降息潮背后的貨幣戰(zhàn)魅影
2013-05-08   作者:朱周良  來源:上海證券報
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    隨著最新一輪的全球降息潮不斷發(fā)酵,“貨幣戰(zhàn)”的味道也越來越濃烈。
  在澳大利亞7日宣布降息至歷史新低后,澳元當日應聲下挫,澳元對美元跌至兩個月低點。外匯交易員在獲悉降息的第一時間即拋售澳元,澳元對美元從1.0234很快跌至1.0181附近,交易員預計,該匯率可能會進一步下跌,并下探3月份低點1.0115。不僅是美元,澳元對其他15種主要貨幣也悉數走低。
  在7日公布利率決定的聲明中,澳大利亞央行行長斯蒂文斯明確表示,降息的一個主要考慮就是匯率因素,即澳元“罕見”的創(chuàng)紀錄強勢。
  花旗的經濟學家威廉姆森稱,強勢澳元顯然是澳大利亞央行的心頭之痛,而通脹數據的溫和,只是更加堅定了央行通過降息干預澳元匯率的決心。
  澳大利亞財長斯萬7日說,低利率對當前的澳洲經濟至關重要,特別是考慮到澳元強勢正在對幾乎所有行業(yè)帶來巨大壓力,特別是企業(yè)的盈利能力。
  有分析認為,澳大利亞央行此次繼續(xù)保留了進一步放松貨幣政策可能性,這會在未來一段時間繼續(xù)對澳元施壓。
  而在歐元區(qū),上周剛剛宣布重啟降息的德拉吉周一再度重申,央行未排除進一步放松貨幣政策。不少市場人士指出,德拉吉此言打壓歐元的用意彰顯無遺。
  “德拉吉近期的一系列講話都用意很明顯,就是要釋放利空歐元的信息,打壓歐元!卑拇罄麃單魈窖筱y行的貨幣策略師卡勞說,在周一之前,德拉吉在上周四的議息新聞發(fā)布會上已提到了實施負利率的可能性。不過,歐洲央行理事諾沃尼隨后曾表示,有關負利率的猜測被市場過分解讀,這使得歐元從跌勢中反彈。
  不少分析師認為,德拉吉本周有關可能進一步降息的講話,是試圖徹底顛覆市場對于“強勢歐元”的印象,后者對歐元區(qū)出口不利。
  法國農業(yè)信貸銀行的分析師指出,歐元區(qū)可能實施負存款利率的前景,將繼續(xù)對歐元多頭帶來打擊。該行認為,歐元對美元不大可能突破1.3168一線。
  作為本輪QE競賽“第一梯隊”成員——日本的近鄰,韓國深深感受到了貨幣戰(zhàn)的殺傷力。過去半年多來,韓元對日元累計升值超過20%,這讓以出口立國的韓國苦不堪言:韓國國內生產總值的一半以上來自出口。
  在上月的IMF年會期間,韓國財長玄日午錫警告說,日元貶值對韓國經濟的傷害,更甚于朝鮮的威脅,這是一個值得討論的“溢出效應”范例。在上個月的議息會議上,韓國央行出人意料地抑制了降息的沖動。本周,該行將再次議息,不少人預計當局此次將宣布降息。
  身處類似境地的還有泰國央行。上周,泰國央行董事會主席威拉蓬·拉曼軍明確表示,希望央行盡快大幅度地降息,以抑制泰銖升值趨勢,減輕泰國出口業(yè)的損失。他還警告說,如果泰銖對美元匯率從目前的29上升至27比1的水平,作為經濟支柱性力量的出口業(yè)將遭受到“毀滅性”的打擊。
  今年年初以來,泰銖對美元等世界主要貨幣持續(xù)升值,不斷突破自1997年7月亞洲金融危機以來的最高點,目前升值幅度超過6%。而在此期間,自去年10月至今,泰國央行已連續(xù)四次維持利率不變。
  在上個月的IMF春季年會期間,“競爭性貶值”成為參會的G20代表和國際機構最關注的話題之一。IMF明確提出,各國要努力避免競爭性貶值,以及任何形式的貿易與投資保護主義。知名經濟學家羅奇則指出,以美歐日為代表的量化寬松可能導致貨幣貶值,而以貨幣貶值換取經濟增長,不可避免會以他人市場份額的損失作為代價。
  但從近期的發(fā)展來看,在經濟繼續(xù)“弱復蘇”的背景下,除非美歐日率先剎車,貨幣競貶仍將是今后一段時間的一道并不令人愉悅的風景。

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