從目前來看，貨幣基金的贖回壓力主要來自機構投資者，而散戶投資者到目前為止還沒有很大的贖回，有些產品還出現(xiàn)了申購的情況。有消息稱，6月中旬開始，所有保險公司都加入到贖回貨幣基金的行列，轉而用來做回購或是銀行短期理財產品，有些公司贖回比例高達八成。
國泰君安證券分析師薛峰指出，因為貸出去的款多，銀行的存款增量不足，因此銀行缺錢。這導致銀行間拆借利率上漲，6月20日隔夜最高利率30%。因為存在很大的套利空間，保險、財務公司等機構巨額贖回貨幣基金，個別基金的凈贖回比例超過了50%。而貨幣基金為了應對贖回，一邊提前支取銀行定期存款，一邊賤賣短融等債券。而提前支取銀行定期存款，加劇了銀行流動性緊張，賤賣短融等債券，則使貨幣基金的日收益急速下降，部分品種收益不足0.1元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，21日共有5只貨幣基金的萬份基金收益在0.1元以下，另有10只貨幣基金低于0.3元，相較于前一日，其萬份基金收益在一夜間都大幅下降。貨幣市場流動性危機是引發(fā)貨幣基金出現(xiàn)負偏離的導火索。對于貨幣基金來說，流動性管理永遠是投資運作中的核心。資料顯示，國內基金業(yè)歷史上，2006年曾經出現(xiàn)過市場2/3的貨幣基金由于定期存款比例超限而導致負偏離情況。而從海外市場來看，在美國貨幣基金歷史上，曾出現(xiàn)過兩次貨幣基金凈值跌破1元的情況，這兩次危機后持有人均得到了不同程度的賠償。